轻工纺服行业周报：AI赋能Keep，引领健身智能化变革

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 AI 赋能 Keep，引领健身智能化变革 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2025-08-17 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：反内卷叠加成本压力，多家纸企齐发涨价函_20250810》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：AI 赋能 Keep，引领健身智能化变革 Keep AI 战略布局，全力 All in AI 构建运动健康智能生态。Keep 的 AI 战略布局核心是“全力 All in AI”，围绕运动健康领域构建专属技术与产品矩阵：3 月推出基于 4 亿用户数据训练的垂直领域专属模型 Kinetic.ai，并同步上线首个通用 AI 教练 Kaka，提供个性化训练与饮食方案；5 月升级至多模态交互，新增智能运动方案生成、训练指导、数据与饮食记录评价等功能，实现全方位智能化运动指导。同时，Keep 将 AI 深度嵌入现有业务，如 AIGC 课程生产、UGC 辅助创作、AI 评估体系，以及智能助手 Kiri 优化用户体验；海外方面，则布局个性化健身训练产品 FitPulse 和 AI 饮食记录管理产品 Calcut，形成本土与海外双轨并行的 AI 产品生态，持续推进智能化升级与商业化落地。 Keep 商业化升级，AI 智能教练驱动服务变现。Keep 正通过 AI 战略实现商业模式升级。公司核心竞争力由传统运动内容服务转向以 AI驱动的智能化、个性化、专业化健身服务。AI 技术的引入显著提升内容生产效率，使平台能够快速覆盖更多运动品类，扩大用户规模并延伸用户生命周期。在此基础上，AI 教练通过实时互动、情绪价值传递、训练与饮食计划制定等全流程服务，推动商业模式由内容销售向服务交付转变，显著提升单用户价值。未来，公司计划建立通用教练、个性化教练、专业教练三层定价体系，以数据驱动的智能教练为核心，突破用户与营收增长的天花板，形成更高质量的持续变现能力。 Keep 盈利改善，AI 赋能运营与产品提效。2025 年上半年，Keep 净亏损同比收窄 78%至 3,600 万元，按非国际财务报告准则计实现 1,000 万元经调整净利润，盈利能力显著改善。驱动因素包括业务结构优化、聚焦高毛利与高需求板块、自有品牌产品结构升级带动毛利率提升，以及 AI 技术赋能运营与产品，提升效率、降低成本。尽管精简低效品类导致收入短期收缩，但公司在 APP 端 AI 智能化与自有品牌健身产品盈利增长两大核心战略驱动下，为长期规模扩张与持续盈利奠定了基础。 ⚫ 一周行情回顾 2025 年 8 月 11 日至 8 月 15 日，上证综指上涨 1.70%，深证成指上涨 4.55%，创业板指上涨 8.58%。分行业来看，申万轻工制造上涨1.56%，相较沪深 300 指数-0.81pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 18；申万纺织服饰下跌 1.37%，相较沪深 300 指数-3.75pct，在31 个申万一级行业指数中排名 31。轻工制造行业一周涨幅前十分别为爱丽家居(+32.76%)、*ST 金时(+21.85%)、森鹰窗业(+21.02%)、蒙娜丽莎(+18.81%)、德力股份(+16.85%)、麒盛科技(+16.22%)、好太太(+16.14%)、玉马科技(+15.59%)、京华激光(+14.01%)、安妮股份(+13.82%)，跌幅前十分别为松霖科 技(-10.47%)、凯恩股 份(-7.12%)、ST晨 鸣(-6.33%)、 海 鸥 住 工(-4.93%)、 高 乐 股 份(-4.83%)、柏星龙(-4.65%)、佳合科技(-4.55%)、众鑫股份(-4.34%)、皮阿诺(-4.3%)、方大新材(-4.3%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为日播时尚(+15.44%)、飞亚达(+12.81%)、恒辉安防(+10.96%)、金-15%-10%-5%0%5%10%15%轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 24 证券研究报告 春股份(+9.69%)、*ST 天创(+8.91%)、ST 金一(+8.36%)、美尔雅(+6.39%)、 地 素 时 尚(+6%)、 深 中 华B(+5.59%)、 飞 亚 达B(+4.83%)， 跌 幅 前 十 分 别 为 际 华 集 团(-25.76%)、 万 里 马(-11.51%)、 迎 丰 股 份(-10.2%)、 曼 卡 龙(-9.02%)、 莱 绅 通 灵(-8.36%)、潮宏基(-8.02%)、萃华珠宝(-7.01%)、棒杰股份(-6.36%)、华生科技(-6.23%)、如意集团(-5.94%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2025 年 8 月 3 日至 8 月 10 日，全国 30 大中城市商品房成交面积 129.45 万平方米，环比-21.59%；100大中城市住宅成交土地面积 133.59万平方米，环比-21.82%。2025 年前七个月，住宅新开工面积 2.59 亿平方米，累计同比-18.3%；住宅竣工面积 1.81 亿平方米，累计同比-17.3%；商品房销售面积 5.16 亿平方米，累计同比-4%。2）原材料数据：2025 年 8 月 3 日至 8 月 10日，全国 30 大中城市商品房成交面积 129.45 万平方米，环比-21.59%；100 大中城市住宅成交土地面积 133.59 万平方米，环比-21.82%。2025 年前六个月，住宅新开工面积 2.59 亿平方米，累计同比-18.3%；住宅竣工面积 1.81 亿平方米，累计同比-17.3%；商品房销售面积 5.16 亿平方米，累计同比-4%。3）销售数据： 2025 年 7 月，家具销售额为 170 亿元，同比 20.6%；当月家具及其零件出口金额为 488440 万美元，同比 12.11%；建材家居卖场销售额为 1138 亿元，同比-12.92%。 包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至 2025 年 8 月 8日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为 5762.32/4130.79/3833.33 元/吨，周环比-0.63%/-0.51%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为 1542/1538/2065