医药行业深度报告：从核心成分变迁看医美与护肤产品趋势-国潮崛起，科学护肤的靶向通路时代

www.chinastock.com.cn 駩⯟煝疵䫟⼴ 騟ⲏ䖪꭛騣婞倁劅⻑溸╚㎼ꧼ岉駩⯟艧⚌劔ꮺ⪫⺶⩹鯰㛽僻 ⶖ術눢䊛⮕卥䉞瓨㕇 ⶖ術⮕卥䉞匃櫐儇 ㎼愲䁖鱎璇㳔䫞艮溸긳⻔ꄽ鴤僓♣  ♈呦䖦䧯⮕⺈ꁙ澚ⶖ耘┱䫞艮分⿣鱶ⲹ 鉿╃广䍳䫟⼴ · ⶖ術鉿╃ 騟ⲏ䖪꭛騣婞倁劅⻑溸╚㎼ꧼ岉駩⯟艧⚌劔ꮺ⪫⺶⩹鯰㛽僻ն 2 ㎼愲䁖鱎璇㳔䫞艮溸긳⻔ꄽ鴤僓♣ ——从核心成分变迁看医美与护肤产品趋势 2025 䌑 8 劓 12 糖 l 䧯⮕ꄟ僻┱ⲍ侞⺪돂駩溸璇㳔䫞艮槏䗼䲀Ⲙⲍ侞䫞艮둛㙨ꪍն╚德䫞艮䉗㐙婞⪢긖ꁫ⪝䧯⮕ꄟ僻┱ⲍ侞⺪돂駩溸璇㳔䫞艮僓♣ն巆鰆脢♈❹鰣⿣曵觝ꨆ鿛⻔槏䙎⮕卥䧯⮕銩䬤缙徱⚃峜ꓨ㵄駩ⲍ侞䌔ꂛꮕ蔸⪸峜ꏕ⽶⶷⻎䙎┱⼕侅䪫勘նꂘ┞鿛⺈氮䧯⮕⪋聁✅䲀Ⲙ㐃  䌑假漳硅匜❛锢寛ⲍ侞㵌璼괛璇㳔㵄駩溸芻冎┬㴟䧯鯵⺈ն周䰕귱濤䝠䫟俚䰕 䌑╚德㠌⿣䉗㐙閕埛╬  ☳⩧⻎嬠┬怑 .%䉗㐙蔦  䌑♨缺㙨ꅌꄢ婢侒罏ն㹻硅俠✅䉗㐙㙨ꅌ侒罏⛰ⲍ侞䫞艮鰨ꇔⷮꄋⲹ둛㙨ꪍ䉗㐙閕埛뀔駉痓熏ⶨ☳⩧姚灐俚䰕兇獏- 䌑ⲍ侞䫞艮⿣ CAGR ꁒ .%䌑ⷑ䫞艮⿣䙰䉗㐙⚌뀭ꁒ .%ն l ╚㎼ⶖ耘┱䫞艮䉗㐙䉂ꂛ⪝긳⻔ꄽ鴤僓♣㎼鯴⡊䧯⮕⮱假痓㎭ն䧯⮕煝⹿긳⻔窢⬮┩㝕呦䖦ⲍ侞䓺䧯㝃ꄽ鴤⶷⻎勨⯜䫏漁箄蔺ꄽꁩ楣虝㎌➶茓ⸯ⾕苞芡ꮞ玘缋ꄨ鯵瞏㝃ꄽ鴤⶷⻎蕳罏⟶䫞❹鰣璺곣蠗䫏捩յ玘缋ꐖ茝㺚걁⟶㜩յ◝鍩ꐠ嬏玘缋騫虹뮿鳉脯皒銣寊受彷♨家㕈ꐧ⼕彷+ꄟ僻鯵ꐧ㎷寊⹷鿝뎧Ⲙն┯⻎ⲍ侞䉗㐙䉗㐙⮕兇詇䫏銻/蕳罏둛盛䉗㐙氮德ꮪ둛盛⿣曵全㸍겍駿⪳յ嶯譻▇驄瞏性⚃鱪  ⩧德鯴楩裨겍յ贃騢㦓յ꼒匙瞏⭮⡊䧯⮕┱廊ꇔ⮱假鴳麄 TOP銣寊/耘溮鰨ꇔ德鯴┱㜾鰑⮕䎂䫏獔楩裨겍յOLAY 뀖鳷玒浇⿣稝剳鱶䌐⚃性⚃< ⩧德分⿣曵ⷑ䰕全㸍ն l 䧯⮕ꏕ做ⶬ绣ⶖ耘唩㲼⺵䫜鳷㎼愲䁖鱎ն䧯⮕⹿㺥♈㕈熝受彷悎ꂛ蔸⻉䧯气朮僓♣╚德⚕╃㵄⻓䪫勘⹹鱪ⶶ数气朮ꐣ⮘䪫勘痓熏ꄟ僻鯵ꐧ⮕㲳ꓪꮺ⯜䌔ⷑ䰕⪢槊ⸯ倣䉗㐙⚌뀭睘┞ꓨ缀茓ⸯ迀溮⯜㴼德ꮪ吙⬮PDRN 뀖意德分⸅ガ㠁巷鿸䬿劔┞䊛▇㐌⚱⸅ガ䫜怷䉘㹾նⶖ耘唩㲼⺵Ⲏꅌ分╃䨗蔸  䌑  劓裯䪟  娉德分楣㹽ꐧ峜模分⿣ꨬ峒气朮ꓨ缀˽㒘☭徏茓ⸯ迀溮唩㲼⺵分⿣"贃備耘"䑜뀖䉗㐙德愲痓㎭銩⻓╬德分䧯⮕䙎⚃嬠┱䪫勘䈽䐻苞芡鰨ꇔ楩裨겍绞㵂焪긖굥յ꼒匙楒⪮芡- ┺⯈ꄽꁩ䪫勘䌐勶ꓨ卐䫏銻呬㹾╚德杅虝嗙朮䧯⮕땳ꩢ崫㷌俚䰕兇獏☭⹨/묛蛎/귱謱 䌑绻┪ꨆみ뀭⻎嬠㙨 %/%/%氮溯겂耭յ椝峺瞏德鯴全㸍╚ⶖ術ꏕ⽶㠁☭⹨溴蝭䫏銻յ귱謱䫆褛䧯╬呦䖦皶◚ⲇն l 