摩托车行业深度报告：国内大排量摩托车渗透率持续提升，中国摩企开启全球化2.0征程

摩托车行业深度报告：国内大排量摩托车渗透率持续提升，中国摩企开启全球化2.0征程西部证券研发中心2025年09月02日证券研究报告分析师 | 齐天翔 S0800524040003 邮箱地址：qitianxiang@research.xbmail.com.cn分析师 | 张 磊 S0800524070001 邮箱地址：zhanglei@research.xbmail.com.cn请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心观点核心观点2注：本文定义大排量摩托车为250cc以上（不含）摩托车资料来源：Statista，各国摩托车协会，中国摩托车商会，JAMA，西部证券研发中心全球摩托车销量稳中有升，2024年超6000万辆。欧洲（不含土耳其）+美国+澳大利亚是全球主要大排量摩托车市场，大排量销量渗透率平均超60%；东南亚+印度是海外最大摩托车市场，合计市场规模超3000万辆，主要为低端小排量通路摩托车；拉美+墨西哥是我国摩企主要出口地区，以低端通路车为主，近年摩托车销量迅速增长，大排量摩托车渗透率也有所提升；非洲地区摩托车销量在200万辆左右，主要集中在西非地区。日系+印度+中国摩企主导全球摩托车市场，欧美品牌专注大排量。从全球摩托车主要玩家来看，1）四大日系发展历史悠久，技术、渠道积累丰富，产品从低端小排量到高端跑车基本实现全覆盖，在全球占据领先地位；2）印度厂商主要集中在低端小排量市场，在印度、非洲占据较高市场份额；3）中国厂商豪爵、隆鑫全球市场份额位居前10，但目前销量主要集中于低端通路车型，自主品牌CR3（春风、隆鑫、钱江）在高端大排量车型正逐步突破；4）欧美品牌产品主要集中于高端大排量市场，整体市场份额较低。国内摩托车需求总量下滑，大排量摩托车销量增长潜力大。2023-2024年摩托车内销连续下滑，2024年内销891万辆，同比下滑16.6%，但大排量摩托车车需求逆势增长，2020-2024年销量从约14万辆增长至40万辆，CAGR达到30%。对标同属东亚文化圈的日本，当前中国大排量摩托车市场发展阶段与上世纪80年代的日本较为相似，1980-1985年日本大排量摩托车销售渗透率从4.1%提升至6.9%，每万人销量峰值约为12.4辆，为中国目前的4X（中国2024年约2.8辆），每万人保有量峰值为64辆，同样约为中国目前的4X，中国大排量内销市场仍有较大增长潜力。出口贡献国内摩企销售重要增量，大排量出海空间广阔。2020年-2024年，中国摩托车整车出口销量从709.06万辆提升至1101.61万辆，年复合增速为11.64%；出口占总销量比例从41.5%提升至55.3%，出口已成为中国摩托车销量重要增长引擎。当前中国摩企大排量摩托车海外市场份额不足10%，大排量出海空间广阔，据我们测算，2024年海外主要地区大排量摩托车销量合计约400万辆，预计2028年国内（内销，中性情形）/海外大排量销量将分别达到70万辆/446万辆，中性情形下预计中国摩企2028年大排量摩托车出口将接近90万辆，2024-2028年大排量摩托车出口销量CAGR约25.5%。【投资建议】随着国内摩企研发实力及产品质量管控能力不断增强，国内摩企与全球头部摩企产品、技术差距显著缩小，凭借中国制造高性价比优势以及品牌美誉度持续提升，国内摩托车出海（尤其是大排量摩托车出海）有望继续保持良好势头,国内头部摩企具有较大成长空间。①重点关注：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。②建议关注：长城汽车（已覆盖）旗下高端品牌-灵魂摩托。【风险提示】：关税政策风险、大排量摩托车渗透率提升不及预期、摩企出海进展不及预期。CONTENTS目 录CONTENTS目 录欧美市场：通勤+玩乐并重，大排量渗透率超60%拉亚非市场：总量稳定增长，通路车占据主流车企机会：大排量出海+内销共振，海外空间广阔010203总量复盘：全球摩托车市场销售情况风险提示0405请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明本章小节本章小节4注：本文定义大排量摩托车为250cc以上（不含）摩托车资料来源： Statista，各国摩托车协会，本田公司官网，西部证券研发中心•全球摩托车销量稳中有升，2024年超6000万辆。据Statista数据，近年全球摩托车销量稳步提升，2024年全球摩托车销量达到6069万辆，同比增长11.19%；预计2030年全球摩托车销量将超过6300万辆，市场规模接近1800亿美元。据中国摩托车商会统计，2024年我国共销售摩托车1992.28万辆，同比增长4.91%，其中，二轮摩托车销量为1736.85万辆，同比增长4.63%；大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc以上，不含250cc）销量达到75.66万辆，增长强劲，同比增速达到44.00%；三轮摩托车销量为255.43万辆，同比增长6.85%。•日系+印度+中国摩企主导全球摩托车市场，欧美品牌专注大排量。从全球摩托车主要玩家来看，1）四大日系（本田+雅马哈+铃木+川崎）发展历史悠久，技术、渠道积累丰富，产品从低端小排量到高端跑车基本实现全覆盖，在全球占据领先地位，其中本田在2025财年共销售摩托车约2056万辆；2）印度厂商Hero、Bajaj、TVS产品主要集中在低端小排量市场，在印度、非洲占据较高市场份额；3）中国厂商豪爵、隆鑫全球市场份额位居前10，但目前销量主要集中于低端通路车型，自主品牌CR3（春风、隆鑫、钱江）在高端大排量车型正逐步突破；4）欧美品牌（宝马+凯旋+KTM+杜卡迪+哈雷等）产品主要集中于高端大排量市场，整体市场份额较低。请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明1.1 引言：摩托车分类引言：摩托车分类-按车型分按车型分5资料来源：Ridingmoto，摩托范，西部证券研发中心摩托车一般可分为：普通摩托车、三轮摩托车、踏板摩托车，其中普通摩托车按使用场景、车型、风格等又可细分为街车、防赛、巡航、越野、拉力等车型。• 踏板（Scooter）：坐姿舒适、操作简单，不需要手动离合&挂挡，适合日常通勤。• 三轮：可分为正三轮摩托车(即后面为两轮，前面为一轮的车)、边三轮摩托车(前两轮，后一轮)，比二轮更能装物载人。• 街车（Standard/Naked）：日常通勤，操控性强，可玩性较高，是最常见的摩托车型。• 仿赛（Sport）：也叫跑车，适合追求速度与颜值的消费者，但骑行姿势不适合长时间驾驶• 巡航（Cruiser）：车座较低/车较重，坐姿舒适，日常/旅行均可。• 越野车（Motocross）：也叫非道路车（off-road），专门针对越野骑行设计，通过轮毂和减震器等部位很容易区分，车架较高，车重较轻，一般排量不大。• 拉力车（Adventure）：又称ADV，这类摩托源于越野车型，拥有良好的通过性，同时可满足长距离续航，较高的离地间隙、长行程的悬挂系统、发动机底护板、风挡、护手通常是标配。• 旅行（Touring）：适合摩旅，排量普遍较大，设施豪华齐全，可以长距离巡航，舒适性很高，堪称“移动的大沙发”。图表：常见摩托车分类请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明1.1 引言：摩托车分类引言：摩托车分类-按排量与燃料分按排量与燃料分6资料来源：澎湃网，各公司官