低空经济行业专题系列三：低空经济乘风而至，产业机遇前景广阔

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年8月22日低空经济乘风而至，产业机遇前景广阔低空经济行业专题系列三证券分析师：唐旭霞0755-81981814tangxx@guosen.com.cnS0980519080002证券分析师：曹翰民0755-81981873caohanmin@guosen.com.cnS0980524100001行业研究 · 深度报告 汽车 · 汽车零部件投资评级：优于大市证券分析师：杨钐0755-81982771yangshan@guosen.com.cnS0980523110001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点l 低空经济的概念•低空空域通常是指1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米以内，其中电动垂直起降飞行器(Electric Vertical Takeoff andLanding，eVTOL)飞行高度一般在300米以下。相比于无人机，eVTOL在实现了载人载物的基础上，功能更加广泛；相比直升机，eVTOL则有低碳环保、噪声低、成本低、无需跑道、稳定性好等优势。l 发展低空经济的必要性和市场空间•我国无人机产业链全球领先，在无人机领域相关专利申请量约占全球70%，是世界第一大民用无人机出口国。低空经济商业化场景也很丰富，市场空间巨大。参考工信部赛迪顾问数据，低空经济主要包括低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营服务和低空飞行保障四个环节，随着低空飞行活动的日益增多，预计到2026年低空经济规模有望突破万亿，达到10644.6亿元；根据中国民航局数据，到2030年，中国低空经济的市场规模预计将达2.5万亿元，2035年有望达3.5万亿元；我们测算，中期维度，国内eVTOL稳态市场规模有望超2000亿，其中观光场景、通勤场景、整机销量的市场规模分别为683/208/1260亿元。l 行业发展制约因素和发展•管理精细化不足、技术成熟度不高和基础设施不够完善是目前制约低空经济高质量发展的三重因素。针对瓶颈，行业内外正积极探索力求实现突破。低空空域管制的开发、产业政策激励、基础设施完善、相关立法的出台与实施、证照审批加速等一揽子政策推动低空经济加速全面发展。从技术角度，行业标准正在逐步建立，电池续航、能量密度等性能方面具备很大升级迭代空间。从基础设施方面，各城市积极探索先行先试，后期再互相融合。l 低空经济大规模商业化落地趋势•安全是低空经济发展的首要前提。行业后续将按照先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区的原则，在严控风险、确保安全的前提下，分类有序拓展低空经济应用场景，稳妥推进低空旅游、航空运动、消费级无人机等低空消费发展。目前低空经济仍处于产业培育早期，低空经济产业发展历程有望类比新能源汽车产业，但成长期整体节奏更快。l 风险提示•政策开放不及预期，城市低空基础设施配套建设不及预期，eVTOL成本下降不及预期，eVTOL取证进展不及预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容低空经济概览：定义、产业链、空域+载具两大产业要素01行业发展制约因素一：管理精细度有待提高03行业发展制约因素二：技术成熟度有待加强04行业发展制约因素三：基础设施有待完善05目录行业发展的必要性：现有优势+应用场景和市场空间02行业发展趋势06请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容低空经济——实现天空发展与安全的平衡l什么是低空经济？低空经济是以多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务等产业融合发展的综合性产业形态。通用航空作为低空经济的核心组成部分，涵盖了公务飞行、私人飞行、农林作业、应急救援等多种应用场景。l发展低空经济的主要考量1、推动城市交通与航空业的大变革：•以城市空中交通为核心，前瞻性地解决全球城市化进程所面临的日益严峻的交通和基础设施问题。•eVTOL具有起飞无需跑道、低噪音、零排放、易维护、规模运营化后低成本等优势，重塑了航空业的载人与载物的运维格局。2、新标准引领新经济发展：•引领无人机、eVTOL等新型工具的技术标准建设，创建应用场景模范，打破美欧在传统民航和通用航空的垄断地位，实现“弯道超车”。3、更好地平衡发展与安全：•将低空空域转变为可利用空间，推动更高维度的科技创新，以新质生产力引领产业链拓展和社会发展；•低空空域事关国防安全、航路安全、城市公共安全，尽早规范发展低空能够在基础设施、技术、产业发展方面提升城市管理能力，实现发展与安全的平衡。图1：国家空域基础分类示意图资料来源：中国民航局，国信证券经济研究所请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容低空经济内涵•低空经济主要包括低空飞行制造、低空飞行服务、低空飞行保障和基础设施综合服务四大板块。ü 低空飞行制造产业:面向通用、警用、海关和部分军用航空器的研发制造类产业ü 低空飞行:是低空经济的核心产业,对整个低空经济的发展起着牵引和推动作用ü 低空飞行保障:为低空飞行和空域安全保障提供相关服务的产业ü 综合服务:支持和辅助低空经济发展的各种服务型产业低空飞行器设计研发及制造基础材料及元器件金属合金主控芯片碳纤维传感器复合材料发动机陶瓷材料电池关键系统动力系统数据链航电系统结构飞控系统气动外形导航系统地面站整机研发制造无人机eVOTL新能源飞机民用直升机基础设施及飞行保障低空网络设施通信运行调度空中交通管制 低空监管设施通信通信低空数据设施临时起降点低空配套物理设施通航机场数据中心数据采集飞行保障飞前定检停机服务检修设备维护适航审定检验检测服务地面保障适航认证基础设施低空运营服务低空运输支线物流短途运输应急救援医疗救援灾害救援消防支援低空农业植保服务森林防火低空文旅空中旅游执照培训低空经济也是耐心经济图2：低空经济产业链全景图资料来源:前瞻研究院，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容低空经济的两大产业要素：低空空域和低空航空器•低空空域：低空空域通常是指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸到3000米以内。•低空航空器：包括直升机、无人机、eVTOL。根据运行高度划分：120m以下主要包括消费级无人机，120m—300m主要包括行业应用无人机，300m-1000m主要包括直升机/eVTOL。图3：国家空域基础分类示意图资料来源：国家空域基础分类方法，中国民航局，国信证券经济研究所请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容由于成本相对较低和灵活性，eVTOL和无人机或是未来低空经济主要载体•在整机制造环节，以无人机和eVTOL为代表的新兴飞行器蓬勃发展，与传统的直升机和固定翼飞机共同形成了新旧共存的格局。四种主流低空飞行器各具特点，如图所示。•根据中国民航局发布的《民用无人机驾驶员管理规定》，无人机是指由控制站管理(远程操纵或自主飞行)的航空器，主要特征含无人驾驶、远程控、超视距飞行等。eVTOL是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器。直升机是使用旋翼提供升力的航空器类型。因定翼飞机简称定翼机，常被再简称为飞机，是指由动力装置产生前进的推力或拉力，由机身的固定机翼产生升力，在大气层内飞行的重于空气