消费电子行业行业月度报告：AI赋能，可穿戴腕表高端化趋势明显

行业月度报告 · 消费电子行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 AI 赋能，可穿戴腕表高端化趋势明显 2025 年 12 月 16 日 核心观点 ⚫ 行业数据跟踪：1）手机：2025 年 Q3，全球智能手机出货量约为 3.23 亿台，同比增长 2.6%。2025 年 Q3，中国智能手机市场出货量约为 0.69 亿部，同比微降 0.5%。总的来说，2025 年第三季度，全球市场有所复苏，但是中国市场略有调整，AI 与折叠屏等创新技术仍是驱动高端换机的核心。2）PC：2025年第三季度，全球 PC 出货量同比增长 9.4%，达到 0.76 亿台。微软将停止对Windows 10 的支持仍是市场增长的关键因素。展望未来，由 Windows 10 停服和向 AI PC 过渡带来的换机潮仍将继续。3）平板电脑：2025 年第三季度，全球平板电脑出货量达到 4004.1 万台，同比增长 5.1%，实现连续七个季度出货量提升。4）可穿戴腕表：2025 年第三季度，全球可穿戴腕表出货量保持相对稳定，同比增长 3%至 0.546 亿台。但是从价格的角度看，本季度市场呈现出显著的“量稳价升”趋势，平均售价同比上涨 9%，表明市场正加速向高端化转型。 ⚫ 行业新闻：1）折叠屏：2025 年 12 月 2 日，三星电子在韩国首尔举行全球发布会，正式推出首款三折叠屏手机 Galaxy Z TriFold。12 月 11 日，华为发布全新一代折叠屏旗舰华为 Mate X7。2）AI/AR 眼镜：10 月 24 日，阿里巴巴旗下的夸克 AI 眼镜 S1 正式在各大电商平台开启预售，产品将于 12 月初陆续发货。2025 年 12 月 3 日，在“理想科技日”发布会上，理想汽车正式推出旗下最具突破性的智能终端产品——理想 AI 眼镜 Livis。12 月 9 日，谷歌 AI 眼镜原型机首次用上谷歌 Nano Banana 图像编辑能力。 ⚫ 板块跟踪：1）近一个月消费电子指数表现：从涨跌幅水平来看，消费电子行业指数跑赢沪深 300 指数 0.74 个百分点，跑输电子指数 1.60 个百分点。从具体 数 据 来 看 ， 消 费 电 子 行 业指 数 涨 跌 幅 为 -2.08%， 电 子 行 业 指 数 涨 跌 幅 为 -0.48%，沪深 300 指数涨跌幅为-2.82%。2）近一年消费电子指数表现：从涨跌幅水平来看，消费电子行业指数跑赢沪深 300 指数 20.93 个百分点，跑输电子指数 3.09 个百分点。从具体数据来看，消费电子行业指数涨跌幅为 35.28%，电子行业指数涨跌幅为 38.37%，沪深 300 指数涨跌幅为 14.35%。 ⚫ 投资建议：2025 年，全球消费电子市场在传统品类增长放缓与以 AI 为代表的新动能崛起的“结构性分化”中前行，AI 手机、AI PC、AI 眼镜等新形态设备加速落地，行业竞争从单一产品比拼，转向以全场景体验为核心的生态构建。中短期内，行业或将延续机遇与挑战并存的局面，AI 创新持续深化，端侧 AI 新品落地提速为企业带来较为确定性的和行业机遇，但是存储芯片导致的成本上涨也会带来不小的挑战。建议关注：水晶光电、腾景科技、韦尔股份、亿道信息、天键股份、佳禾智能、歌尔股份、领益智造、长盈精密。 ⚫ 风险提示：AI 发展不及预期的风险；AI 渗透不及预期的风险；技术迭代和产品认证不及预期的风险。 消费电子 推荐 维持 分析师 高峰 ：010-8092-7671 ：gaofeng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 钟宇佳 ：zhongyujia_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080002 相对沪深 300 表现图 2025-12-16** 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：iFind 中国银河证券研究院 相关研究 -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%2024-12-162025-01-162025-02-162025-03-162025-04-162025-05-162025-06-162025-07-162025-08-162025-09-162025-10-162025-11-162025-12-16电子沪深300行业月度报告 · 消费电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 行业跟踪：可穿戴腕表高端化趋势明显 ................................................................................................. 3 二、行业新闻：折叠屏和 AI 眼镜探索技术边界 .............................................................................................. 6 三、板块跟踪：AI 为驱动行业核心引擎 ....................................................................................................... 7 四、风险提示 ......................................................................................................................................... 9 行业月度报告 · 消费电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、行业跟踪：可穿戴腕表高端化趋势明显 2025 年 Q3，全球智能手机出货量约为 3.23 亿台，同比增长 2.6%。三星和苹果两大巨头依然占据前两位，小米稳居第三，而 Vivo、传音等公司之间的竞争相对 激烈。其中，三星 Galaxy Z Fold/Flip 7 市场反馈热烈，带动第三季度整体销量同比增长 6.3%，市场份额同比增加 0.6pct。 2025 年 Q3，中国智能手机市场出货量约为 0.69 亿部，同比微降 0.5%。第三季度，为手机市场传统消费淡季，并且受“国补”政策处于阶段性交替期影响，我国手机市场表现略显平淡。其中，Vivo 手机销量虽然同比下降 7.8%，但是仍以 17.2%的市场份额位居榜首。 总的来说，2025 年第三季度，全球市场有所复苏，但是中国市场略有调整，AI 与折叠屏等创新技术仍是驱动高端换机的核心。9 月下旬起各品牌旗舰新机集中上市，或将带动第四季度整体市场回暖，但是存储器供应紧缩、价格上涨等因素或压缩手机利润，抵消部分增长动力。 表1