氟化工行业周报：制冷剂企业2025H1利润继续断层式上涨，萤石景气有所复苏，制冷剂价格或将继续上调，行情远未结束

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/24 化学原料 2025 年 08 月 31 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《萤石价格筑底上涨，制冷剂成交重心持续上移，东阳光、永和股份等2025 中报表现较佳—氟化工行业周报》-2025.8.17 《制冷剂淡季价格稳中有升，6 月外贸价格向好趋势不变，积极把握回调机会—氟化工行业周报》-2025.8.3 《聚酯瓶片：本轮扩产周期进入尾声，行业自律有望促进盈利能力向上修 复 — 化 工 “ 反 内 卷 ” 系 列 报 告（二）》-2025.7.20 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 制冷剂企业 2025H1 利润继续断层式上涨，萤石景气有所复苏，制冷剂价格或将继续上调，行情远未结束 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 龚道琳（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 gongdaolin@kysec.cn 证书编号：S0790522010001  本周（8 月 25 日-8 月 29 日）行情回顾 本周氟化工指数上涨 5.68%，跑赢上证综指 4.84%。本周（8 月 25 日-8 月 29 日）氟化工指数收于 5080.52 点，上涨 5.68%，跑赢上证综指 4.84%，跑赢沪深 300 指数2.97%，跑赢基础化工指数 4.98%，跑赢新材料指数 1.96%。  氟化工周行情：萤石行情复苏，制冷剂继续向上 萤石：据百川盈孚数据，截至 8 月 29 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,296 元/吨，较上周同期上涨 1.67%；8 月均价（截至 8 月 29 日）3,208 元/吨，同比下跌 9.60%；2025 年(截至 8 月 29 日)均价 3,513 元/吨，较 2024 年均价下跌 0.91%。 又据氟务在线跟踪，近期萤石市场在成本推动、供应收紧及预期拉动下表现强劲，场内惜售情绪增强，低价货源难寻，预计萤石价格维持易涨难跌态势。 制冷剂：截至 08 月 29 日，（1）R32 价格、价差分别为 60,000、47,773 元/吨，较上周分别+2.56%、+2.57%；（2）R125 价格、价差分别为 45,500、30,217 元/吨，较上周分别持平、-1.24%；（3）R134a 价格、价差分别为 51,500、33,382 元/吨，较上周分别+0.98%、-0.40%；（4）R410a 价格为 51,000 元/吨，较上周+0.99%；（5）R22价格、价差分别为 35,500、26,853 元/吨，较上周分别持平、-0.80%。其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为 59,000 元/吨，较上周+3.51%；（2）R125 外贸参考价格为 44,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为 50,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸参考价格为 50,000 元/吨，较上周+1.01%；（5）R22 外贸参考价格为 31,000 元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，临近 9 月，制冷剂内贸企业报盘有待调整，相较于 8 月报盘调整预期温和上调，当前海外出口环比持续转暖，助推国内市场惜售心态。四季度长协订单有望站稳当前流通市场价格。作为反内卷最先突围的 HFCs 制冷剂产品依旧维持趋势性向上节奏。  要闻&公告：巨化股份、三美股份、昊华科技、金石资源等发布 2025 中报 【巨化股份】2025H1 实现营收 133.31 亿元，同比+10.36%；实现归母净利润 20.51亿元，同比+146.97%。【三美股份】2025H1 实现营收 28.28 亿元，同比+38.58%；实现归母净利润 9.95 亿元，同比+159.22%。【昊华科技】2025H1 实现营收 77.60 亿元，同比+19.45%；实现归母净利润 6.45 亿元，同比+20.85%。【金石资源】2025H1实现营收 17.26 亿元，同比+54.24%；实现归母净利润 1.26 亿元，同比-24.74%。【东岳集团】公司 2025H1 实现营收 74.63 亿元，同比+2.45%；净利润 7.79 亿元，同比+153.28%。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -12%0%12%24%36%48%2024-092025-012025-05化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/24 目 录 1、 氟化工行业周观点：萤石行情复苏，制冷剂继续向上 .......................................................................................................... 4 1.1、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 4 1.2、 板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨 5.68%，跑赢上证综指 4.84% ........................................................................ 6 1.3、 股票涨跌排行：本周氟化工板块东阳光、巨化股份涨幅靠前 ..........................................................................