新股覆盖研究：巴兰仕

http://www.huajinsc.cn/1/11请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 08 月 19 日公司研究●证券研究报告巴兰仕（920112.BJ）新股覆盖研究投资要点 本周二（8 月 19 日）有一只北交所新股“巴兰仕”申购，发行价格为 15.78 元/股、发行市盈率为 10.35 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以考虑超额配售选择权时本次发行后总股本计算）。 巴兰仕（920112）：公司专业研究、开发和生产汽车维修设备，主要生产的设备：拆胎机、平衡机和举升机。公司 2022-2024 年分别实现营业收入 6.43 亿元/7.94亿元/10.57 亿元，YOY 依次为-13.61%/23.59%/33.10%；实现归母净利润 0.30 亿元/0.81 亿元/1.29 亿元，YOY 依次为-50.41%/168.19%/60.64%。投资亮点：1、公司聚焦海外市场，依托较齐全的产品体系及显著的性价比优势，成为业内领先的汽车维修保养设备制造商。汽车保有量的稳步增长及汽车老龄化趋势的持续推进，为全球汽车后市场及汽车维修保养行业的发展提供了广阔的市场空间，尤其是汽车产业发展较早、更为成熟的欧美等发达国家。公司深耕汽车维修保养设备行业 20 年，主要聚焦海外市场，产品远销欧洲、南美洲、北美洲、非洲、亚洲其他国家等 100 多个国家和地区，获得海外客户的高度认可；2025H1 公司外销收入占比约 75%。相较全球市场的主要厂商，1）公司产品品类较为齐全，是国内举升机、拆胎机、平衡机、养护类设备产品规格型号较为丰富、生产规模较大的企业，且在质量稳定性、可靠性、使用寿命等方面具备竞争优势；2）保持技术优势和质量优势的同时，公司产品具有较高性价比优势，在境外市场与国外品牌竞争中得到凸显；据问询函回复显示，与境外厂商 1 相较，公司部分举升机价格仅为境外厂商 1举升机的 1/2、甚至 1/3。依托齐全的产品型号、较高的产品性价比，公司树立了良好的品牌形象；2025 年 3 月，公司获得由中国汽车保修设备行业协会评选的“2024 年度中国汽保生产企业前 30”荣誉称号。2、公司积极进行技术创新及新产品开发；报告期间，陆续推出新能源汽车电池举升机、自动洗车机等。新能源汽车与传统燃油车相比，具有汽车重量大、轮胎尺寸大、装配电池等特征，从而需要载重吨位更大的举升机、专用电池举升机以及箱体加大加宽的拆胎机等，促进汽车维修保养设备迭代升级；公司在原有业务的基础上，逐渐形成了新能源汽车电池举升技术、新能源汽车举升技术等新技术，将产品向新能源汽车领域拓展，推出了新能源汽车电池举升机等新产品。同时，公司不断开发新品类，积极推出四轮定位仪、全自动电脑洗车机等新产品线；据招股书披露，公司在研项目还包括具备行业领先性的“无接触式智能洗车机”、“新型高效节能智能洗车机”、“智能洗车机高效节能风干系统”等，拟通过升级迭代等方式进一步扩充公司产品线宽度。同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取常润股份为巴兰仕的可比上市公司；但上述可比公司为沪深 A 股，与巴兰仕在估值基准等方面存在较大差异，可比性或相对有限。从可比公司情况来看，2024 年可比公司的营业收入为 30.12 亿元，PE 为 11.33X，销售毛利率为 19.89%；相较而言，公司营收规模未及可比公司，销售毛利率则相对较高。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）63.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（华新精科）-2025 年第 60 期-总第 586 期 2025.8.17华金证券-新股-新股专题覆盖报告（能之光）-2025 年 60 期-总第 586 期 2025.8.15华金证券-新股-新股专题覆盖报告（宏远股份）-2025 年 58 期-总第 584 期 2025.8.10华金证券-新股-新股专题覆盖报告（志高机械）-2025 年 57 期-总第 583 期 2025.8.6华金证券-新股-新股专题覆盖报告（酉立智能）-2025 年 56 期-总第 582 期 2025.8.1新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)642.6794.31,057.1同比增长(%)-13.6123.5933.10营业利润(百万元)41.497.1158.6同比增长(%)-44.41134.6863.33归母净利润(百万元)30.080.6129.4同比增长(%)-50.41168.1960.64每股收益(元)0.501.282.05数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、巴兰仕..........................................................................................................................................................4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 8（四）募投项目投入.........................................................................................................................