机械行业研究：看好燃气轮机、可控核聚变和粮仓机器人

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2025/09/22-2025/09/26）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌 0.81%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 16；同期沪深 300 指数上涨 1.07%。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 35.01%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 7；同期沪深 300 指数上涨 15.63%。 核心观点  北美 AI 算力投资持续超预期，看好应流股份燃机叶片订单持续爆发。9 月 22 日，OpenAl 与英伟达宣布建立合作伙伴关系的意向书。英伟达有意将逐步向 OpenAI 投资至多 1000 亿美元，用于支持数据中心及相关基础设施建设。双方合作将为 OpenAl 的下一代人工智能基础设施部署至少 10GW 的英伟达系统。全球算力投资持续超预期，有望带动燃气轮机发电需求持续上行。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量占比高，技术壁垒高，行业集中度高，全球产能紧张。PCC 和 HWM 为全球燃机叶片龙头，相对主机厂，零部件公司由于资产更重，扩产意愿和节奏显著慢于主机厂。当前海外科技龙头算力投资超预期拉动燃机需求上行，预计将进一步加剧涡轮叶片的供给紧缺程度。应流股份是国内燃机叶片龙头，经过长期重资产投入，现已进入收获期，看好公司后续燃机叶片订单持续爆发。  核聚变“国家队”首次公开亮相，关注聚变资本开支推进。9 月 24 日，注册资本 150 亿元（国内注册资本最高的商业聚变公司）、正式挂牌成立仅两个多月的中国聚变公司在工博会上首次公开亮相。中国聚变公司将在上海新建一个聚变实验装置，用以验证其在上海研制的高温超导磁体，该装置暂命名为“中国环流四号（HL-4）”，国内新增聚变高温超导堆，本次新堆成立有望再度上修产业链需求。长线看好高温超导及带材、电源、加热系统等高价值量、高壁垒环节。  看好粮仓机器人应用前景。9 月 25-26 日，以“推进乡村全面振兴，聚力农业强国建设”为主题的第四届“金扁担”农业现代化论坛在河南洛阳盛大启幕，由芯禾机器人（深圳）有限公司联合中储粮成都储藏研究院有限公司共同研发的"粮面智能平仓系统"重磅亮相。在粮食仓储环节中传统平粮作业依赖人工操作，作业周期长且安全风险高，而智能平仓机器人集群系统通过多机协同控制、精准路径规划、自动化作业等创新技术，可实现高效零误差作业，过去 3-5 天的平仓作业现在仅需半天到一天的时间即可完成，替代人工降低综合成本。根据富佳股份公告，一个粮仓通常配备一套平粮系统，该系统根据粮仓大小配置 3-5 台平粮机器人设备以及 4-6 个激光雷达等组件；每套系统可满足 3-5 个粮仓的使用需求，平均每个粮仓仅需配备一台平粮机器人本体。预计单仓整体解决方案的价值约为 10 至 20 万元，市场潜力巨大。  细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议  见“股票组合”。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合..................................................................................... 4 2、行情回顾..................................................................................... 4 3、核心观点更新................................................................................. 5 4、重点数据跟踪................................................................................. 6 4.1 通用机械 ................................................................................ 6 4.2 工程机械 ................................................................................ 7 4.3 铁路装备 ................................................................................ 8 4.4 船舶 .................................................................................... 8 4.5 油服设备 ................................................................................ 8 4.6 工业气体 ................................................................................ 9 4.7 燃气轮机 ................................................................................ 9 5、行业重要动态................................................................................ 10 6、风险提示.................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ....................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 ................................................................... 4 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 ............................................................... 5 图表 4： 机械细分板块上周表现 ................................................................... 5 图表 5： 机械细分板块年初至今表现 ............................................................... 5 图表