福然德(605050)金属板加工龙头，机器人等成长赛道逐步成型

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 福然德(605050) 交通运输 [Table_Date] 发布时间：2025-09-15 [Table_Invest] 增持 上次评级： 增持 [Table_Market] 股票数据 2025/09/12 6 个月目标价（元） 收盘价（元） 20.14 12 个月股价区间（元） 7.71~20.45 总市值（百万元） 9,925.58 总股本（百万股） 493 A 股（百万股） 493 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 15 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 30% 52% 162% 相对收益 20% 36% 119% [Table_Report] 相关报告 《福然德（605050）：业绩拐点恢复，积极布局机器人等成长业务》 --20250907 《细嗅危化航运动态、捕捉低估高增标的》 --20231102 《危化仓储景气度起步，并购整合促行业迭代》 --20230918 [Table_Author] 证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 liujq1@nesc.cn 研究助理：周兴武 执业证书编号：S0550124070020 zhouxw@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 金属板加工龙头，机器人等成长赛道逐步成型 报告摘要： [Table_Summary] 公司为国内金属板材加工配送领域龙头。公司凭借多年深耕与战略布局，牢牢掌握着产业链上下游核心资源，构建起难以复制的竞争壁垒。在上游原材料端，公司与宝武钢铁集团、首钢集团、邯宝钢铁、鞍钢蒂森克虏伯、本钢集团等国内顶尖钢铁生产企业建立了深度且稳定的合作关系，优先获取冷轧钢、热轧钢、镀锌钢、电工钢、彩涂钢等各类高品质金属板材原料，不仅保障了原材料供应的稳定性与及时性，还能凭借规模化采购优势获得更具竞争力的采购成本，有效对冲原材料价格波动风险。在下游应用端，公司聚焦中高端汽车、家电等核心领域，与理想、问界、特斯拉、比亚迪等头部新能源汽车厂商，以及知名家电企业及其配套厂商形成紧密合作，2024 年公司在汽车行业金属板材销售量达 138万吨，市场占有率约 11%。凭借“钢铁+供应链解决方案”“钢铁+精准服务”等模式，深度融入下游客户的生产体系，成为其不可或缺的金属板材加工配送合作伙伴，稳定的下游客户资源为公司带来持续且可观的订单量。 拓展汽车轻量化新产品，拓宽主业成长空间。凭借在金属板加工领域积累的丰富经验，包括对材料特性的精准把控、与汽车产业链上下游的深度协同能力。2025 年，公司已新增一体化压铸件产品，其打造的相关生产线稳步推进，同时结合激光拼焊生产线量产、热成形生产线计划下半年试生产的布局，形成了从金属板材加工到汽车精密构件制造的业务延伸。 依托汽车等资源与技术，积极布局机器人等成长板块。依托在汽车轻量化领域沉淀的材料轻量化研发能力。如对高强度钢材、轻量化铝材的特性把控，以及一体化压铸、激光拼焊等高精度加工工艺，公司可精准匹配机器人行业对核心结构件“轻量化、高强度、高精度”的核心需求，为工业机器人、服务机器人等提供机身框架、关节部件、传动结构等关键轻量化构件，同时也可提供汽车等机器人应用场景。客户端，除去开普勒等客户，公司下游特斯拉、赛力斯等汽车客户未来也在积极发展机器人业务，为公司切入行业奠定了很好的基础。 盈利预测：预计 2025/2026/2027 年公司归母净利润分别为 4.16/5.17/5.66亿元，对应 PE 值分别为 23.84/19.20/17.54 倍，维持“增持”评级。 风险提示：下游需求不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 9,762 11,278 11,842 13,614 14,975 (+/-)% -5.61% 15.54% 5.00% 14.96% 10.00% 归属母公司净利润 417 317 416 517 566 (+/-)% 36.85% -24.11% 31.45% 24.17% 9.50% 每股收益（元） 0.85 0.64 0.84 1.05 1.15 市盈率 14.51 15.16 23.84 19.20 17.54 市净率 1.44 1.11 2.22 2.10 2.00 净资产收益率(%) 10.28% 7.46% 9.29% 10.96% 11.38% 股息收益率(%) 2.14% 1.74% 2.28% 2.83% 3.10% 总股本 (百万股) 493 493 493 493 493 0%50%100%150%200%2024/9 2024/12 2025/32025/6福然德沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 32 [Table_PageTop] 福然德/公司深度 目 录 1. 公司为金属板龙头，掌握上下游核心资源 ...................................................... 4 1.1. 汽车金属板加工龙头，聚力整合上下游资源 ....................................................................... 4 1.2. 卓越质量管理体系，展现强劲的整合能力 ........................................................................... 6 1.3. 公司财务状况 ......................................................................................................................... 10 1.4. 公司股权结构集中且稳定 ..................................................................................................... 14 2. 立足金属板业务，拓展一体化压铸等汽车新产品 ........................................ 15 2.1. 汽车产业稳健发展，新能源车快速增长 ............................................................................. 15 2.2. 顺应市场变革，布局汽车材料轻量化应用等领域 ............................................................. 1