有色金属行业周报：美联储降息预期继续升温推动金属价格上涨

行业周报 · 有色金属行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 美联储降息预期继续升温推动金属价格上涨 ——有色金属行业周报 2025 年 9 月 14 日 核心观点  市场行情回顾：截止到 9 月 12 日周五收市：本周上证指数+1.52%，报 3870.6点；沪深 300 指数+1.38%，报 4522 点；SW 有色金属行业指数+3.76%，报6795.38 点。分子行业来看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵 金 属 、 小 金 属 、 能 源 金 属 、 金 属 新 材 料 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为 +4.10% 、+5.13%、+4.39%、+1.35%、+2.45%。  重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别 收于 81,060 元/吨、21,120 元/吨、22,305 元/吨、17,040 元/吨、121,980 元/吨、273,950 元/吨，较上周变动幅度分别为+1.40%、+2.18%、+0.86%、+0.95%、+0.73%、+0.62%。本周上期所黄金、白银分别收于 834.22 元/克、10,035 元/千克，较上周变动幅度分别为 +2.41%、+2.79%。本周 COMEX 黄金、白银分别收于3,681 美元/盎司、42.68 美元/盎司，较上周变动幅度分别为 +0.75%、+2.71%。本周美元指数收于 97.62，较上周变动-0.12%。本周美国 10 年期国债实际收益率下跌 13bp 至 1.69%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35毛坯分别收于 57.45 万元/吨、717.5 万元/吨、162.5 万元/吨、143.5 元/公斤，较上周变动-1.37%、-3.04%、-0.31%、-2.71%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 71000 元/吨、69500 元/吨、79250 元/吨、700 美元/吨，较上周变动-3.40%、-3.47%、-0.63%、-3.58%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 27 万元/吨、19.25 美元/磅、22 万元/吨、5.6 万元/吨，较上周变动+2.86%、+0.63%、0.00%、+3.70%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 286500 元/吨、16800 元/吨、5 万元/吨、4515 元/吨度，较上周变动-0.87%、-1.75%、0.00%、-1.95%。  投资建议：美国 8 月 PPI 数据意外下滑，8 月 PPI 同比增长 2.6%，低于预期与前值的 3.3%；8 月 PPI 环比-0.1%，亦低于预期的 0.3%，且前值下修至0.9%。而美国 8 月 CPI 同比增长 2.9%，符合预期，较前值 2.7%小幅回升；8 月 CPI 环比增长 0.4%，略高于预期的 0.3%。在此前美国 8 月非农数据大幅低于预期表明就业市场的确定性下滑后，8 月通胀数据较为温和，使市场对9 月美联储再次开启降息的预期再次升温，且开始展望今年四季度至明年上半年美联储多次的降息节奏。在市场对美联储 9 月降息较为确定的情况下，对后续流动性 提升与 美元进一 步下跌 的预期 ，催化 了有色 金属 大宗商品 价格的 上涨。建议关注对美联储降息流动性溢价弹性价格的黄金白银板块的龙头企业山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、兴业银锡；以及铜铝板块中的龙头企业紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、中国宏桥、中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份。  风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险 ；4）中美关税贸易对抗超预期的风险。 有色金属行业 推荐 维持 分析师 华立 ：021-20252629：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 孙雪琪 ：021-20252048 ：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525040002  相对沪深 300 表现图 2025-9-12 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究【银河有色】行业周报_美联储降息预期强化，利好有色大宗价格上行 20250907 0%20%40%60%80%100%有色金属沪深300行业周报 · 有色金属行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 有色金属板块行情回顾 ...................................................................................................................... 3 二、 有色金属价格行情回顾 ...................................................................................................................... 5 （一） 基本金属 .................................................................................................................................. 5 （二） 贵金属 ..................................................................................................................................... 9 （三） 稀有金属与小金属 ..................................................................................................................... 10 三、 行业动态 ...................................................................................................................................... 15 四、 投资建议 ......................................................................................................................................