证券行业周报：上周板块指数跌幅较大

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 上周板块指数跌幅较大 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈: 2025 年 8 月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况 据对全国流通领域 9 大类 50 种重要生产资料市场价格的监测显示，2025 年 8 月下旬与 8 月中旬相比，17 种产品价格上涨，28 种下降，5 种持平。 市场回顾： 上周（9.1-9.5）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.81%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-5.31%。板块内个股 2 家上涨，48 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：太平洋、华林证券、南京证券、国海证券、中原证券。 股价涨跌幅后五名为：湘财股份、华西证券、东方财富、长江证券、华鑫股份。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅为-5.31%，表现弱于沪深 300 指数的周度表现。证券板块内板块内个股多数下跌，表现的较为弱势。从 2022 年 1 月以来的估值来看，估值相对合理，板块的弹性依然较为明显。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2025 年 09 月 10 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 1、《证券行业周报：上周板块内个股多数下跌》2025-09-03 2、《证券行业周报：上周板块内个股多数上涨》2025-08-27 3、《证券行业周报：上周板块内个股全面上涨》2025-08-21 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 1. 每周一谈 2025 年 8 月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况 据对全国流通领域 9 大类 50 种重要生产资料市场价格的监测显示，2025 年 8 月下旬与 8 月中旬相比，17 种产品价格上涨，28 种下降，5 种持平。 产品名称 单位 本期价格（元） 比上期 价格涨跌（元） 涨跌幅(%) 一、黑色金属 螺纹钢（Φ20mm，HRB400E） 吨 3218.2 -42.8 -1.3 线材（Φ8—10mm，HPB300） 吨 3356.5 -48.9 -1.4 普通中板（20mm，Q235） 吨 3525.8 -15.5 -0.4 热轧普通板卷（4.75—11.5mm，Q235） 吨 3444.9 -37.4 -1.1 无缝钢管（219*6，20#） 吨 4162.5 -10.0 -0.2 角钢（5#） 吨 3531.4 -17.1 -0.5 二、有色金属 电解铜（1#） 吨 79237.1 59.6 0.1 铝锭（A00） 吨 20741.4 107.6 0.5 铅锭（1#） 吨 16735.7 38.8 0.2 锌锭（0#） 吨 22200.0 -201.3 -0.9 三、化工产品 硫酸（98%） 吨 717.2 -1.2 -0.2 烧碱（液碱，32%） 吨 896.1 26.4 3.0 甲醇（优等品） 吨 2228.8 -37.2 -1.6 纯苯（石油苯，工业级） 吨 6047.6 -90.7 -1.5 苯乙烯（一级品） 吨 7277.9 -7.7 -0.1 聚乙烯（LLDPE，熔融指数 2 薄膜料） 吨 7467.6 24.9 0.3 聚丙烯（拉丝料） 吨 6953.1 -56.1 -0.8 聚氯乙烯（SG5） 吨 4809.5 -67.0 -1.4 顺丁胶（BR9000） 吨 11697.6 118.4 1.0 涤纶长丝（POY150D/48F） 吨 6871.4 108.9 1.6 四、石油天然气 液化天然气（LNG） 吨 3951.6 -90.7 -2.2 液化石油气（LPG） 吨 4433.8 67.0 1.5 汽油（95#国 VI） 吨 8469.3 -40.2 -0.5 汽油（92#国 VI） 吨 8192.8 -43.8 -0.5 柴油（0#国 VI） 吨 7047.8 -37.5 -0.5 石蜡（58#半） 吨 7672.5 0.0 0.0 五、煤炭 无烟煤（洗中块） 吨 853.0 -17.0 -2.0 普通混煤（4500 大卡） 吨 557.4 -7.1 -1.3 山西大混（5000 大卡） 吨 625.3 -4.2 -0.7 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 证券研究报告 产品名称 单位 本期价格（元） 比上期 价格涨跌（元） 涨跌幅(%) 山西优混（5500 大卡） 吨 701.7 6.6 0.9 大同混煤（5800 大卡） 吨 739.7 6.3 0.9 焦煤（主焦煤） 吨 1425.0 0.0 0.0 焦炭（准一级冶金焦） 吨 1439.3 61.6 4.5 六、非金属建材 普通硅酸盐水泥（P.O 42.5 袋装） 吨 346.0 -2.6 -0.7 普通硅酸盐水泥（P.O 42.5 散装） 吨 272.8 0.4 0.1 浮法平板玻璃（4.8/5mm） 吨 1190.8 -25.4 -2.1 七、农产品（主要用于加工） 稻米（粳稻米） 吨 4037.0 0.0 0.0 小麦（国标三等） 吨 2420.7 -4.9 -0.2 玉米（黄玉米二等） 吨 2300.9 -16.8 -0.7 棉花（皮棉，白棉三级） 吨 14756.3 141.9 1.0 生猪（外三元） 千克 13.7 -0.1 -0.7 大豆（黄豆） 吨 4422.7 -20.4 -0.5 豆粕（粗蛋白含量≥43%） 吨 3051.1 1.8 0.1 花生（油料花生米） 吨 7564.3 -2.4 0.0 八、农业生产资料 尿素（中小颗粒） 吨 1759.9 -6.3 -0.4 复合肥（硫酸钾复合肥，氮磷钾含量 45%） 吨 3180.0 0.0 0.0 农药（草甘膦，95%原药） 吨 27085.7 110.7 0.4 九、林产品 天然橡胶（标准胶 SCRWF） 吨 14790.5 128.0 0.9 纸浆（进口针叶浆） 吨 5677.6 -90.3 -1.6 瓦楞纸（AA 级 120g） 吨 2704.5 63.8 2.4 注：上期为 2025 年 8 月中旬。 （信息来源：国家统计局 https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202509/t20250903_1961000.html） 我们认为 2025 年 8 月下旬与 8 月中旬相比，50 个流通领域重要生产资料市场价格中，下跌的超过一半，尤其是黑色金属大类下的各品种价格全面下跌，显示生产领域价格表现较为疲软，或预示着 8 月份的 PPI 等价格依然处在低位。 2. 市场回顾 上周（9.1-9.5）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.81%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-5.31%。板块内个股 2 家上涨，48 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：太平洋、华林证券、南京证券、国海证券、中原证券。 股价涨跌幅后五名