银行行业点评报告：测算：高息定存到期规模、节奏与成本改善空间

银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 银行 2025 年 08 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《“过度减点”贷款减少，定价暂难突破成本线—2025Q2 央行货币政策执行报告学习》-2025.8.17 《2025Q2 银行经营：盈利修复、息差平稳、风险改善 —行业点评报告》-2025.8.17 《股市驱动存款“非银化”回流大行—7 月央行信贷收支表要点解读》-2025.8.16 测算：高息定存到期规模、节奏与成本改善空间 ——行业点评报告 刘呈祥（分析师） 朱晓云（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 zhuxiaoyun@kysec.cn 证书编号：S0790524070010  测算 2025 年到期高息定存约 39.7 万亿元，其中 42%已于 Q1 到期 根据我们测算，上市银行 2025 年到期高息定存（2Y 及以上）共 39.7 万亿元，其中 2Y/3Y/5Y 分别为 19.8/17.4/2.5 万亿元；到期节奏来看，Q1/Q2/Q3/Q4 分别到期 42%/16%/18%/24%。2026H1 到期高息定存约 19.6 万亿元。具体假设如下： 1、确定到期存款规模：2024 年末 1Y 以内重定价的存款将于 2025 年到期，剔除活期存款后，2025 年到期定存规模共计 79 万亿元。 2、确定存款到期节奏：（1）2024 年末 3M 以内重定价存款在 2025Q1 到期，3M-1Y重定价的存款在 2025Q2-Q4 到期，假设 Q2/Q3/Q4 的占比分别为 30%/30%/40%。（2）2024 年末 1-5Y 区间重定价的存款将于 2026-2029 年到期，设其中 60%为2026 年到期，其中 Q1 和 Q2 占比分别为 40%和 20%。（3）确定到期定存原始期限：对各季度重定价存款的原始期限比例做出假设，可得出每季度到期的各期限存款规模。  利率降幅：2025 年到期的 3Y 存款利率降幅在 125~150BP 之间 1、根据到期定存的揽储时间，参考国有行的存款挂牌利率下调时间和幅度，计算各期限定存到期重定价时的利率降幅。2025 年到期的 2Y 存款利率降幅在60~100BP 之间，3Y 存款利率降幅在 125~150BP 之间，5Y 存款利率降幅在120~145BP 之间。 2、2026 年到期的 2Y/3Y/5Y 存款利率降幅分别为 60BP/135BP/145BP。  仅考虑定存重定价影响，2025 年上市银行存款平均成本率或降至 1.61% 1、从单季存款成本率影响来看：（1） 2025 年定存重定价对上市银行 Q1/Q2/Q3/Q4单季存款成本率分别改善 11.7BP、4.2BP、5.7BP、5.1BP，2025 上市银行单季存款平均成本率于 Q1/Q2/Q3/Q4 分别降至 1.68%、1.64%、1.58%、1.53%。2026年 Q1/Q2 单季存款成本率分别改善 6.3BP/2.5BP。 2、从全年来看，定期存款重定价使得上市银行 2025 年存款平均成本率下降约 19BP至 1.61%，2026H1 下降 8.2BP 至 1.52%。分银行类型来看，仅考虑存款重定价的影响 ， 2025年 国 有 行 / 股 份 行 / 城 商 行 / 农 商 行 存 款 成 本 率 分 别 下 降18.5BP/20.5BP/19.8BP/21.9P,存款平均成本率分别降至 1.54%/1.72%/1.88%/1.68%。 注：考虑存款到期后按原始期限续作对存款成本率的影响，若存款期限缩短则存款成本降幅更大，若转化为非银活期存款则成本降幅更小。 银行负债成本有效下降后，AC 账户配置国债的利差倒挂现象将缓解，考虑免税效应的情形下，2025Q4 银行配置 10Y 国债基本不再倒挂，债券配置空间有望恢复。  投资建议 Q2 商业银行经营指标向上修复，实体需求偏弱，无风险收益率或处于低位，红利资产仍具性价比，基于组合配置的策略，我们推荐中信银行，受益标的农业银行、招商银行、北京银行、江苏银行、杭州银行、渝农商行。  风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期。 -12%0%12%24%36%48%2024-082024-122025-042025-08银行沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目录 1、 存款重定价对上市银行存款成本的影响测算 ......................................................................................................................... 3 1.1、 确定存款的到期节奏 ..................................................................................................................................................... 3 1.2、 确定存款的原始期限 ..................................................................................................................................................... 3 1.3、 确定存款的利率降幅 ..................................................................................................................................................... 4 1.4、 测算得出定存到期对上市银行存款成本率的影响 ...................................................................................................... 5 2、 投资建议 .................................................................................................................................................................................... 7 3、 风险提示 .............................................................................................