生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：7月猪价冲高回落，关注产能去化

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 农林牧渔行业：7 月猪价冲高回落，关注产能去化 ——生猪养殖行业月度跟踪 2025 年 8 月 18 日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 行业供需表现：7 月猪价冲高回落。2025 年 7 月仔猪、活猪和猪肉均价分别为 35.73 元/公斤、14.91 元/公斤和 25.37 元/公斤，环比变化分别为-4.09%、1.72%和 0.31%。7 月猪价延续 6 月涨势继续冲高后回落，8 月初价格小幅反弹后继续走低，截至 8 月 11 日，全国生猪出栏均价回落至 13.82 元/公斤。 供应端：7 月猪价主要受到供给节奏影响，7 月上旬集团场缩量挺价，短期猪价冲高但难以维持，月中散户集中出栏凸显供应压力，月末规模场控量，价格企稳略升。需求端：7 月因夏季高温，肉品终端消费疲软，屠企走货不畅，短期难有实质性改善；二次育肥仅小幅试探，对猪价难以形成有力支撑。 产能变化趋势：农业农村部数据显示，6 月能繁母猪存栏量 4043 万头，环比微增 0.02%，增幅有所收窄。从三方数据来看，7 月涌益能繁存栏样本数据增长 0.52%，钢联样本数据环比持平，出现了自今年 2 月以来的首次停增。预计随着政策调控的持续落实和生猪价格磨底，行业产能去化趋势会逐步明确。 政策引导“减产能+减二育+控体重”。5 月底以来，政策调控密集出台，主要集中在“控产能+降体重+控二育”几个方面，释放了猪价维稳的政策信号，目前政策调控已初见成效。7 月以来环保政策再度收紧，南方水网地区首当其冲，正着力落实全面畜禽养殖环境污染治理。行业近期监管趋严对于生猪市场的影响短空长多，短期可能会促使行业供过于求价格磨底；中长期来看有利于落后产能出清和生猪市场的平稳运行，行业产能去化预期提升，待压力释放后，猪价有望在下半年旺季及明年迎来更好的向上弹性。 后市周期预判：政策引导下的产能调控仍是未来一段时间的核心旋律，落后产能去化预期提升，板块迎来明显催化，25 年优质产能凭借成本优势有望维持盈利。板块估值具备安全性和向上弹性，建议关注成本行业领先，业绩兑现度高的头部养殖标的牧原股份，其他相关标的包含温氏股份、天康生物、神农集团等。 7 月上市企业销售数据：  销售均价环比上涨。牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望 7 月份实现生猪销售均价分别为 14.30、14.58、14.31 和 14.44 元/公斤，均价环比分别变动 1.56%、1.32%、1.85%和 1.83%。  出栏量环比下行。牧原股份、温氏股份、新希望和正邦科技 7 月份实现生猪销量分别为 750、316、130 和 70 万头，环比分别变动-10.40%、5.24%、2.07%和-2.16%。7 月出栏量跌多涨少，出栏环比下行与年初仔猪行情好、销量大有关，企业自留育肥猪出栏减少。  出栏均重下降。牧原股份、温氏股份、新希望 7 月出栏均重分别为 108.57、105.69 和 95.81 公斤。除神农集团和东瑞股份之外，各企业出栏均重均有环比下降，行业降重出栏趋势持续。 风险提示：畜禽价格波动风险，上市企业出栏量扩张不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期等。 未来 3-6 个月行业大事： 无 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 100 2.22% 行业市值(亿元) 13984.11 1.32% 流通市值(亿元) 10970.46 1.26% 行业平均市盈率 20.8 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519050006 -23.8%-12.5%-1.3%9.9%21.1%32.4%8/1511/142/135/158/14农林牧渔沪深300P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：7 月猪价冲高回落，关注产能去化 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 7 月猪价冲高回落，关注产能去化 ....................................................................................................................................... 3 2. 出栏量环比下降，降重出栏持续 ......................................................................................................................................... 5 3. 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 9 相关报告汇总 ......................................................................................................................................................................... 10 插图目录 图 1： 猪价走势（元/千克） ................................................................................................................................................... 3 图 2： 生猪屠宰开工率 ........................................................................................................................................................... 3 图 3： 宰后均重：白条猪肉瘦肉型（公斤） ........................................................................................................................... 3 图 4： 大宗原料市场价（元/公斤） ..............................................................