交通运输行业：顺丰回购股份提振股价，关注油运旺季投资机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分交通运输证券研究报告/行业定期报告2025 年 09 月 06 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数129行业总市值(亿元)32,950.30行业流通市值(亿元)30,587.95行业-市场走势对比相关报告1、《重视低预期下航空投资的机会》2025-09-042、《共同成长计划利好顺丰长期发展，广深铁路业绩超预期催化公司价值发现》2025-08-313、《中报密集披露期将至，关注板块低估投资机会》2025-08-24重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E南方航空5.88-0.23-0.090.300.440.54 -25.57 -65.33 19.47 13.50 10.80买入中国东航4.05-0.37-0.190.130.250.36 -10.95 -21.32 31.67 16.14 11.41买入春秋航空52.912.312.332.723.304.1022.90 22.71 19.43 16.02 12.92买入吉祥航空12.730.340.420.590.891.0037.44 30.31 21.55 14.38 12.68买入华夏航空9.22-0.760.210.550.790.94 -12.17 43.82 16.79 11.639.80买入上海机场31.920.380.780.851.091.3584.00 40.92 37.49 29.17 23.66买入顺丰控股42.021.702.112.352.783.2224.72 19.91 17.85 15.12 13.05买入山东高速9.100.570.540.710.750.7915.85 16.85 12.89 12.18 11.52买入东莞控股11.510.590.910.850.860.9019.51 12.67 13.58 13.40 12.85买入皖通高速14.041.001.011.101.141.1014.03 13.95 12.80 12.31 12.73增持宁沪高速13.290.880.981.021.051.1115.17 13.54 12.99 12.67 12.00增持青岛港8.480.760.810.850.910.9511.16 10.479.969.328.91买入唐山港3.930.320.330.330.340.3512.10 11.77 11.89 11.57 11.34增持日照港3.160.210.210.220.220.2215.05 15.05 14.64 14.38 14.14增持备注：股价为 2025 年 9 月 5 日收盘价。报告摘要物流快递：顺丰回购提振公司股价，无人车产业化再提速。数据跟踪：8 月 25 日-8月 31 日，邮政快递累计揽收量约 38.55 亿件，周环比+4.16%，同比+11.19%；累计投递量约 38.30 亿件，周环比+5.25%，同比+12.68%。投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善，跨境物流关注嘉友国际盈利改善持续性。1）快递行业高质量发展持续推进，反内卷政策或加码提振行业盈利预期。据证券时报 e 公司9 月 2 日报道：近期，在电商重镇广东、浙江两地，多家快递公司对电商客户上调快递费用。除浙江义乌、广东外，业内对福建、安徽、江苏、山东等地也有涨价预期。证券时报记者从浙江地区的部分快递网点与电商商家处了解到，7 月底、8 月初以来，电商快递价格确实有不同程度的上调。快递费用调涨，对特价快递与小件产生的影响较为明显，不过目前各大快递网点的业务量总体平稳。2）无人驾驶或加速催化产业变革。目前，京东、菜鸟、顺丰等物流快递巨头在无人车等相关领域均有布局，政策推动、技术进步与资本加持背景下，配送业务变革或加速。9 月 2 日，德赛西威旗下品牌 “川行致远”在上海正式发布，S6 飞翼款、S6 侧拉门款低速无人车首次公开亮相，开启了低速无人车行业的车规级时代。据介绍，S6 系列产品秉持安全可靠、皮实耐用的设计理念，搭载车规级线控底盘，配合百变模块化上装，可灵活、高效匹配场景特性，全方位覆盖工业园区、物流园区、农贸配送、快递配送、商超配送、门店补货、生鲜配送、医药配送等多元场景。本周观察：顺丰开启股份回购，有望提振公司股价表现。根据顺丰控股公告，2025 年 9 月 3 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式首次回购公司 A 股股份 118.5 万股，回购总金额为人民币 4978.25 万元（不含交易费用），回购股数占公司目前总股本 0.02%，平均成交价为人民币 42.01元/股（最高成交价为人民币 42.23 元/股，最低成交价为人民币 41.75 元/股）。展望后续，仍需跟踪行业竞争格局变化。反内卷、提票价，建议重点关注盈利弹性较大加盟制快递【申通快递】【圆通速递】【韵达股份】，【中通快递】【极兔速递】将受益；建议持续关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】，激活经营，成长可期。跨境物流方面：1）美国暂停低值货物免税待遇或冲击运输需求，建议关注【东航物流】【国货航】经营表现。2）蒙古焦煤价格持续提升或将提振煤炭贸易盈利预期，关注民营跨境物流领先企业【嘉友国际】。航空机场：中俄互免签证，或推动中俄航线需求。数据跟踪：1）日均执飞航班量：9月 1 日-9 月 5 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2225.60、2282.20、1570.20、728.20、538.80、312.00、375.80 架次，周环比分别-11.09%、-9.14%、-7.80%、-13.95%、-8.23%、-10.93%、-5.48%，行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分同比分别+0.43%、+2.86%、-1.77%、+12.28%、+23.50%、-9.19%、+8.43%。2）平均飞机利用率：9 月 1 日-9 月 5 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.40、7.80、7.50、8.20、8.80、6.90、6.60 小时/日，周环比分别-13.95%、-10.34%、-8.54%、-12.77%、-8.33%、-12.66%、-5.71%，同比分别-2.63%、-1.27%、-1.32%、+9.33%、+17.33%、-12.66%、-1.49%。本周观察：中俄互免签证，或推动中俄航线需求。中国外交部 9 月 2 日宣布，中方决定扩大免签国家范围，自 2025 年 9 月 15 日至 2026 年 9 月 14 日，对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策。9 月 5 日，俄罗斯总统普京在东方经济论坛