互联网行业人工智能周报（25年第36周）：谷歌图像模型Nano Banana持续火爆，腾讯开源混元Voyager

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月09日优于大市人工智能周报（25 年第 36 周）谷歌图像模型 Nano Banana 持续火爆，腾讯开源混元 Voyager核心观点行业研究·行业周报互联网·互联网Ⅱ优于大市·维持证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛0755-81982651021-60375431zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980521120004S0980524030003证券分析师：张昊晨证券分析师：王颖婕0755-81983057zhanghaochen1@guosen.com.cn wangyingjie1@guosen.com.cnS0980525010001S0980525020001证券分析师：刘子谭liuzitan@guosen.com.cnS0980525060001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人工智能行业专题（11）：探究模型能力与应用的进展和边界》——2025-08-25《美股科技互联网 25Q2 财报总结：AI 显著拉动云和广告需求，Capex 投入商业化闭环》 ——2025-08-06《人工智能周报（25 年第 29 周）-谷歌推出 Gemini 2.5 稳定版，阿里开源 Qwen3-Coder 模型》 ——2025-07-28《英伟达 H20 恢复销售事件点评-Q2 国产云维持高增速，H20 出货预计带动国内云厂 Capex 上升》 ——2025-07-16《从 Circle 上市， 探索稳定币与交易所的合作模式》 ——2025-06-24人工智能动态：1）产品应用：谷歌 8 月底推出图像模型 Nano Banana，一致性强、编辑可控、速度快，社区实测与口碑热度极高；OpenAI 向免费用户开放 ChatGPT Projects 功能，强化任务管理与隐私保护；微软发布 GPT-realtime，语音与多模态交互全面升级；亚马逊上线 LensLive：AI 驱动实时视觉购物体验；苹果发布 STAR Flow，实现归一化流与自回归 Transformer 结合的图像生成新突破；腾讯发布并开源 3D世界模型混元 Voyager；美团发布 LongCat-Flash-Chat，MoE 架构革新，兼顾高效推理与低成本。2）底层技术：Meta 与 UCSD 推出 DeepConf，提升推理准确率并降低算力消耗；阿里通义发布 AgentScope 1.0，开源多智能体开发框架。3）行业政策：由国家互联网信息办公室、工业和信息化部等部门联合发布的《人工智能生成合成内容标识办法》正式生效。投资建议：互联网整体中报业绩释放较稳健，AI 主线的公司收入利润释放较强，AI 已呈现对互联网巨头广告业务场景、云计算场景和企业效率方面的明显作用，典型体现在本季度腾讯广告持续保持在 20%增长、阿里云增速环比提速至 26%，同时利润端腾讯、腾讯音乐、快手公司等经营效率提升明显。伴随近期美股科技和 A 股科技的继续上涨，我们认为恒生科技指数已处于全球估值洼地，AI 驱动各公司中报业绩释放，继续推荐腾讯控股、阿里巴巴、快手、美图公司，以及与宏观经济关联度较低的腾讯音乐和网易云音乐。风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元/美元）（百万港元/美元）2025E2026E2025E2026E0700.HK腾讯控股优于大市617.55,664,24823.827.324.421.39999.HK网易-S优于大市219.2694,41711.112.018.517.23690.HK美团-W优于大市102.0623,3322.25.744.416.99988.HK阿里巴巴-SW优于大市137.32,618,6726.96.218.720.7PDD.O拼多多优于大市124.7177,00217.421.513.110.69899.HK网易云音乐优于大市274.859,86212.010.321.425.1TME.N腾讯音乐优于大市24.538,5773.63.525.226.21357.HK美图公司优于大市9.241,9630.20.346.233.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录AI 相关网站流量数据 ............................................................4人工智能动态：谷歌推出高性价比图像模型 Nano Banana，腾讯开源 3D 世界模型混元 Voyager.............................................................................. 7（一） 产品应用 ....................................................................... 7（二） 底层技术 ....................................................................... 8（三） 行业政策 ....................................................................... 8（四） 重点事件预告 ................................................................... 8投资建议 ...................................................................... 8风险提示 ...................................................................... 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： AI 相关网站周访问量（百万） ..........................................................4图2： 第一梯队 AI 相关网站周访问量变动（百万） ............................................. 5图3： 第二梯队 AI 相关网站周访问量变动（百万） ............................................. 5图4： 第三梯队 AI 相关网站周访问量变动（百万） ............................................. 6图5： 新增聊天、教育类 AI 相关网站周访问量变动（百万） ..................