电子行业周报：云基建长周期景气度再获强化，Rubin CPX利好服务器和PCB等环节

云基建长周期景气度再获强化，Rubin CPX 利好服务器和 PCB 等环节 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 14 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 王义夫 电子行业分析师 执业编号：S1500525090001 邮 箱：wangyifu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 [Table_Title] 云基建长周期景气度再获强化，Rubin CPX利好服务器和 PCB 等环节 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 14 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周电子细分行业大幅修复。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+36.02%）/其他电子Ⅱ（+35.42%）/元件（+102.57%）/光 学 光 电 子 （+9.79%）/消 费 电 子 （+41.67%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+34.99%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体 （+6.52%）/其 他 电 子 Ⅱ（+8.06%）/元 件 （+11.33%）/光 学 光 电 子 （+0.85%）/消 费 电 子（+5.17%）/电子化学品Ⅱ（+2.10%）。 ➢ 本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（-2.34%）/特斯拉（+12.85%）/博通（+7.46%）/高通（+1.24%）/台积电（+6.54%）/美光科技（+19.68%）/英特尔（-1.67%）/迈威尔科技（+6.35%）/英伟达（+6.47%）/亚马逊（-1.80%）/甲骨文（+25.51%）/应用光电（+12.84%）/谷歌A（+2.47%）/Meta（+0.42%）/微软（+3.01%）/超威半导体（+4.92%）。 ➢ 甲骨文云业务快速增长，指引未来四年翻 8 倍。甲骨文发布 FY26Q1业绩，实现营收 149.3 亿美元，YoY+12%。其中云业务总营收（IaaS+SaaS）为 72 亿美元，YoY+28%。公司“剩余履行义务”（已签订但尚未实现的合同收入）目前达到 4550 亿美元，同比大增359%。公司表示 Q1 与 3 家不同的客户签订了 4 份价值“数十亿美元”的合同，同时接下来几个月还将签署多份新的数十亿美元合同，RPO 或将超过 5000 亿美元。公司预期 FY26 云基础设施将达 180 亿美元，YoY+77%。对于之后 4 个财年，公司预期这项收入将分别达到320 亿美元、730 亿美元、1140 亿美元和 1440 亿美元。我们认为，甲骨文对云业务的指引再次强化了 AI 云基建长周期景气度，显示了产业链对 AI 中长期展望的信心。 ➢ 英伟达发布 Rubin CPX，机柜设计难度提升，PCB 用量或增加。Rubin CPX 专 为 大 规 模 上 下 文 推 理 设 计 ， 拥 有 30 petaflops（NVFP4）算力、128 GB GDDR7 显存及硬件级编解码引擎，把长序列注意力加速提升 3 倍。Rubin CPX 与 Vera CPU 和 Rubin GPU 协同工作， VR NVL144 CPX 机架集成了 144 个 Rubin CPX GPU、144 个 Rubin GPU 和 36 个 Vera CPU，可提供 8 exaFLOPs 的 NVFP4 计算能力，是 GB300 NVL72 的 7.5 倍，同时在单个机架内提供 100 TB 的高速内存和 1.7 PB/s 的内存带宽。Rubin CPX 契合大模型厂商 prefill环节，其性价比有利于刺激需求，考虑到：1）其 rack 设计和组装难度提升，服务器组装价值量或增加；2）CPX 芯片的承载及其与 GPU 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 邮编：100031 的互联增加了对 PCB 的用量。我们认为，Rubin CPX rack 的大规模使用利好服务器和 PCB 等环节。 ➢ 建议关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产 AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 行情追踪：本周电子细分行业大幅修复 .............................................................................................................5 电子行业 ...................................................................................................................................... 5 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 7 英伟达 Rubin CPX 专为大规模上下文推理设计 ...............................................................................................9 风险因素 ....................................................................................................................................................................... 10 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ..............................................................