房地产行业2025年8月开发投资数据点评：销售价稳量收市场及基本面分化

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评 | 房地产 销售价稳量收 市场及基本面分化 2025 年 8 月开发投资数据点评  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 房地产 5.39 16.49 40.57 沪深 300 7.87 17.02 43.49 分析师 周雅婷 S0800523050001 13828881824 zhouyating@research.xbmail.com.cn 翟苏宁 S0800524040005 13660049336 zhaisuning@research.xbmail.com.cn 相关研究 房地产：上海迎新一轮宽松政策 行业止跌回稳方向明确—2025年 8月 25日上海地产新政点评 2025-08-26 房地产：基本面多指标承压 或逐步开启新一轮政策宽松期—2025 年 7 月开发投资数据点评 2025-08-16 房地产：销售同环比跌幅扩大 基本面承压政策端仍有期待—2025 年 6 月开发投资数据点评 2025-07-16 摘要内容 8 月销售面积/销售额同比-9.7%/-13.6%，销售额同比增速基本持平上月，销售面积降幅扩大。根据国家统计局数据，销售面积方面，8 月当月住宅销售面积同比-9.7%，降幅较上月扩大 2.6pct，环比+0.16%；1-8 月累计同比-4.7%，降幅较上月扩大 0.6pct。销售金额方面，8 月当月住宅销售金额同比-13.6%，降幅较上月收窄 0.04pct，环比+2.32%；1-8 月累计同比-7.0%，降幅较上月扩大 0.8pct；8 月销售面积同比降幅扩大，销售额同比增速基本持平 7 月，反映出改善需求释放，成交价结构性提振带动成交额走平。 8 月住宅销售价格同比-4.3%。经测算，8 月全国商品住宅房价为 9971 元/平米，较去年同期-4.3%，同比跌幅较上月收窄 2.7pct，环比+2.2%，改善性需求释放，新房成交价环比提升，同比降幅收窄。 房地产投资、新开工面积同比降幅扩大，竣工面积同比降幅收窄。8 月行业开发投资当月同比-19.5%，同比降幅较上月扩大 2.4pct。新开工当月同比-20.3%，同比降幅较上月扩大 4.8pct；从绝对值看，本月新开工 4595 万平，为过去 3 年 8 月月均水平的 63.7%。竣工同比-21.4%，降幅较上月收窄8.0pct；从绝对值看，本月竣工2660万平，为过去3年8月月均水平的59.0%。 到位资金同比降幅收窄。8 月到位资金同比-11.9%，降幅较上月收窄 3.9pct，1-8 月累计同比下降 8.0%，降幅较上月扩大 0.5pct。8 月定金及预收款同比-14.9%，降幅较上月收窄 9.6pct；个人按揭贷款同比-19.8%，降幅较上月扩大 27.0pct；国内贷款同比+1.2%，较上月上升 5.9pct；自筹资金同比-11.3%，降幅较上月收窄 4.6pct。 投资建议：8 月销售面积同比降幅扩大，销售额降幅收窄，销售价环比提升同比降幅收窄，北上深政策松绑提振核心城市市场情绪，改善需求释放推动成交价在结构性驱动下提升；房地产投资、新开工降幅扩大，到位资金降幅收窄，个人按揭贷款降幅扩大，市场主体结构转向改善需求过程中，行业资金中土地款、房价占比提升，单位资金撬动开竣工面积将整体走低，销售市场与后端投资、开工等指标存在一定时滞，市场分化驱动基本面指标走向价增量收、面积口径落后的分化；销售端跌幅收窄，止跌回稳方向确定，板块方向预期乐观，建议根据基本面走势调整节奏，优先关注结构性机会；推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产，具备估值修复潜力及商业消费属性的民企新城控股，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国。 风险提示： 房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。 0%8%16%24%32%40%48%2024-092025-012025-05房地产沪深300证券研究报告 2025 年 09 月 16 日 行业点评 | 房地产 西部证券 2025 年 09 月 16 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 附录：2025 年 8 月开发投资数据 ................................................................................... 3 图表目录 图 1：8 月住宅销售面积变动情况 ............................................................................................ 3 图 2：8 月住宅销售金额变动情况 ............................................................................................ 3 图 3：8 月开发投资变动情况 ................................................................................................... 3 图 4：8 月新开工面积变动情况 ............................................................................................... 3 图 5：8 月资金来源变动情况 ................................................................................................... 3 图 6：8 月竣工面积变动情况 ................................................................................................... 3 图 7：8 月住房销售单价变动情况 ............................................................................................ 4 表 1：新房销售数据同比 .......................................................................................................... 4 行业点评 | 房地产 西部证券 2025 年 09 月 16 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、附录：2025年8月开发投资数据