德国央行-月报——2025年8月（英）

Monthly Report – August 2025Vol. 77 No 8Table of ContentOverview . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 Global economy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72 Financial market environment . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93 Monetary policy and banking business . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114 German economy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125 Public finances . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15Global and European setting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 Global economy robust so far despite trade disputes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19Realignment of US trade relations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211.1 Chinese economy so far withstanding US tariffs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281.2 Diverging trends in other major emerging market economies . . . . . . . . . . . . . . . . 301.3 Tariff effects obscuring slowdown of underlying pace of the economy in the United States . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311.4 Muted economy in Japan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341.5 Economic performance in the United Kingdom losing momentum . . . . . . . . . . . . 341.6 Polish economy maintaining growth rate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35Convergence of EU Member States in central and eastern Europe under pressure . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 362 Renewed increase in economic output in the euro area . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46List of references . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177Monetary policy and banking business . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 551 Monetary policy and money market developments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 562 Monetary developments in the euro area . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 583 German banks’ deposit and lending business with domestic customers . . . . 65Current rise in housing loans used primarily for purchasing existing properties . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69List of references . . .