高频数据跟踪：生产热度整体回落，原油有色价格回升-中邮证券

证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《生产热度回升，原油金属价格下降——高频数据跟踪 20250818》 - 2025.08.19 固收周报 生产热度整体回落，原油有色价格回升 ——高频数据跟踪 20250823  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度整体回落，高炉、沥青、PTA 开工率均下降，螺纹钢产量下降，轮胎开工率回升。第二，房地产市场边际走弱，商品房成交面积下降，土地供应面积有所回升。第三，物价走势分化，原油、有色价格上涨，焦煤、螺纹钢下跌，农产品价格延续季节性上行趋势。第四，航运指数持续下行，SCFI、CCFI及 BDI 均下降。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响。  生产：高炉、螺纹钢、沥青、PTA 热度均下降，轮胎开工率回升 8 月 22 日当周，焦炉产能利用率升高 0.04 pct，高炉开工率下降 0.23 pct，螺纹钢产量下降 5.8 万吨；石油沥青开工率下降 2.2 pct；PX 开工率与前一周持平，PTA 下降 7.52 pct；汽车全钢胎开工率升高 1.67 pct，半钢胎开工率升高 1.06 pct。  需求：商品房成交持续回落，航运指数延续下行趋势 8 月 17 日当周，商品房成交面积持续回落，存销比升高；土地供应面积回升，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周下降 3.99亿元；汽车厂家日均零售增加 1.38 万辆，日均批发增加 2.24 万辆。8 月 22 日当周，航运指数 SCFI 下降 3.07%，CCFI 下降 1.55%，BDI 下降 4.89%。  物价：原油、有色、农产品上涨，焦煤、螺纹钢下跌 8 月 22 日当周，布伦特原油价格上涨 2.85%至 67.73 美元/桶，焦煤期货价格下跌 6.7%至 1141.5 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.37%、+0.73%、+0.32%，国内螺纹钢期货价格下降 2.1%；农产品价格延续季节性上行趋势，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.25%、+1.05%、+1.89%、-1.30%。  物流：国际航班量下降，一线城市拥堵指数持续回升 8 月 22 日当周，地铁客运量北京减少，上海增加；执行航班量国内微增、国际减少，一线城市高峰拥堵指数持续回升。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 发布时间：2025-08-25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：高炉、螺纹钢、沥青、PTA 热度均下降，轮胎开工率回升.................................... 4 2 需求：商品房成交持续回落，航运指数延续下行趋势 ............................................. 5 3 物价：原油、有色、农产品上涨，焦煤、螺纹钢下跌 ............................................. 8 4 物流：国际航班量下降，一线城市拥堵指数持续回升 ............................................. 9 5 总结：生产热度整体回落，原油有色价格回升 .................................................. 11 6 风险提示 ................................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉开工率升高，高炉、沥青下降 .................................................. 4 图表 2： PX 开工率持平，PTA 大幅下降至近年低位 ............................................ 4 图表 3： 螺纹钢产量持续下降 ............................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率回升 ............................................................... 5 图表 5： 8.17 当周 30 城商品房成交面积持续下降 ............................................ 6 图表 6： 8.17 当周 100 大中城市供地面积回升 ............................................... 6 图表 7： 8.17 当周商品房存销比、土地溢价率均升高 ......................................... 6 图表 8： 8.17 当周电影票房环比减少 3.99 亿元 ............................................... 6 图表 9： 8.17 当周乘用车日均零售量增加 1.38 万辆 ........................................... 7 图表 10： 8.17 当周乘用车日均批发量增加 2.24 万辆 .......................................... 7 图表 11： 8.22 当周 SCFI、CCFI 延续下行趋势 .............................................. 7 图表 12： 8.22 当周 BDI 指数持续回落 ...................................................... 7 图表 13： 铜、铝、锌均小幅上涨 .......................................................... 8 图表 14： 原油上涨，焦煤、螺纹钢下跌 ..................................................... 8 图表 15： 猪肉、鸡蛋、蔬菜上涨，水果下跌 ................................................. 9 图表 16： 农产品价格延续季节性上行趋势 ...................................