传媒行业国内短剧更新：快手短剧发布2025白皮书，各短剧平台积极推出激励政策

请务必阅读正文之后的重要声明部分快手短剧发布 2025 白皮书，各短剧平台积极推出激励政策——国内短剧更新传媒证券研究报告/行业点评报告2025 年 08 月 15 日评级：增持（维持）分析师：康雅雯执业证书编号：S0740515080001Email：kangyw@zts.com.cn基本状况上市公司数131行业总市值(亿元)16,827.50行业流通市值(亿元)15,410.36行业-市场走势对比相关报告1、《海外 IP 龙头发布财报，行业 beta再次验证》2025-08-112、《暑期档票房转暖，总票房超 70亿》2025-08-053、《“线下体验+超级 IP”出圈，国产 IP 开 启 全 场 景 衍 生 宇 宙 》2025-08-04重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E中文在线25.450.12-0.330.050.090.22207.76-76.47565.56 282.78 115.68增持掌阅科技20.430.080.11---257.30 181.92---未评级昆仑万维35.421.04-1.30-0.310.020.1634.20-27.35 -115.11 2285.16217.97 未评级快手-W75.201.593.764.445.416.3547.3220.0116.9413.9011.84未评级芒果超媒22.231.900.730.971.111.2411.7030.4822.9419.9817.87增持备注：股价数据选用 8 月 14 日收盘价，除中文在线外，未覆盖公司预测数据取自 Wind 一致预期。报告摘要8 月 8 日，快手大数据研究院发布了《2025 快手短剧白皮书》。2024 年 7 月快手短剧日活用户突破 3 亿，同比增长 11%；快手短剧重度用户规模达 1.46 亿，同比增长55.3%，用户黏性显著提升；观看时长方面，快手短剧用户日均观看时长同比增长44%，单次观看深度与内容吸引力同步增强。2025 年以来，短剧市场竞争愈发激烈，短剧接入更多平台，各大平台也纷纷启动激励计划：免费短剧平台：2025 年 8 月，红果全面升级平台合作剧本政策；2025 年 7 月，河马剧场升级了合伙人计划；互联网内容平台：2025 年 5 月，抖音针对全产业链全面升级精品短剧扶持政策；2025年 7 月，快手推出星芒创想计划剧本活动；2025 年 6 月，小红书与 FIRST 发起红镜短剧计划；长视频平台：2025 年 1 月，爱奇艺发布了爱奇艺精品微剧千部计划，7 月全新升级横屏短剧分账模式；2024 年 9 月，优酷发布分账规则；2025 年 6 月，腾讯视频公布竖屏剧合作策略升级；2025 年 2 月，芒果 TV 发布大芒计划，4 月红果短剧与芒果 TV达成深度合作；2025 年 3 月，哔哩哔哩发布曦光计划，6 月发布精品动画短剧扶持政策觉醒计划；电商平台：2024 年 4 月，淘宝公布百亿淘剧计划；2025 年 3 月，京东发布京东短剧推广一期政策；2025 年 3 月，拼多多更新了多多有好剧，7 月升级 2025 年短剧共创计划。2025 年各大平台对短剧的争夺已进入白热化阶段，各平台普遍采用“保底+流量扶持+阶梯分账”的组合拳，保底金额和分账单价不断提升，现金激励额度可观，以吸引和绑定优质内容方。免费短剧平台以高额保底和分账直接争夺优质内容和产能，目标是快速抢占市场份额和用户时长；互联网内容平台利用其强大的流量分发优势，通过流量激励和广告分账，将短剧深度融入其内容生态，提升用户粘性；长视频平台普遍追求精品化，将短剧视为驱动会员增长和内容生态多元化的重要手段，分账模式更倾向于保障平台与制作方的长期利益；电商平台核心目标是服务于电商生态，通过短剧内容吸引用户、提升停留时长，并最终促进商品转化和交易，激励政策与平台流量和商业目标紧密结合。国内短剧行业经过前期商业模式创新和野蛮生长阶段，目前竞争格局逐渐清晰。我们看好国内短剧行业投资价值，两个方向值得关注：1)平台方：短剧已成为各平台用户增长和生态建设的关键抓手，关注传统业务流量较为稳定，且能有效将短剧流量转化为核心业务价值的公司。2)制片方：关注国内市场拥有持续产出爆款能力和优质 IP 的头部制作公司。建议关注：中文在线、昆仑万维、掌阅科技、快手、芒果超媒等。风险提示：市场竞争加剧、政策监管趋严、产业进展不及预期、研报信息更新不及时的风险。行业点评报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录《2025 快手短剧白皮书》发布.................................................................................. 4免费短剧平台..............................................................................................................4红果短剧.............................................................................................................. 4河马短剧.............................................................................................................. 4互联网内容平台.......................................................................................................... 5抖音......................................................................................................................5快手......................................................................................................................6小红书..................................................................................................................6长视频平台..................................................................................................................7爱奇艺.........