䫌鰑䐮駖璇㳔䫞艮䧯⮕ꄟ僻䲀Ⲙⲍ侞䫞艮⿣鉿╃둛㙨ꪍ德鯴⿣曵⭮⡊⻉䧯气朮䪫勘յ긳⻔䧯⮕煝⹿⹴⪢分╃ꨄ䉘㹾㵄⻓䒔ꇔ鱪鿕ն䐮駖⪸峜㎃㝕⽶⻔⪾㜜ⷒ⛻⚳ⲹյ䉗ⷑ椚뀖⩰溸ꄟ僻鯵ꐧ鰨ꇔⶶ数气朮յ曄耘㵊䪫勘┱鉿╃吙⬮䑜뀖溸ꓨ缀茓ⸯ迀溮鰨ꇔꨬ峒气朮յ䈵㲳气朮յ╩耘气朮分⿣茤ⲇ痓⮃յ续㏸⾕绻┪廊ꇔ⚳ⲹ兇詇德分둛㙨ꪍյ䒔ꇔ鱪鿕溸苞芡䫏銻鰨ꇔ┪耘艧⚌յ楩裨겍둛㙨ꪍ溸嗙朮䧯⮕┱假⪺䪫勘㠁 PDRN德分劂♣分╃訒㐌▍册ⶖ泈յ鯪峪㡭յ┪嶯㵶ն l 낊ꯟ䳀獏㜾ꌄ巆鰆楒㘷䚱㜩┯⹴뀔劻溸낊ꯟ䪫勘煝⹿⹴分⿣鿛ꂛ㺥┯⹴뀔劻溸낊ꯟ侓瞬⺈Ⲙ鱪뀔劻溸낊ꯟ溸낊ꯟն ⶖ術鉿╃ 䲀蠩 维持评级 ⮕卥䉞 程培 *chengpei_yj@chinastock.com.cn ⮕卥䉞溫駘罒焺S 李璐昕 *liluxin_yj@chinastock.com.cn ⮕卥䉞溫駘罒焺S 潸㸉屽广 300 銩⻓㎽ -- 鰑倣匡徏╚㎼ꧼ岉駩⯟煝疵ꯗ 潸⪸煝疵 . քꧼ岉ⶖ術օ⪫⺶广䍳_ⶶ数气朮688363_HA 봅㝧긞假⼅薨气⾀璇䪫䑜뀖䧯ꪍ . քꧼ岉ⶖ術օ⪫⺶掾駬_ⶶ数气朮688363_⪢䌑╃缥䪩⸐硅槏⺈긞䭦缩䲀ꂛ -20%0%20%40%60%2025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-02屽广300ⶖ術(ZX)耘㵽䫞槏(SW)鉿╃广䍳䫟⼴ · 医药行业 騟ⲏ䖪꭛騣婞倁劅⻑溸╚㎼ꧼ岉駩⯟艧⚌劔ꮺ⪫⺶⩹鯰㛽僻ն 3 ꓨ掾⪫⺶漥⯈뀔嵱┱⛓⡽ 駩⯟♣焺 駩⯟矻璼 䓛嬏⬥⯈巷☳⩧ PE E E E E E E 䫌鰑駬绣 688363.SH ⶶ数气朮 . . . . . . 䲀蠩 300896.SZ 曄耘㵊 . . . . . . 䲀蠩 832982.BJ ꨬ峒气朮 . . . . . . - 603983.SH ╩耘气朮 . . . . . . - 2367.HK 䈵㲳气朮 . . . . . . - 2145.HK ┪耘艧⚌ . . . . . . - 603605.SH 楩裨겍 . . . . . . - 300003.SZ ▍册ⶖ泈 . . . . . . 䲀蠩 300957.SZ 鯪峪㡭 . . . . . . - 600315.SH ┪嶯㵶 . . . . . . - 鰑倣缺徏ⶶ数յ曄耘㵊յ▍册╬ꧼ岉駩⯟뀔嵱⪼✍╬ wind ┞蔺뀔劻侅漽糖劻╬ 8 劓 11 糖╚德ꧼ岉駩⯟煝疵ꯗ 鉿╃广䍳䫟⼴ · 医药行业 騟ⲏ䖪꭛騣婞倁劅⻑溸╚㎼ꧼ岉駩⯟艧⚌劔ꮺ⪫⺶⩹鯰㛽僻ն 4 潨䓡 Catalog ┞յ 䧯⮕ꄟ僻┱ⲍ侞⺪돂駩溸璇㳔䫞艮僓♣ .............................................................................................  ┞ ⲍ侞璇㳔䫞艮┱槏䙎㎈䓛䧯⮕⪋䲀Ⲙⲍ侞䫞艮둛㙨 ........................................