金融工程专题研究：穿透算法下的ETF机构持仓行为分析，哪类ETF的机构投资者占比在提升？

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容金融工程专题研究哪类 ETF 的机构投资者占比在提升？—穿透算法下的 ETF 机构持仓行为分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：陈梦琪021-60933159021-60375447zhangxinwei1@guosen.com.cn chenmengqi@guosen.com.cnS0980520060001S0980524070009相关研究报告《金融工程专题研究-广发中证港股通非银行金融主题 ETF 投资价值分析——险资举牌与交投回暖共振下的港股非银布局》——2025-08-26《金融工程专题研究-财务报表中的 Alpha 因子扩容与增强》——2025-08-05《金融工程专题研究-稳健配置新选择，低利率时代下的守与攻——景顺长城保守养老目标一年持有投资价值分析》——2025-08-04《金融工程专题研究-风险模型全攻略——恪守、衍进与实践》——2025-07-29《金融工程专题研究-华夏中证 2000ETF 投资价值分析——布局小微盘行情的超额之选》 ——2025-07-29ETF机构持仓穿透算法目前ETF基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将ETF联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF联接基金中也有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。本文基于ETF和联接基金披露的数据，采用“ETF机构持仓穿透算法”计算ETF基金中机构投资者实际持仓的规模和占比。按资产类别分类相比 2024 年 12 月 31 日（以下使用‘H2’代指‘12 月 31 日’），2025H1 以下使用‘H1’代指‘6 月 30 日’）机构投资者对股票型ETF的持有比例上升至64.64%；对债券型、商品型、货币型ETF、跨境型ETF的持有比例分别上升至 91.43%、19.06%、70.74%、46.77%。按板块分类统计股票型ETF中周期、大金融、科技、消费四个板块ETF的规模和机构持仓变动情况。从板块上看，机构投资者对周期、大金融、科技和消费板块的持有规模均有所上升。机构投资者持有规模增加最多的是科技板块，由2024H2 的 360 亿元上升至 2025H1 的 621 亿元。个人投资者持有规模增加最多的是周期板块，由 2024H2 的 597 亿元上升至 2025H1 的 744 亿元。按热点主题分类统计股票型ETF中 5G、芯片、军工、医药、红利、证券、新能车等主题ETF的规模和机构持仓变动情况。相比 2024H2，2025H1 机构投资者对军工、证券、芯片ETF的持有比例分别为 56.40%、23.57%、23.73%，分别提升23.54%、10.23%、8.78%；对红利ETF的持有比例为 42.08%，下降 13.24%。按宽基分类统计上证 50、沪深 300、中证 500、A500、创业板类和科创板ETF等主要宽基ETF的规模和机构持仓变动情况。相比 2024H2，2025H1 机构投资者对A500、创业板类、科创板和中证 500 的持有比例分别为 63.41%、43.19%、34.87%和 77.98%，分别提升 9.34%、6.25%、5.84%、5.45%。风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录ETF 机构持仓穿透算法 .......................................................... 4ETF 市场投资者行为分析 ........................................................ 5按资产类别分类 ........................................................................ 5按板块分类 ............................................................................ 8按热点主题分类 .......................................................................10按宽基分类 ...........................................................................13总结 ......................................................................... 16风险提示 ..................................................................... 16附录 ......................................................................... 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： ETF 持有人结构 ...................................................................... 4图2： 股票型 ETF 的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比 ................................. 6图3： 债券型 ETF 的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比 ................................. 6图4： 货币型、跨境型 ETF 的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比 ......................... 7图5： 商品型 ETF 的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比 ................................. 8图6： 各板块内 ETF 规模 (亿元，2024H2vs2025H1) ........................................... 8图7： 机构投资者持有板块 ETF 规模(亿元，2024H2vs2025H1) .................................. 9图8： 个人投资者持有板块 ETF 规模(亿元，2024H2vs2025H1) .................................. 9图9： 板块 ETF 内机构投资者持有比例 ...................................................... 10图10： 各热点主题内 ETF 规模(亿元，2024H2vs2025H1) ...................................... 11图11： 机构投资者持有主题 ETF 规模 (亿元，2024H2vs2025H1) ............................... 11图12： 个