建筑材料行业月度报告：周期持续高景气，长期看好消费建材成长性

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 周期持续高景气，长期看好消费建材成长性 2020 年 01 月 08 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 建筑材料 13.95 20.48 49.99 沪深 300 6.61 8.40 36.50 陈 日健 分 析师 执业证书编号：S0530519070001 chenrj@cfzq.com 0731-89955748 相 关报告 1 《建筑材料：建材行业 2020 年度策略报告：存量时代，关注龙头确定性机会》 2019-12-23 2 《建筑材料：建材行业 2019 年 11 月月报：基建逆周期 调控 加强， 水泥需 求确定 性提 升》 2019-12-05 3 《建筑材料：建材行业 2019 年 10 月月报：竣工持续回暖，关注地产后周期建材》 2019-11-15 重 点股票 2018A 2019E 2020E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 海螺水泥 5.63 9.50 6.19 8.64 6.38 8.38 谨慎推荐 华新水泥 2.47 10.49 3.11 8.33 3.11 8.33 谨慎推荐 旗滨集团 0.45 12.44 0.46 12.17 0.52 10.77 谨慎推荐 东方雨虹 1.01 26.49 1.38 19.38 1.68 15.92 推荐 北新建材 1.46 18.14 0.25 105.92 1.59 16.65 推荐 帝欧家居 0.99 25.20 1.48 16.86 1.71 14.59 推荐 伟星新材 0.62 21.21 0.64 20.55 0.72 18.26 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  2019 年 12 月，建材（申万）指数上涨 14.38%，跑赢上证指数 8.17 个百分点，在申万建材二级子行业中，水泥制造上涨 16.44%，玻璃制造上涨 18.79%，其他建材上涨 10.14%。从 12 月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万 28 个一级行业中，建材板块上涨 14.62%，位居行业第二。12 月，建材行业整体涨幅居前，市场对行业需求确定性已有较高预期。展望 2020 年，我们认为行业需求端稳中向好，仍有超预期可能，预计建材行业盈利水平仍能维持稳中有升，维持行业“同步大市”评级。  12 月水泥价格走势继续上行，全国 P.O42.5 散装水泥月度均价为 504元/吨，继续创新高，环比上涨 21 元/吨，同比增长 2.44%。展望后市，水泥行业 2020 年供需格局依旧良好，水泥价格中枢有望维持高位，行业盈利水平已从过去的高波动性向稳定性转变，行业估值中枢有望逐步提升，看好龙头公司估值提升机会，建议关注海螺水泥、华新水泥。  12 月份，玻璃价格略有回落，浮法玻璃月末均价为 81.41 元/重量箱，环比下降 0.95 元/重量箱。我们维持前期观点，继续看好 2020 年竣工端回暖，玻璃有望迎来估值和业绩双升，建议关注区域高景气且多领域布局的旗滨集团。  消费建材：消费建材：建议持续关注以下三条主线：1、随着精/全装修比例提升，地产商集采模式占比将逐步增加，工程 To B 端建材有望优先受益；2、随着下游地产商集中度提升，未来建材行业“马太效应”将更加凸显，头部品牌集中度有望加速提升；3、“旧改”可一定程度上接力棚改，为建材市场贡献新的“增量空间”。我们持续看好 To B端细分建材龙头长期成长机会，建议关注防水材料东方雨虹、石膏板北新建材、建筑陶瓷帝欧家居，关注建筑涂料三棵树、建筑五金坚朗五金、管材伟星新材、环保板材兔宝宝。  风 险提示：房地产、基建投资大幅下降；原材料价格大幅上涨。 0%7%14%21%28%35%42%49%2019-012019-052019-09建筑材料沪深300行业月度报告 建筑材料 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 4 2.1 水泥价格继续创新高 ............................................................................................................................ 4 2.2 玻璃价格略有回落，库存略有上升 ................................................................................................. 5 2.3 房地产和基建端数据跟踪 ................................................................................................................... 7 3 行业重点事件 ........................................................................................................... 8 4 行业核心观点 ........................................................................................................... 9 5 风险提示 .................................................................................................................. 9 图表目录 图 1：12 月建材板块与大盘涨跌幅（%） ..................................................................... 3 图 2：12 月全行业流通市值加权平均涨跌幅（%） .................