新型储能行业高歌猛进 钠电池行业前景看好

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分行业研究2025 年 9 月 8 日第 1 页 共 6 页新型储能行业高歌猛进 钠电池行业前景看好核心观点：钠离子电池行业景气度维持高位。按起点研究院 SPIR 的统计，2025H1 全球钠电出货量达到 3.7GWh，同比增长 259.0%，2021 年到 2024 年全球钠电池出货量复合年均增长率达 195.2%，长期处于高位；起点研究院 SPIR 预计 2025年全年出货量可达 23.1GWh，同比增速达 542.7%。从国内钠电池相关上市公司半年报看，当升科技和新宇邦已经将钠电池作为公司新的利润增长点。新型储能的爆发式增长是钠离子电池景气度维持高位的重要支撑。中国新型储能功率规模从 2021 年的 2.45GW 增长到 2024 年的 43.79GW，复合年均增长率达 161.46%；全球新型储能功率规模从 2021 年的 10.20GW 提升到 2024年的 74.10GW，复合年均增长率达 93.67%。2025H1，储能钠电池出货2.15GWh，占比钠电池总出货量的 57.70%，是钠电池商业化落地的绝对主力。据《钠离子储能技术发展现状与对策建议》研究，2025 年起，钠离子电池渗透率将迎来高涨，从 2024 年的 0.4%提升到 1.4%，在 2030 年时预期达到 8.5%。今年上半年一系列上市公司开展了钠离子电池的扩产、增资和投建计划。华阳股份年产万吨级钠离子电池正负极材料项目被纳入山西省省级重点工程建设项目，当前该项目处于在建阶段。中欣氟材签约“年产 5 万吨钠离子电池电解质盐项目”，落地浙江绍兴上虞经开区。维科技术募集资金 2 亿元，专项用于年产 2GWh 钠离子电池项目的实施。钠电池行业的扩产潮已经到来。伴随着新型储能的爆发式发展，钠电池因高安全性、长寿命及环境适应性强的特征，短中期将面临销量大幅提升的利好；长期而言，随着钠电池价格优势的进一步强化，有望与磷酸铁锂电池持平甚至更低，使钠电池行业景气度长期维持高位。风险提示：下游需求不如预期，原材料价格上涨超预期等。第一创业证券研究所分析师：郭强证书编号：S1080524120001电话：0755-23838533邮箱：guoqiang@fcsc.com行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 2 页 共 6 页一、钠离子电池行业景气度维持高位2025H1 全球钠电池出货量达到 3.7GWh，同比增长 259.0%；预计 2025 年全年出货量有望超过 23.1GWh，同比增幅达到 542.7%。2021 年到 2024 年全球钠电池出货量的复合年均增长率达 195.2%。图 12021-2025H1 全球钠电池出货量（单位：GWh）资料来源：起点研究院 SPIR、第一创业证券研究所整理当升科技上半年实现归母净利润 3.11 亿元，同比增长 8.47%，公司在半年报中披露：在钠电正极材料方面，已批量供货于下游客户圆柱启停、方形储能、动力等项目，持续为公司拓展新的利润增长点。新宇邦上半年实现归母净利润48.38 亿元，同比增长 16.36%，公司表示：固态电解质和钠离子电解液产品实现批量稳定交付，成为增长新动能。表 1钠电池成为一系列上市公司的利润增长点资料来源：上市公司半年报、第一创业证券研究所整理行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 3 页 共 6 页二、新型储能的爆发式增长是钠离子电池景气度维持高位的重要支撑如图 2 显示，过去几年，新型储能经历了爆发式增长，中国新型储能功率规模从 2021年的2.45GW增长到2024年的 43.79GW，复合年均增长率达到161.46%。全球新型储能功率规模从 2021 年的 10.20GW 提升至 2024 年的 74.10GW，复合年均增长率达到 93.67%。新型储能占比不断攀升，从 2021 年的 55.74%快速提升到 2024 年的 89.60%。中国新型储能占全球新型储能的比重从 2021 年的 24.02%提高到 2024 年的 59.10%。上述数据表明新型储能正处于爆发式增长期，而中国新型储能是全球新型储能增长的重要引擎。在今年国家能源局发布 136 号文后，国内电力价格市场化的进程明显加快。在这个基础上，国内储能行业景气度迎来了明显提升。有调研显示在已普及电力现货交易的山东省，储能电站的电站收益水平与交易能力密切相关，100MW/200MWh 电站如果交易能力不差，每年峰谷加价套利收益可达 2000万元，较 2023 年时已翻倍。国内储能行业的景气度有望因此而进一步提升。图 2近四年全球新增投运新型储能项目装机规模资料来源：iFinD、第一创业证券研究所整理2025H1，储能钠电池出货 2.15GWh，占比为 57.70%，是钠电池商业化落地的绝对主力，如图 3 所示。尽管储能独占鳌头，但钠电池的应用场景并非单一，轻型动力是第二大市场，占比 18.50%。汽车动力和启动启停市场也分别占据约 10%的份额，显示出钠电池已在多个领域取得商业化进展。行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 4 页 共 6 页图 32025H1 钠电细分应用市场占比（单位：%）资料来源：CNESA、第一创业证券研究所整理2025 年起，钠离子电池渗透率将迎来高涨，从 2024 年的 0.4%上升到 1.4%，并在随后持续攀升，2030 年时预期达到 8.5%。从需求结构空间上看，钠电储能需求空间始终是主力需求因素，在 2030 年时可达到 76.94%，如表 2 所示。表 2全球钠离子电池需求与渗透率预测资料来源：《钠离子储能技术发展现状与对策建议》、第一创业证券研究所整理三、上半年国内钠电池相关上市公司宣布扩产、增资和投建上半年国内钠离子电池相关上市公司开展了一批扩产、增资和投建计划。华阳股份半年报披露其万吨级钠电正负极材料产线在建，属于钠电池材料端的投建；中欣氟材与钠创新能源、宏达化学联合签约“年产 5 万吨钠离子电池电解质盐”项目，属于钠电专用电解质盐的产业化配套；维科技术募集资金 2 亿元用于年产 2GWh 钠离子电池项目的实施，属于增资及投建推进范畴。行业研究证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分第 5 页 共 6 页表 3国内钠电池龙头今年上半年的扩产、增资和投建计划资料来源：第一创业证券研究所整理钠电池的价格优势将得到进一步加强。钠电池用于储能的主要优势有：低成本、高安全性、长寿命及环境适应性强。但是，当下钠电池的价格优势并不明显，2025 年上半年磷酸铁锂电芯均价为 0.35-0.38 元/Wh，三元电芯价格维持在0.48-0.52 元/Wh 区间；而钠离子电池价格约为 0.5 元/Wh。随着钠电池能量密度的持续提高，产业链规模和协同效应的增强，未来 1-2 年钠离子电池的理论成本可降到 0.3 元/Wh 左右，相较磷酸铁锂电池持平甚至更低。四、受益新型储能的增长，钠电池行业景气度看好钠电池行业的扩产潮已经到来。伴随着新型储能的爆发式发展，钠电池因高安全性、长寿命及环境适应性强的特征，将在新型储能等领域获得越来越多的应用，短中期看，钠电池行业将面临销量大幅提升的利好；长期