8月房地产行业月报：销售单月均价环比提高，投资依然承压

行业月度报告 · 房地产行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 销售单月均价环比提高，投资依然承压 —— 8 月房地产行业月报 2025 年 9 月 15 日 ⚫ 销售：单月成交均价环比提高。2025 年前 8 月全国商品房销售面积 57304万方，同比下降 4.70%，降幅较 2025 年前 7 月扩大 0.7pct。2025 年 8 月单月销售面积 5744.23 万方，环比提高 0.61%，同比下降 10.55%。2025 年前 8月全国商品房销售额 55015 亿元，同比下降 7.30%，降幅较上月扩大 0.80pct。2025 年 8 月单月销售金额 5449.43 亿元，环比提高 2.35%，同比下降 13.99%。对应前 8 月销售均价为 9601 元/平米，环比下降 0.13%，同比下降 2.73%；8月单月销售均价 9487 元/平米，环比提高 1.73%，同比下降 3.84%。8 月以来，北京、上海、深圳陆续出台楼市放松政策，进一步刺激居民的改善性需求。 ⚫ 投资：投资端的同比表现均承压。2025 年前 8 月房地产开发投资 60309 亿元，同比下降 12.90%，降幅较上月扩大 0.9pct；8 月单月开发投资 6729 亿元，环比下降 2.79%，同比下降 19.46%。开工端：2025 年前 8 月新开工 39801万方，同比下降 19.50%，降幅较 2025 年前 7 月扩大 0.1pct；2025 年 8 月单月新开工面积 4594.86 万方，环比下降 5.10%，同比下降 20.26%。竣工端：2025 年前 8 月竣工面积 27694 万方，同比下降 17.00%，同比降幅较上月扩大 0.50pct；8 月单月竣工面积 2659.59 万方，环比提高 7.77%，同比下滑21.43%。投资端数据均承压，开工和竣工降幅均有所扩大，其中竣工的单月同比降幅收窄。 ⚫ 资金：国内贷款累计同比增长。2025 年前 8 月房企到位资金 64318 亿元，同比下降 8.00%，降幅较 2025 年前 7 月扩大 0.50pct。其中前 8 月国内贷款为 10232 亿元，同比增长 0.20%；自筹资金 22974 亿元，同比下降 8.90%，定金及预付款 18844 亿元，同比下降 10.50%，个人按揭贷款 8857 亿元，同比下降 10.50%。房企资金来源中，国内贷款的累计同比持续增长。 ⚫ 投资建议：7-8 月为传统淡季，楼市销售面积和投资均承压。8 月以来北京、上海、深圳陆续出台楼市放松政策，进一步刺激居民的改善性需求。在政策的加持下，地产板块的配置价值凸显。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：绿城服务；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 ⚫ 风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 房地产行业 推荐 维持评级 分析师 胡孝宇 ：huxiaoyu_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 2025-9-15 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售同比承压，投资波动较大 2. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售同比承压，开工竣工修复 3. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售面积单月环比修复，累计投资依然承压 4. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售面积降幅收窄，国内贷款累计同比转正 5. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售降幅持续收窄，投资依然承压 6. 【银河地产】行业月报_房地产行业_销售降幅显著修复，投资降幅收窄 -20%0%20%40%60%80%2024-09-022024-09-272024-10-292024-11-212024-12-162025-01-092025-02-112025-03-062025-03-312025-04-242025-05-222025-06-172025-07-102025-08-042025-08-27房地产沪深300行业月度报告 · 房地产行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 销售：单月成交均价环比提高 ............................................................................................................. 3 （一） 全国市场 ....................................................................................................................................... 3 （二） 区域市场 ....................................................................................................................................... 3 二、 投资：投资端的同比表现均承压 .......................................................................................................... 4 （一） 投资端 .......................................................................................................................................... 4 （二） 开工端 .......................................................................................................................................... 4 （三） 竣工端 .................................................................................................