餐饮行业系列研究之中餐深度：中餐方兴未艾，品牌格局渐明

中餐方兴未艾，品牌格局渐明 ——餐饮系列研究之中餐深度 行业评级：看好分析师钟烨晨邮箱zhongyechen@stocke.com.cn 电话S1230523060004 证券研究报告zhongyechen@stocke.com.cn S1230523060004 前言2Ø行业规模•2024年中国内地餐饮市场规模达55000+亿元，2020–2024年CAGR 约9%，其中中式餐饮为市场主力，2024年中餐市场规模为36000+亿元，弗若斯特沙利文预计至2028年将增长至53000+亿元，2025–2027年年均增速有望维持在10%左右。消费理性化推动“刚性+高频”餐饮需求释放，城市化率提升与人均收入增长为行业奠定坚实需求基础。•大众便民中餐作为中餐主力赛道，占比约九成，市场规模36000+亿元，2018-2023年CAGR约4%，客单价集中在 50–100 元区间。•中餐行业虽具庞大基盘与增长潜力，但长期受制于“标准化难”与“连锁化+客单价矛盾”两大核心困境。如今，行业正通过中央厨房、炒菜机器人等方式突破出品瓶颈，同时借助冷链物流与数字化系统提高门店复制效率与运营韧性，推动大众中餐加速走入“能复制 → 能规模化”的连锁发展新阶段。Ø分品牌竞争格局•趋势视角：中餐连锁发展进入“百店+”新周期，2024 年百店以上品牌门店数同比增速显著，其中 501–1000 家区间品牌增速近 94%。以老乡鸡、小菜园、乡村基为代表的快正餐品牌扩张节奏明显快于中高端正餐，头部品牌进入“快+稳”结构性扩张阶段。同时，下沉市场成为结构性增量高地，老乡鸡、小菜园三线及以下城市门店占比均超 30%。•集中度视角：行业集中度仍处低位，区域强者特征明显。头部品牌如老乡鸡、小菜园、绿茶、西贝等多集中于华东、西南等重点区域，呈现“区域深耕+全国扩张”的路径分化。当前头部品牌大多尚未跨越区域边界，千店级品牌仍属少数，全国性品牌稀缺，品牌壁垒构建初步显现但集中趋势仍处于早期阶段。Ø未来展望•未来空间：1）当前中式餐饮连锁化率仅 23.2%，远低于美国（59.2%）与日本（52.3%），标准化与数字化进程持续推进，预计将加速连锁渗透率提升。2）百元以下大众中餐市场具备刚需属性，2018年以来客单价50-100元的大众便民中餐市场占比超60%，行业规模30000+亿元，弗若斯特沙利文预计2024-2028年CAGR达8.9%，成为连锁品牌主战场。3）国内供给密度趋饱和，行业竞争转向存量博弈，出海有望成为品牌第二增长曲线。2020–2027 年国际中餐市场预计将从 2330 亿美元增长至 4452 亿美元，东南亚与欧美成为扩张主阵地。中餐品牌凭借文化认同与标准化能力，具备走向全球的长期成长潜力。u 万亿刚需+高频复购，中餐是最具粘性的优质消费主粮赛道。u 连锁化率低+客单价亲民，大众便民中餐空间广阔、渗透待起。u 标准化突破+冷链提效，行业从“能复制”迈入“能规模化”阶段。ü 老乡鸡作为中式快餐龙头，千店规模+直营&加盟模式下沉领先，正打开广域复制空间，长期成长确定性强；ü 小菜园炒菜机器人+中央厨房体系破题出品复制，稳居“50–100 元中餐”赛道头部，有望厚积薄发；ü 绿茶餐厅半成品供应+自建加工设施实现出品管控，结构均衡扩张+香港试水，成长边界持续外延。风险提示31、食品安全风险。2、宏观经济下行风险。3、数据统计风险。目录C O N T E N T S分品牌竞争格局010203行业规模404优秀公司比较具体标的前景广阔的行业规模01Partone5中式餐饮为核，大众便民为势016Ø我国内地餐饮行业规模55000+亿元，2020-2024年CAGR达9%。中国内地餐饮是中式/非中式餐饮的总称，万亿级市场规模且增速为高单位数。细分赛道来看，增速维度，非中式＞中式餐饮，2018-2023年非中式/中式餐饮行业复合增速约7%/4%。规模维度，中式＞非中式餐饮，2023年中式/非中式餐饮市场规模约40000+/12000+亿元。Ø考虑到火锅品类标准化程度高、出餐结构与传统“饭+菜”型中餐差异较大，本报告中将火锅市场单独剔除，以更准确刻画主流中餐市场（堂食、简餐、小炒类为主）的增长趋势。根据我们测算，2024年剔除火锅后的中餐市场规模约为36000+亿元，预计至2028年将增长至53000+亿元，2019–2024年CAGR约3%。随后在连锁化加速、下沉市场渗透等因素推动下，我们预计2025–2027年年均增速维持在10%左右。该定义下的中餐市场作为刚性、高频的主食需求端，具备高度的消费粘性与下沉空间，未来有望成为中式餐饮结构性增长的核心驱动力。资料来源：绿茶集团招股书、小菜园招股书、巴奴火锅招股书、弗若斯特沙利文，浙商证券研究所。注：本报告中所指的中餐特指中式炒菜。图：2024年中国内地餐饮市场规模55000+亿元，2020-2024年CAGR约9%（单位：十亿元）图：2024年中式餐饮市场规模36000+亿元，2018-2023年CAGR约4%（单位：十亿元）3,953 4,690 4,394 5,289 5,572 6,043 6,485 6,926 7,382 7,852 -10%-5%0%5%10%15%20%25%010002000300040005000600070008000202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E中国内地餐饮市场YOY31922678.93149.22936.13492.93655.34104.54503.94991.55397.1-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0100020003000400050006000700080002019202020212022202320242025E2026E2027E2028E中餐市场规模YOY添加标题需求端：我国社零餐饮总规模5万亿元，当前恢复至19年125+%017Ø 总量角度，当前我国社零餐饮总规模约5万亿元，占整体社零比重约11%。2010-2019年我国社零餐饮以11+%的年化复合增速稳步增长至4-5万亿元，2020-2024年我国社零餐饮CAGR有所放缓至约9%。2020-2022年受“黑天鹅”事件影响，总量规模有所波动，但绝对值仍位于4-5万亿元。2023-2024年社零餐饮进一步上升至5万+亿元。Ø 恢复度角度，2025年上半年社零餐饮恢复至2019年的125+%。2025年上半年社会消费品零售总额中餐饮业整体恢复至2019年同期水平的125%以上，表现出强劲的反弹势头。其中，1-2月恢复最为迅速，达到134.1%，随后几个月虽略有回落，但整体保持在125%以上的高位，显示出餐饮消费市场持续复苏并稳步向好。图：当前我国社零餐饮总规模约4-5万亿元图：2025年上半年社零餐饮恢复至2019年的125+%资料来源：WIND、国家统计局，浙商证券研究所100%105%110%115%120%125%130%135%140%1-2月3月4月5月6月2025年累计值恢复百分比2025年当月值恢复百分比-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%