装备制造行业周报（9月第2周）：硅料景气度有所下行

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 硅料景气度有所下行 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 15 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（9 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+3.52%、+0.53%及+1.74%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 7、22、15 位；同期沪深 300 涨跌幅为+1.38%。 行业观点： 1) 光伏：上周硅料景气度有所下行。上周三多晶硅主力合约午盘跌 4.09%，收盘价跌至 4.40%。政策预期方面，市场原预期 9月收储相关资金与审查事宜应落地，但目前尚未拟定，预期落空影响市场情绪。供需方面，硅料价格下降的原因为 9 月硅料限产幅度较小叠加下游组件需求疲软：9 月预计产出 12.5 万吨（对应 65-66GW），环比 8 月下降较小；上周国内组件厂高价方面市场接受度仍然不高，近期国内集中式招标价格也不及组件企业心理预期。总体来看，目前硅料板块需求偏弱，预计后续或有下行风险。 2) 工业气体：整体工业气体价格周度环比有所回落。据卓创资讯， 2025 年 9 月 11 日：液态气方面，中国液氧市场均价 478元/吨，较前一周（2025 年 9 月 4 日）跌 3.2%，液氮均价 451元/吨，较前一周跌 2.5%，液氩均价 609 元/吨，较前一周涨1.16%；稀有气体方面，管束高纯氦气周均价为 84.5 元/立方米，氙气市场周均价 24500 元/立方米，氪气市场周均价 240元/立方米，氖气市场周均价 110 元/立方米，都环比上一周基本持平。短期气体整体价格有一定回落，主要是空分设备运营效率提升及钢铁、煤化工短期需求支撑不足。目前工业气体整体处于周期底部，反内卷环境下供给优化或带来底部反转机会，建议关注杭氧股份、陕鼓动力等空分设备龙头。 3) 汽车：9 月第 1 周（9.01-9.07）全国乘用车市场零售同比去年 9 月下降 10%，新能源车零售同比去年 9 月下降 3%，符合月末月初交替特征。据乘联会数据，9 月第 1 周乘用车市场零售 30.4 万辆，同比去年同期下降 10%，较上月同期下降 4%，其中新能源市场零售 18.1 万辆，同比去年同期下降 3%，下降幅度好于整体。我们认为，在以旧换新等一系列促销优惠活动的加持下以及 9 月、10 月车市的销售旺季来临，国内车市有望继续维持快速发展，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 09 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 09 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.09.08-2025.09.12） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.09.08-2025.09.12） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.09.08-2025.09.12） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.09.08-2025.09.12） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 09 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+3.52%、+0.53%及+1.74%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 7、22、15 位；同期沪深 300 涨跌幅为+1.38%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.09.08-2025.09.12） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为电机上涨10.76%，自动化设备上涨 7.09%，汽车服务上涨 4.14%；表现靠后的细分方向为光伏设备下跌 3.28%，风电设备下跌 2.0