华创农业9月USDA农产品跟踪报告：USDA下调全球玉米产量预测，下调全球大豆产量预测

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 农林牧渔 2025 年 09 月 22 日 华创农业 9 月 USDA 农产品跟踪报告 推荐 （维持） USDA 下调全球玉米产量预测，下调全球大 豆产量预测 ❑ 事件：2025 年 9 月，USDA 发布 9 月份全球农产品供需报告，较 24/25 年度8 月报告，主要调整：（1）下调 24/25 年度全球玉米产量、上调消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调 24/25 年度全球大豆产量、下调消费量，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）上调 24/25 年度全球小麦产量、上调消费量预测，维持中国小麦产量、消费量预测；（4）下调 24/25 年度全球稻谷产量、上调消费量预期，维持中国稻谷产量、消费量预测。 ❑ 玉米：24/25 年全球产量环比下降，消费量环比上升，库销比环比下降。（1）全球：24/25 年库消比环比下行至 21.82%。产量：9 月 USDA 下调 24/25 年全球玉米产量 12.88 亿吨至 12.86 亿吨，环比减少 0.16%。消费量：USDA 预测24/25 年全球玉米需求量 12.89 亿吨，环比增长。库消比：产量下调，需求上行，需求略高于产量，整体供应收紧，USDA 预测 24/25 年库消比为 21.82%，环比下降 0.09pct。（2）中国：24/25 年中国产量、消费量持稳、库消比下行。产量：9 月 USDA 预测 24/25 年中国玉米产量为 2.95 亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA 预测 24/25 年中国玉米进口量为 1000 万吨，环比持稳。消费量：USDA 预测 24/25 年中国玉米总需求量为 3.21 亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA 预测 24/25 年库消比为 55.16%，环比下行。 ❑ 大豆：全球库消比环比下降 0.13pct，中国库消比环比持稳。（1）全球：全球大豆供应量环比下降，消费量略有下降，24/25 库消比环比下行至 29.25%。产量：9 月 USDA 预测 24/25 年全球大豆产量为 4.25 亿吨，环比下降 0.12%。消费量：USDA 下调 24/25 年全球大豆需求量至 4.23 亿吨，环比下降 0.28%。库消比：供应量环比下降，消费量略有下降，USDA 预测 24/25 年库消比为29.25%，环比下行 0.13pct。（2）中国：24/25 年中国大豆产需情况不变、库消比环比持稳。产量：9 月 USDA 预测 24/25 年中国大豆产量为 2100 万吨，环比保持稳定。进口量：USDA 预测 24/25 中国大豆进口量 1.12 亿吨，保持稳定。消费量：USDA 预测 24/25 中国大豆消费量 1.33 亿吨，环比持稳。库消比：USDA 预测 24/25 年大豆库消比 32.62%，环比持稳。 ❑ 小麦：全球库消比环比上升，中国库消比持稳。（1）全球：全球小麦产量上升，需求上升，24/25 年库消比上升至 32.42%。产量：9 月 USDA 预测 24/25 年全球小麦产量为 8.16 亿吨，环比上升。消费量：USDA 上调 24/25 全球小麦需求至 8.14 亿吨，环比上升 0.62%。库消比：USDA 预计 24/25 年库消比 32.42%，环比上升 0.29pct。（2）中国：国内小麦消费稳定，USDA 预计 24/25 年库消比持稳。产量：9 月 USDA 预测 24/25 年中国小麦产量为 1.40 亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA 预计 24/25 年中国小麦进口量为 0.06 亿吨，环比持稳。消费量：USDA 持稳 24/25 年中国小麦消费量。库消比：USDA 预计 24/25 年库消比持稳为 84.31%。 ❑ 稻谷：全球库消比环比上升 0.09pct，中国库消比环比持稳。（1）全球：产量预期下降，需求预期上升，全球库消比环比上升。产量：9 月 USDA 调整 24/25年全球稻谷产量至 5.41 亿吨，环比下降 0.072％。消费量：USDA 上调 24/25全球稻谷需求量至 5.42 亿吨。库消比：USDA 预计 24/25 年库消比 34.54%，环比上升 0.09pct。（2）中国：产量预期持稳，需求预期持稳，库消比环比持稳。产量：9 月 USDA 预测 24/25 年中国稻谷产量为 1.46 亿吨，环比持稳。进口量：USDA 预计 24/25 年中国稻谷进口量为 0.026 亿吨，环比持稳。消费量：USDA 预计 24/25 年中国稻谷消费量为 1.46 亿吨，环比持稳。库消比：9 月USDA 预计 24/25 年库消比 71.23%，环比持稳。 ❑ 风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治冲突等。 证券分析师：张皓月 邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com 执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 101 0.01 总市值(亿元) 14,801.42 1.27 流通市值(亿元) 11,370.61 1.21 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.4% 20.0% 43.4% 相对表现 -1.2% 7.8% 2.5% 相关研究报告 《华创农业 7 月白羽肉禽月报：毛鸡、鸡苗价格触底反弹，养殖端亏损幅度扩大》 2025-08-29 《华创农业 8 月 USDA 农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米产量预测，下调全球大豆产量预测 》 2025-08-24 《动保行业 6 月跟踪报告：上半年圆环、腹泻、布病、猫三联等疫苗批签发增速突出，兽药原料药指数见顶走弱》 2025-08-03 -1%17%34%51%24/0924/1225/0225/0425/0725/092024-09-20~2025-09-19农林牧渔沪深300华创证券研究所 华创农业 9 月 USDA 农产品跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 玉米：24/25 年全球产量环比下调，消费量环比上调 ................................................. 4 （一） 全球： 24/25 年库消比环比下降至 21.82% ...................................................... 4 （二） 中国：24/25 年中国产量、消费量持稳、库消比下行 ..................................... 4 二、 大豆：全球库消比环比下降 0.13pct，中国库消比环比持稳 ...................................... 5 （一） 全球：全球大豆供应量环比下降，消费