扫地机行业专题：龙头经营节奏向好，盈利有望触底修复

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|家用电器 扫地机行业专题： 龙头经营节奏向好，盈利有望触底修复 2025年08月11日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 17 亚马逊 Prime Day 销售数据与海外 APP 下载量数据均显示海外扫地机既有竞争格局总体延续，国内龙头积极出海有效带动海外产品结构升级，“以价换量”趋势在海外再现，海外市场总体景气；与此同时，Prime Day 期间中国品牌扫地机价格折扣幅度普遍低于 2024 年黑五，扫地机海外市场竞争或边际趋缓，龙头竞争策略趋于灵活，盈利能力有望触底修复。考虑到扫地机产品形态仍有升级空间，降本稳步推进，价格有望更加亲民，我们认为扫地机海内外发展空间仍然较为广阔。 管泉森 孙珊 莫云皓 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523120001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 17 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 家用电器 扫地机行业专题： 龙头经营节奏向好，盈利有望触底修复 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《家用电器：2025 年中报前瞻：国补政策支撑需求，重视盈利修复弹性》2025.07.09 2、《家用电器：如何看待国补带动下家电“618”表现？》2025.06.25 扫码查看更多 ➢ 景气：龙头外销高增，海外结构升级 近期清洁电器行业龙头科沃斯预告表现较为突出，引发投资者关注。景气方面，国内 618 已尘埃落定，边际变化来自 7 月初的海外亚马逊 Prime Day 大促，期间龙头公司 GMV 延续快速增长，石头、科沃斯、追觅稳居市场前列，iRobot 美国份额有所修复，海外扫地机市场整体份额、排序延续既有格局。同时国内品牌积极出海，持续推动海外扫地机产品结构升级优化，其中主要市场的亚马逊带基站或带拖地功能的产品已占据多数；虽然高端扫地机价格段持续下探，但消费者主动向上升级，两者合力推动扫地机均价提升。我们认为发生在 2023-2024 年中国扫地机市场的以价换量趋势正在海外市场重演，龙头海外量价齐升、延续增长或可期。 ➢ 竞争：折扣幅度降低，策略或更灵活 价格折扣方面，2025 年 Prime Day 期间中国清洁电器龙头在海外竞争中折扣幅度普遍低于 2024 年“黑五”，其中美国亚马逊性价比价位段占比提升，科沃斯 X9 PRO OMNI、iRobot Roomba Plus 405 均有效拉动品牌份额；德国亚马逊结构总体稳定，石头科技份额稳固，科沃斯在高价位段有所斩获；法国亚马逊性价比占比提升，追觅高价位产品领跑，石头科技与科沃斯分别在中高端与高端市场实现突破。我们认为，通过适度优化折扣与价格带布局，中国龙头或正在平衡海外扫地机份额拓展与盈利能力之间的关系，竞争态势边际有所趋缓，龙头公司竞争策略有望更趋灵活，焦点逐步由价格转向渠道与产品结构升级，龙头的盈利能力有望触底修复。 ➢ 后势：新品层出不穷，需求有望释放 中长期看，扫地机仍处于产品形态演进、供给推动需求的阶段，因此较成熟的中国市场仍是新品首发重要阵地。2025 年来科沃斯洗地机器人凭“活水洗地”走红，T80 系列产品价格下探至 4000 元左右后，6 月科沃斯滚筒洗地机器人传统电商销量占行业比例超 16%。大疆 DJI ROMO 扫地机 8 月发布，采用较成熟的双目视觉+双圆盘拖布方案，有望凭借品牌与渠道迅速发力扫地机市场。追觅 Matrix 10 Ultra也推出自动换拖布分区清洁功能。我们认为龙头下半年或将在基础&创新产品双线布局，叠加高端功能下放，有望充分推动需求释放，行业或延续双位数以上增长。 ➢ 维持行业“强于大市”评级 总结来看，亚马逊 Prime Day 销售数据与海外 APP 下载量数据显示海外扫地机竞争格局总体延续，但行业竞争有效带动海外产品结构升级，“以价换量”趋势在海外再现；与此同时，Prime Day 期间中国品牌扫地机价格折扣幅度普遍低于 2024年“黑五”，扫地机海外市场竞争或边际趋缓，龙头竞争策略趋于灵活，盈利能力有望触底修复。考虑到扫地机产品形态仍有升级空间，降本稳步推进，价格或更加亲民，我们认为扫地机海内外发展空间仍较为广阔。我们维持行业“强于大市”评级，标的方面推荐全球份额领跑的石头科技和滚筒洗地机器人广受欢迎的科沃斯。 风险提示：政策兑现不及预期，原材料成本大幅上涨，关税及外需不确定性。 -10%3%17%30%2024-72024-112025-32025-7家用电器沪深3002025年08月11日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 17 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 景气：龙头外销高增，海外结构升级 .................................. 4 2. 竞争：折扣幅度降低，策略或更灵活 .................................. 8 2.1 美亚：性价比占比提升，科沃斯高端突破......................... 8 2.2 德亚：入门占比持续降低，石头份额较稳固 ...................... 10 2.3 法亚：性价比占比提升，追觅高价位产品领跑 .................... 12 3. 后势：新品层出不穷，需求有望释放 ................................. 13 4. 维持行业“强于大市”评级 ......................................... 16 5. 风险提示 ......................................................... 16 图表目录 图表 1： 石头科技、追觅科技 2025 年 Prime Day 战报汇总（单位：人民币元） . 4 图表 2： 美国、德国、法国亚马逊扫地机 7 月分品牌销额份额 ................ 5 图表 3： 美国、德国、法国亚马逊扫地机 7 月分品牌销量份额 ................ 5 图表 4： 海外核心扫地机品牌 APP 下载量格局 .............................. 5 图表 5： 北美核心扫地机品牌 APP 下载量格局 .............................. 5 图表 6： 欧洲核心扫地机品牌 APP 下载量格局 .............................. 6 图表 7： 亚太核心扫地机品牌 APP 下载量格局 .............................. 6 图表 8： 美国、德国、法国亚马逊扫地机有基站占