建筑材料行业月报：电子布涨价逐步落地，行业盈利能力提升

请认真阅读文后免责条款建筑材料报告日期：2025 年 08 月 20 日电子布涨价逐步落地，行业盈利能力提升——建筑材料行业月报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com相关阅读《传统需求持续筑底，新兴需求逐步放量—---建筑材料行业 2025 年中期策略报告》2025.07.04《城市更新政策持续出台，关注相关建材 需 求 改 善 —建 筑 材 料 行业 月 报 》2025.06.20《 传统淡季到来，关注改善性需求带来的 投 资 机 会 —建 筑 材 料 行业 周 报 》2025.06.16摘要：建材行业：7 月份，中央城市工作会议提出，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造；《住房租赁条例》正式发布，支持盘活各类房源增加租赁供给；中共中央政治局会议提出要高质量推进城市更新。地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：2025 年 7 月份全国水泥平均出货率环比下降 1.4 个百分点，同比下降约 3 个百分点，显示需求持续弱化。需求趋弱运行的原因：一方面，不利天气影响持续，高温和强降雨天气交替导致工程施工受限；另一方面，房地产行业下行叠加地方财政承压，资金面并未改善。根据数字水泥网数据显示，2025 年 7 月全国水泥市场平均价格为 345.09 元/吨，较 6 月价格下滑 13.33 元/吨，水泥需求延续弱势运行，关注行业供给侧积极变化，个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。玻璃行业：根据隆众资讯信息，供应面，8 月份生产线点火、放水计划俱存，但部分计划尚不明确，预计产量较 7 月份增长，供应压力仍存。需求面，预计部分待竣工项目对浮法玻璃存在一定刚性需求，但是总体上需求仍显薄弱的情况下，加工企业内卷严重，利润压缩，多数加工企业维持运营为主，接单积极性难以提升，在资金限制以及 7 月份多已进行一轮备货的情况下，采购意向或将减弱，加之中游环节亦销售库存为主，对生产企业出货或将带来一定抑制。因此生产企业库存存在增长可能，价格继续上行存在难度，而为了出库，亦不排除价格松动的可能。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。玻璃纤维：从国内需求来看，2025 年年初以来，风电和新能源汽车端的玻纤需求旺盛，有望带动行业盈利能力提升。此外，受到AI 服务器、高速运算（HPC）、低轨卫星通讯及车用电子市场需求强劲带动，高阶玻璃纤维布 T-Glass（低热膨胀系数，LowCTE）供给持续吃紧，全球电子级玻纤材料巨头-日东纺（Nittobo）宣证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款布，自 8 月 1 日起旗下复合材料事业本部相关玻纤产品售价全面调涨 20%，有望带动行业盈利能力提升，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）、宏和科技（603256.SH）。消费建材：地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ） 、三 棵 树 （ 603737.SH ）、 东 方 雨 虹 （ 002271.SZ ）、 坚 朗 五 金（002791.SZ）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/8/19EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E600801.SH华新水泥15.481.161.221.451.5713.312.710.79.9增持000672.SZ上峰水泥9.060.650.800.870.9313.911.310.49.7增持600585.SH海螺水泥23.851.451.862.022.0816.412.811.811.5增持000786.SZ北新建材26.682.162.642.963.3212.410.19.08.0增持002271.SZ东方雨虹12.460.041.001.17/311.512.510.6/买入002080.SZ中材科技32.890.531.011.241.4461.932.426.622.8未评级600176.SH中国巨石12.990.610.800.900.9821.316.214.413.3增持603256.SH宏和科技35.800.030.140.200.261,382.2248.3176.4135.3未评级002372.SZ伟星新材10.890.600.650.740.8318.216.814.713.1买入002791.SZ坚朗五金22.380.250.580.821.0288.038.327.322.0未评级600586.SH金晶科技5.040.040.250.330.40119.120.515.212.6未评级601636.SH旗滨集团6.230.140.340.380.4943.718.116.512.8未评级603737.SH三棵树43.890.631.461.892.2669.730.123.219.4增持数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表华新水泥、上峰水泥、海螺水泥、北新建材、东方雨虹、中国巨石、伟星新材、三棵树盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind 一致预期）行业研究报告1请认真阅读文后免责条款1 水泥：水泥需求延续弱势运行，关注供给侧积极变化7 月份，全国水泥市场需求延续弱势运行，全国单月水泥产量环比和同比均出现下降且降幅扩大。根据国家统计局数据，2025 年 7 月份，全国单月水泥产量 1.46 亿吨，同比下滑 5.6%；1-7 月，全国累计水泥产量同比下降 4.5%，降幅较 1-6 月继续小幅扩大，但较去年同期则有明显收窄。下游需求角度看，2025 年 7 月固投（不含农户）同比增长 1.6%。地产方面，房地产开发投资 2025 年 1-7 月累计同比下滑 12%；分地区看，西部地区降幅较小，为 5.9%，中部地区同比下滑 9.9%，东部地区同比下滑14%；2025 年 1-7 月房屋新开工面积累计同比下滑 19.4%。2025 年 1-7 月施工累计同比下滑 9.2%；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求仍然承压。7 月份，中央城市工作会议提出，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造；《住房租赁条例》正式发布，支持盘活各类房源增加租赁供给；中共中央政治局会议提出要高质量推进城市更新。但市场信心仍在逐步修复中，后续地产基本面修复仍需观察新一轮政策的实际落地与传导效果，地产端水泥需求延续弱势运行。基建端来看，7 月新增专项债发行额创年内新高，同比增长近 120%。政府投资力度持续增强，1-7 月项目中标金额累计同比增长 31.9%。雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，新藏铁路进入