汽车行业海外销量点评：7月欧洲车市回暖，北美尚未全面涨价

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2025 年 09 月 16 日 汽车海外销量点评 推荐 （维持） 7 月欧洲车市回暖，北美尚未全面涨价 事项： ❑ 7 月全球轻型车销量约 705 万辆、同比+5.7%、环比-4.8%，海外合计约 462 万辆、同比+1.9%、环比-1.5%，其中北美 166 万辆、同比+6.4%、环比+7.2%，欧洲约 142 万辆、同比+3.4%、环比-9.3%，中国 243 万辆、同比+14%、环比-10%。 ❑ 8 月速报：据 Marklines，估计 8 月北美轻型车销量同比+1.4%，欧洲-0.1%。 评论： ❑ 海外同比增速由负转正。7 月海外轻型车销量合计约 462 万辆、同比+1.9%、环比-1.5%。具体各地区： 1) 北美：7 月 166 万辆、同比+6.4%、环比+7.2%，各车企正持续评估关税影响、似乎都不愿意先于竞争对手大幅涨价，同时由于 9 月底新能源补贴退坡，电动车出现提前抢购热潮。 2) 欧洲：7 月约 142 万辆、同比+3.4%、环比-9.3%，其中俄罗斯 13 万辆、同比-12%、环比+34%；西欧 117 万辆、同比+4.6%、环比-13%，西欧车市回暖，西班牙、德国同比增速均超 10%，法国、意大利同比降幅收窄。 3) 南美：7 月 34 万辆、同比+9.0%、环比+15%，其中巴西 23 万辆、同比+1.2%、环比+14%，巴西市场由于高利率及与美国的贸易紧张局势，销量面临增长压力。 4) 东亚：7 月 47 万辆、同比-3.0%、环比-1.6%，其中日本 36 万辆、同比-2.9%、环比-0.4%。 5) 东南亚+南亚：7 月 51 万辆、同比-14%、环比-8.5%，其中印度、印度尼西亚同比均-21%。 6) 中国：7 月 243 万辆、同比+14%、环比-10%。7 月狭义乘用车出口 50 万辆，同比+26%、环比-0.2%。 7) 新能源：7 月全球电动车销量约 172 万辆、同比+28%、环比-6.4%。其中，海外合计约 54 万辆、同比+34%、环比-10%；7 月北美约 16 万辆、同比+10%、环比+15%，欧洲约 31 万辆、同比+45%、环比-18%，中国约 118万辆、同比+25.0%、环比-4.4%。 8) 8 月数据速报：据 Marklines，估计 8 月北美轻型车销量同比+1.4%，同比增速放缓；估计欧洲同比-0.1%，其中德国/法国/土耳其/西班牙/意大利/英国/俄罗斯同比分别+5.0%/+1.2%/+13%/+17%/-2.7%/-3.8%/-18%。 ❑ 预计海外轻型车销量 2025 年 5514 万辆、同比-0.2%。我们判断： 1) 北美：预计下半年关税对汽车消费的影响逐渐体现，叠加美国电动汽车税收优惠政策将于 9 月 30 日终止，预计 2025 年销量同比-0.7%； 2) 欧洲：受经济增长乏力与消费者信心恢复缓慢影响，预计 2025 年销量同比-2.2%； 3) 中国：预计 2025 年销量同比+8.7%，25H1 批发同比实现双位数以上增长，而以旧换新政策在 24Q2 铺开、24H2 基数相对高； 4) 新能源：预计海外电动车销量 2025 年 644 万辆、同比+20%。 ❑ 投资建议：7 月海外同比由负转正，海外轻型车销量同比+1.9%，欧洲同比+3.4%，北美同比+6.4%；据 Marklines 速报，估计 8 月北美同比+1.4%、欧洲-0.1%；我们预计海外轻型车销量 2025 年 5514 万辆、同比-0.2%。1）整车：beta 标的建议继续等待，9 月新车较丰富建议重点关注，继续推荐江淮汽车，我们预计 S800 9 月交付有望大幅攀升，油车逻辑下推荐上汽集团（尚界）、长城汽车（新平台车型）。2）零部件：机器人板块主要关注龙头和新增机会，推荐拓普集团、福赛科技、新泉股份、双环传动、福达股份、豪能股份、银轮股份，关注中鼎股份、均胜电子。传统零部件关注低位布局机会，推荐星宇股份、继峰股份、爱柯迪、冠盛股份。智驾、AI 链条未来有望获得政策进一步支持，推荐地平线。 ❑ 风险提示：全球地缘政治风险、海外政策不确定性、原材料涨价等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 证券分析师：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 232 0.03 总市值(亿元) 45,348.87 4.09 流通市值(亿元) 34,797.96 3.91 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.5% 10.6% 63.4% 相对表现 -0.4% -2.6% 19.9% 相关研究报告 《汽车行业周报（20250908-20250914）：机器人产业链表现较优，关注龙头和新增机会》 2025-09-14 《【华创汽车】新车跟踪：9 月成都车展开启新品周期》 2025-09-12 《【 华 创 汽 车 】 汽 车 行 业 周 报 （ 20250901-20250907）：多款重磅新车上市，关注短周期投资机会》 2025-09-07 0%20%41%61%24/0924/1125/0225/0425/0725/092024-09-18~2025-09-15汽车沪深300华创证券研究所 汽车海外销量点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 行业：销量、汇率、运费 ............................................................................................... 4 （一） 全球轻型车销量 ................................................................................................... 4 （二） 全球新能源车销量 ............................................................................................... 5 （三） 主要汇率 ............................................................................................................... 6 （四） 运费 .................................................