医药生物行业周报（25年第31周）：脑机接口政策频出，关注国内脑机接口产业链

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年08月16日优于大市医药生物周报（25 年第 31 周）脑机接口政策频出，关注国内脑机接口产业链核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《寻找未被满足的临床需求（3）HR+/HER2- BC：多种新机制药物有望延长免化疗生存期》 ——2025-08-07《医药生物周报（25 年第 30 周）-2025 AAIC 大会总结——阿尔茨海默病治疗领域更新》 ——2025-08-04《海内外 CXO 复盘——从短期、中期、长期维度看中国 CXO 的全球竞争力》 ——2025-08-04《医药生物周报（25 年第 29 周）-集采“反内卷”+支持创新药械政策催化行业重塑》 ——2025-07-30《医药生物周报（25 年第 28 周）-中国生物制药收购礼新医药，推荐关注具备创新能力的标的》 ——2025-07-22本周医药板块表现强于整体市场，化学制药板块领涨。本周全部 A 股上涨2.04%（总市值加权平均），沪深 300 上涨 1.23%，中小板指上涨 1.24%，创业板指上涨 0.49%，生物医药板块整体下跌 0.84%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 1.72%，生物制品下跌0.74%，医疗服务下跌 2.22%，医疗器械上涨 2.70%，医药商业下跌1.35%，中药下跌 1.88%。医药板块当前市盈率（TTM）为 38.77x，处于近 5 年历史估值的 80.28%分位数。脑机接口政策频出，关注国内脑机接口产业链。今年以来，脑机接口相关的产业和支付政策频出，行业技术进展不断。8 月 7 日，工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，进一步加大对脑机接口产业的支持力度。6 月，我国首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验成功完成，患者仅用 2-3 周的训练，便实现了下象棋、玩赛车游戏等功能，达到了跟普通人控制电脑触摸板相近的水平。Neuralink 宣布目前全球已完成 7 例植入手术患者可联机赛车、用机械臂写字，受试者重获跟物理世界交互的能力。Neuralink 最终目标是构建一个真正的“全脑接口”：一个能够向任意神经元读取、写入、传输信息的通用平台。推荐关注非侵入式/介入式的脑机接口相关公司和下游医疗服务公司。月度观点：推荐持续关注创新药及创新产业链。医保目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动。今年首次新增的商保创新药目录为创新药发展提供更充足的经济支撑。国产创新药有望在医保谈判和商保的支持下，进一步实现销售放量。投融资整体呈现回暖趋势，临床前 CRO 业务、临床 CRO 业务、国内 CDMO 业务价格止跌回稳，随着新签订单的稳步复苏，行业或将迎来反转。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E300760.SZ迈瑞医疗优于大市2797116.7124.1141.0161.924.022.519.817.3603259.SH药明康德优于大市267193.5111.6127.3145.128.623.921.018.4300832.SZ新产业优于大市43318.320.424.328.823.721.217.815.0688617.SH惠泰医疗优于大市4076.78.811.314.760.446.435.827.6300633.SZ开立医疗优于大市1431.43.14.04.8100.645.836.129.7688212.SH澳华内镜优于大市710.20.51.01.2339.6132.172.857.5300685.SZ艾德生物优于大市922.53.23.84.535.928.924.020.3688050.SH爱博医疗优于大市1493.94.75.87.238.531.925.920.8603882.SH金域医学优于大市140(3.8)6.98.5-(36.7)20.316.5-9926.HK康方生物优于大市1309(5.1)0.37.317.9(254.5) 4514.7179.473.06990.HK科伦博泰生物-B 优于大市855(2.7)(7.2)(3.0)4.8(320.3) (118.5) (283.0)179.90013.HK和黄医药优于大市1872.724.88.511.768.87.522.015.92162.HK康诺亚-B优于大市185(5.2)(8.0)(5.8)0.5(35.9)(23.1) (31.8)385.71530.HK三生制药优于大市66020.923.927.130.731.627.724.421.51789.HK爱康医疗优于大市692.73.34.04.825.020.517.014.22268.HK药明合联优于大市61410.714.019.226.057.443.932.123.62273.HK固生堂优于大市713.13.84.86.123.018.714.711.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录脑机接口产业链快速发展 ........................................................ 4新股上市跟踪 .................................................................. 9本周行情回顾 ................................................................. 10板块估值情况 ................................................................. 12推荐标的 ..................................................................... 13风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 传统的脑机接口（输出式）系统示意图 .................................................. 4图2： 传统的脑机接口（输入式）系统示意图（电、磁、声、