北京银行2025年半年报业绩点评：规模扩张提速，中收表现亮眼

公司点评报告 · 银行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 规模扩张提速，中收表现亮眼 —— 北京银行 2025 年半年报业绩点评 2025 年 9 月 3 日 核心观点 ⚫ 业绩增长转正，单季增速提升：2025H1，公司营业收入同比+1.02%，归母净利润同比+1.12%，增速均较 Q1 由负转正；年化加权平均 ROE10.64%，同比-0.61pct。Q2 单季，营收、净利分别同比+6.93%、+9.92%，均较上季度提升超 10pct。公司业绩边际改善，主要受益规模增长提速和中收保持高增，同时，资产质量稳中向好，年化信用成本同比-13BP，拨备继续反哺净利。 ⚫ 息差边际承压，对公业务增长强劲：2025H1，公司利息净收入同比+1.22%，较 Q1 重回正增，规模扩张为主要驱动。公司净息差 1.31%，较年初-16BP。息差承压主要受重定价、LPR 和存量房贷利率下调影响，生息资产收益率较年初-48BP，其中贷款收益率较年初-56BP。同时，公司加强负债成本管控延缓降幅，付息负债成本率较年初-31BP，其中存款付息率-26BP。公司信贷增长稳中有升。截至 6 月末，贷款较年初+8.18%，对公、零售贷款投放均提速。对公贷款较年初+11.44%，重点领域信贷投放动能强劲，科技、绿色、普惠、制造业贷款分别较年初高增 19.31%、21.84%、17.27%、14.26%。零售贷款较年初+1.84%，主要由按揭贷款恢复正增贡献，较年初+2.08%；消费、经营贷增速略有放缓。负债端，存款较年初+8.39%，增速较去年同期-4.79pct；其中，企业存款较年初仍稳增 11.17%，个人存款增长有所放缓，较年初+8.13%。定期存款占比较年初+1.09pct 至 61.2%。 ⚫ 中 收 持 续 贡 献 非 息 ， 财 富 管 理 转 型 显 效 ： 2025H1， 公 司 非 息 收 入 同 比+3.62%，增速较 Q1 回正，主要由中收延续高增贡献，同时，其他非息拖累减小。公司中收同比+20.40%；其中，受益对公财资管理等综合服务模式转型，结算与清算收入同比+31.32%，同时，数字化财富管理转型成效显现，代理及委托收入同比+9.95%。公司 AUM 规模突破 1.3 万亿元，较年初+7.28%；理财产品规模较年初稳增 11.8%。公司其他非息收入同比-0.79%，降幅有所收窄 ， 主 要 由 于 投 资 业 务 收 入 边 际 修 复 ， 同 比 -1.83%； 其 中 ， 投 资 收 益 同 比+8.75%，公允价值变动损益同比-89.32%，Q2 单季同比+120.17%。 ⚫ 资产质 量稳中 向好， 风险 抵补水 平仍足 ： 截 至 6 月 末 ， 公 司 不 良 贷 款 率1.30%， 环比 持平 ；关 注类 贷款占比 1.50%，较 年初-29BP； 逾期 贷款 占比1.53%，较年初-9BP。公司加大不良处置力度，不良资产处置额、现金清收额、已核销现金清收额均大幅增长，筑牢资产质量防线。公司拨备覆盖率 195.74%，环比-2.34pct。6 月末，公司核心一级资本充足率为 8.59%，环比-5BP。 ⚫ 投资建议：公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型。对公业务基本盘稳健，零售转型深化，构建全生命周期零售金融服务体系；负债端核心存款获取能力强，成本管控成效良好。2024 年分红率 30%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027 年 BVPS 分别为 13.45 元/14.50元/15.51 元，对应当前股价 PB 分别为 0.45X/0.42X/0.39X。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 北京银行（股票代码：601169） 推荐 维持 分析师 张一纬 ：010-8092-7617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理 袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 市场数据 20 25 -0 9 -0 3 股票代码 601169 A 股收盘价(元) 6.09 上证指数 3813.56 总股本（万股） 2114298.43 实际流通 A 股(万股) 2114298.43 流通 A 股市值(亿元) 1287.61 相对沪深 300 表现图 2025-09-03** 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 相关研究 -20%0%20%40%60%北京银行沪深300公司点评报告 · 银行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 图1：北京银行营收、净利及增速 图2：北京银行 ROE 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图3：北京银行利息净收入及增速 图4：北京银行净息差及资负收益/成本率 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图5：北京银行贷款规模及增速 图6：北京银行对公、零售贷款规模及增速 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 -5%0%5%10%15%0200400600800营业收入(亿元）归母净利润（亿元）营收yoy净利yoy0%5%10%15%年化ROE-4%-2%0%2%4%6%0100200300400500600利息净收入(亿元）利息净收入yoy1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%净息差（公布值）生息资产收益率计息负债成本率0%5%10%15%050001000015000200002500030000各项贷款(亿元）贷款yoy-5%0%5%10%15%20%05000100001500020000对公贷款（亿元）零售贷款（亿元）对公贷款yoy零售贷款yoy公司点评报告 · 银行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 图7：北京银行贷款结构 图8：北京银行各项零售贷款同比增速 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图9：北京银行存款规模及增速 图10：北京银行存款结构 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图11：北京银行非息、中间业务收入及增速 图12：北京银行其他非息收入、投资收益及增速 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 0%20%40%60%80%100%对公贷款占比零售贷款占比其他贷款占比-20%0%20%40%60%80%2021/12/312022/12/312023/12/31202