隆盛科技(300680)跟踪报告：机器人、商业航天双轮驱动，谐波、灵巧手、传感器全面布局卡位-浙商证券

证券研究报告 | 公司研究 | 汽车零部件 http://www.stocke.com.cn 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 隆盛科技(300680) 报告日期：2025 年 09 月 01 日 机器人、商业航天双轮驱动，谐波、灵巧手、传感器全面布局卡位 ——隆盛科技跟踪报告 投资要点 ❑ 公司在 EGR（客户比亚迪、奇瑞、吉利等）及新能源驱动电机核心零部件（客户金康动力、联合电子、某外资电动汽车等）已进入行业头部。三组成长曲线：第一曲线为聚焦做强 EGR；第二曲线着力拓展新能源及精密零部件板块；第三曲线重点布局航天卫星及人形机器人板块。 ❑ 机器人：布局谐波减速器、视触觉传感器、灵巧手，兰森持续进化 ①谐波减速器：控股子公司蔚瀚智能开展。采取双曲线齿形设计，精度、寿命及疲劳强度等性能更优、占据竞争高地；推出轻量化产品（减重 30%-40%）及PEEK 材料谐波减速器及一体化关节模组，预计到 26 年一季度形成谐波减速器产能 7 万台。 ②传感器：战略投资叠动科技，布局视触觉传感器。叠动科技全球首创将微机电系统（MEMS）工艺与视触觉传感器相结合，全球首个毫米级高性能视触觉传感器获第 50 届日内瓦发明奖金奖。该项目由香港太空科学与技术研究院联合院长、香港科技大学机器人与人机交互实验室主任于宏宇教授领衔研发。 ③灵巧手：隆盛科技灵巧手搭载了小巧轻薄的视触觉压阻多模态电子皮肤。其核心方案为“摄像头+硅胶弹性体”集成设计。实现上万个传感单元的超高分辨率，以高精度进行切向力测量，大幅优于传统基于电学信号的触觉传感器。 ④兰森二代：隆盛新能源驱动电机马达铁芯转子产品质检为带入点，解决重载抓取、缺陷检测、柔性搬运三大痛点，并形成了“灵巧手+制造业场景大模型+电子皮肤”的核心技术矩阵。 ❑ 电机零部件业务向半总成升级：电机铁芯半总成主要部件包括定子总成（铁芯、绕组、绝缘材料等）、转子总成（铁芯、磁钢、转轴等），这一业务极大地提高了产品附加值及核心竞争力。隆盛茂茂于 2024 年 11 月设立，2025 年 1 月获得了赛力斯半总成项目定点，2025 年 6 月实现了第一套定转子半总成产品成功下线。 问界新 M7 将上市，有望为成为该业务重要增量：2025 年 8 月成都车展，全新问界 M7 正式亮相，按照规划新车将于 9 月正式上市。尺寸方面，新车长宽高分别为 5080/1999/1780mm，轴距为 3030mm。新车采用 HUAWEI ADS 4。 赛力斯方面，公司就近建厂、加大配套力度。2025 年 8 月，隆盛茂茂拟与重庆共享工业投资有限公司签署合作协议，将在重庆市沙坪坝区投资建设“隆盛茂茂新能源汽车轻量化零部件生产基地项目”。项目总投资约为 2 亿元，建设用地面积约 71 亩，主要开展新能源汽车驱动类零部件、热管理、轻量化部件等产品的生产制造，规划驱动类零部件、泵阀类、传感器等轻量化产品生产线。 ❑ 商业航天景气度较高：公司与银河航天达成深度战略合作，聚焦卫星能源模块、通讯模块及控制模块等核心精密零部件的研发与生产。2025 年上半年，公司卫星模块项目、无人机项目业务量实现翻倍增长。在客户资源拓展层面，上半年公司成功纳入航天科技集团北京空间飞行器总体设计部、北京控制工程研究所、东方空间(江苏)航天动力技术有限公司三家重要客户。 投资评级: 买入(维持) 分析师：刘巍 执业证书号：S1230524040001 liuwei03@stocke.com.cn 研究助理：张逸辰 zhangyichen@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥43.14 总市值(百万元) 9,823.67 总股本(百万股) 227.72 股票走势图 相关报告 1 《25Q2 业绩略承压，机器人全面卡位核心部件、后续进展可期》 2025.08.29 2 《24 全年业绩高增，25Q1 稳健增长，机器人业务版图持续扩张》 2025.04.29 3 《投资蔚瀚智能布局谐波减速器，拓展机器人业务版图》 2025.03.13 -4%38%79%121%162%203%24/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/08隆盛科技深证成指隆盛科技(300680)公司研究报告 http://www.stocke.com.cn 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 盈利预测与估值 预计公司 2025-2027 年营业收入 32.38/42.33/53.42 亿元，同比增长35.1%/30.7%/26.2%；归母净利润 3.11/4.19/5.13 亿元，同比增长38.4%/34.9%/22.4%；对应 PE 为 31.6/23.5/19.2X。维持买入评级。 ❑ 风险提示 原材料成本上升；下游客户销量不及预期；机器人产业进展不及预期。 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入 2397 3238 4233 5342 (+/-) (%) 31.2% 35.1% 30.7% 26.2% 归母净利润 224 311 419 513 (+/-) (%) 52.8% 38.4% 34.9% 22.4% 每股收益(元) 0.99 1.36 1.84 2.25 P/E 43.78 31.64 23.45 19.16 资料来源：浙商证券研究所 隆盛科技(300680)公司研究报告 http://www.stocke.com.cn 3/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 隆盛科技：三组成长曲线 ............................................................................................................................ 5 2 机器人：布局谐波减速器、灵巧手、传感器 ............................................................................................ 5 2.1 谐波减速器：子公司蔚瀚智能技术强、产品持续推新 ................................................................................................... 5 2.2 传感器：战略投资叠动科技，视触觉传感器前景广阔 ................................................................................................... 8 2.3 灵巧手：搭载视触觉传感器，性能大幅提升 ..................................................