车联网行业专题报告：车联网成5G应用先锋，车、路、网、停车场迎产业升级

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_IndustryInfo] 车联网行业专题报告 超配 （维持评级） 2020 年 01 月 15 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 车联网成 5G 应用先锋，车、路、网、停车场迎产业升级  车联网成为确定性机遇，政策支持下进入快速发展期。 2019 年 3 月，工信部部长苗圩曾表示，5G 应用 80%将用于物和物之间的通讯，以无人驾驶汽车为代表的 5G 技术应用可能是最早的应用。2020 年 1 月，在中国电动汽车百人会第六届年度论坛上，苗圩再度表示“在中国我们在道路的改造方面坚决的推行 5G LTE-V2X”。2017 年以来车联网、车载监控、智慧停车相关政策频出，预计 2020 年两会时点临近，政策有望持续落地，此外，智能网联汽车示范区有望逐步升级为先导区，R16 标准亦有望于 3 月以后出台。政策推动下，车联网行业落地加速，已成为 5G 应用先锋。  商用车车载监控政策落地加速，市场景气度超市场预期 近年来商用车车载监控政策密集落地，要求以三代智能视频产品为核心，在公共汽电车、两客一危等市场快速推广。此外，渣土车智能监管系统试点范围快速扩大，网约车车载终端多地市场逐步打开。二代未见天花板、三代已开始崛起，产业升级推动车载监控行业迎量价齐升。5G 时代，商用车 ADAS、自动驾驶产品有望获得跨越式发展，打开长期成长空间。  ETC 业绩持续性或超市场预期，相关公司深度布局 V2X 相关公司业绩预告陆续发布，验证 ETC 行业盈利能力。在存量替换、增量密度建设需求以及停车场应用背景下，RSU 建设预期景气度持续，此外，OBU 仍存较大潜在前装和后装市场。ETC 后市场逐步打开，相关公司深度布局 V2X 智能网联汽车路侧、车端产品，在试点升级背景下，有望快速成长。  风险提示：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期风险。  重点投资组合： 在 5G 基础设施建设、汽车电子普及、电动汽车快速发展的三大基础之上，车联网市场爆发成为确定性机遇，政策驱动下全产业链有望充分受益。计算机行业车联网子版块主要包括软件厂商&图商、GIS 国产化厂商、ETC 设备厂商、智能车载终端厂商、智能车载监控厂商 5 个部分。我们持续推荐交通综治龙头千方科技（002373）、ETC 及 V2X 领先设备厂商金溢科技（002869）、智慧停车龙头捷顺科技（002609），建议关注车载监控行业标的以及中科创达（300496）、四维图新（002405）。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 002373 千方科技 增持 22.09 32,936.63 0.67 0.83 32.97 26.61 002869 金溢科技 增持 75.83 9,138.89 4.30 2.60 17.63 29.17 002609 捷顺科技 买入 10.61 6,847.69 0.23 0.31 46.13 34.23 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《信创行业快评：华为鲲鹏首发台式 PC 性能优异，鲲鹏生态技术创新速度超预期》 ——2020-01-13 《计算机行业 2020 年 1 月投资策略：政策驱动车载监控市场超预期，美国 GeoAI 禁令利好GIS 国产化》 ——2020-01-07 证券分析师：熊莉 E-MAIL： xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师：于威业 电话： 0755-81982908 E-MAIL： yuweiye@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519050001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.62.12.63.1J/19M/19M/19J/19S/19N/19上证综指信息技术 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 车联网市场成为确定机遇，中国有望实现弯道超车 ..................................................... 4 车联网有望成为 5G 最大应用市场，产业发展得到政策支持 ................................ 4 5G 规模化商用在即，低延时、高密度、高可靠的通信网络为车联网打开突破口. 5 通信技术标准快速进步，应用场景得到明确定义，解决方案逐步成熟 ................. 5 中国车联网发展处于第二阶段，预计到 2025 年市场规模有望达到接近万亿级别 8 通信、互联网巨头以及创业公司积极布局车联网 ................................................. 9 国外市场技术路线选择上仍有分歧，我国试点升级迎来弯道超车的机会 ............11 商用车车载监控政策落地加速，市场景气度超预期 ................................................... 13 智能车载监控产业升级，应用范围持续扩大 ...................................................... 13 车载监控行业进入加速成长期，二代未见天花板、三代已开始崛起 .................. 14 国内厂商市占率领先，成长可期 ........................................................................ 15 ETC 景气度有望延续，路侧建设、后市场及 V2X 试点带来机遇 ............................... 16 业绩预告验证 ETC 行业盈利能力，ETC 后市场值得期待 .................................. 16 ETC 后市场空间打开，停车场 ETC 打开百亿成长空间 ..................................... 17 5G 时代，行业公司布局深度车联网产品，V2X 打开未来空间 ........................... 19 停车是民生核心问题之一，政策推动下智慧停车市场快速成长 .................................. 20 政策推动停车场建设改造及管理，政治局会议再度推动行业发展 ...................... 20 智慧停车解决方案成为必由之路 .......................................