汽车行业海外销量点评：6月海外车市相对低迷，欧美同比双降

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2025 年 08 月 15 日 汽车海外销量点评 推荐 （维持） 6 月海外车市相对低迷，欧美同比双降 事项： ❑ 6 月全球轻型车销量约 739 万辆、同比+2.1%、环比+2.0%，海外合计约 467万辆、同比-3.5%、环比-1.1%，其中北美 155 万辆、同比-4.5%、环比-13%，欧洲约 157 万辆、同比-7.7%、环比+11%，中国 272 万辆、同比+13%、环比+7.8%。 ❑ 7 月速报：据 Marklines，估计 7 月北美轻型车销量同比+6.8%，欧洲+1.2%。 评论： ❑ 海外车市相对低迷。6 月海外轻型车销量合计约 467 万辆、同比-3.5%、环比-1.1%，为近两年来最大幅度同比下滑。具体各地区： 1) 北美：6 月 155 万辆、同比-4.5%、环比-13%，由于关税带来的降本压力，提供销售奖励金的车企数量下降，导致销量疲软。 2) 欧洲：6 月约 157 万辆、同比-7.7%、环比+11%，其中俄罗斯 9 万辆、同比-28%、环比-2.5%，俄罗斯央行的高利率政策导致需求依然疲软；西欧135 万辆、同比-5.4%、环比+12.8%，法国、德国和意大利同比下滑幅度均超 10%，美国和欧盟贸易摩擦不断，导致消费者信心低迷。 3) 南美：6 月 29 万辆、同比+9.0%、环比-5.3%，其中巴西 20 万辆、同比-0.1%、环比-5.7%，可能因 5 月销量高增透支了部分 6 月需求。 4) 东亚：6 月 48 万辆、同比+5.1%、环比+17%，其中日本 36 万辆、同比+6.2%、环比+22%。 5) 东南亚+南亚：6 月 55 万辆、同比-6.0%、环比-8.0%，其中印度、印度尼西亚同比-7.3%/-22%。 6) 中国：6 月 272 万辆、同比+13%、环比+7.8%。6 月狭义乘用车出口 50 万辆，同比+25%、环比+7.6%。 7) 新能源：6 月全球电动车销量约 180 万辆、同比+21%、环比+2.8%。其中，海外合计约 57 万辆、同比+14%、环比+5.8%；6 月北美电动车销量 13.5万辆、同比-7.0%、环比-9.7%，欧洲约 35.5 万辆、同比+16%、环比+12%，中国 123 万辆、同比+25%、环比+1.5%。 8) 7 月数据速报：据 Marklines，估计 7 月北美轻型车销量同比+6.8%，销售天数比去年同期多一天，仍需考虑潜在车价上涨风险；估计欧洲同比+1.2%，其中德国/法国/土耳其/西班牙/意大利/英国/俄罗斯同比分别+11%/-6.2%/+14%/+17%/-5.1%/-4.8%/-12%。 ❑ 预计海外轻型车销量 2025 年 5498 万辆、同比-0.2%。我们判断： 1) 北美：预计下半年关税对汽车消费的影响逐渐体现，叠加美国电动汽车税收优惠政策将于 9 月 30 日终止，预计 2025 年销量同比-1.5%； 2) 欧洲：受经济增长乏力与消费者信心恢复缓慢影响，预计 2025 年销量同比-2.3%； 3) 中国：预计 2025 年销量同比+7.5%，25H1 批发同比实现双位数以上增长，而以旧换新政策在 24Q2 铺开、24H2 基数相对高； 4) 新能源：预计海外电动车销量 2025 年 621 万辆、同比+16%。 ❑ 投资建议：6 月海外车市相对低迷，海外轻型车销量同比-3.5%，欧洲同比降幅扩大，北美同比由正转负；据 Marklines 速报，估计 7 月北美同比+6.8%、欧洲+1.2%；我们预计海外轻型车销量 2025 年 5498 万辆、同比-0.2%。整车：继续重点推荐江淮汽车（豪华车+强竞争力），同时推荐油车逻辑的上汽集团、长城汽车；建议关注北汽蓝谷（管理层改革+S9T 九月上市）、吉利汽车（银河 A7对 A 轿格局冲击）、理想汽车（调整后的波段机会）。零部件：1）以今年低估值、明年预期中高增速为标准，推荐底部布局星宇股份、爱柯迪，建议关注新泉股份、继峰股份、地平线机器人；2）机器人链条建议关注豪能股份、福达股份、拓普集团、纽泰格、凌云股份。 ❑ 风险提示：全球地缘政治风险、海外政策不确定性风险、原材料涨价风险等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 证券分析师：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 232 0.03 总市值(亿元) 45,348.87 4.09 流通市值(亿元) 34,797.96 3.91 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.7% 8.4% 49.8% 相对表现 3.7% 1.5% 24.6% 相关研究报告 《【 华 创 汽 车 】 汽 车 行 业 周 报 （ 20250804-20250810）：8 月传统车企有望加码营销活动，下半年销量展望乐观》 2025-08-10 《【华创汽车】销量点评：7 月淡季批发同比两位数增长》 2025-08-09 《【华创汽车】汽车行业分城市零售跟踪：2Q25 低线城市占比同比持续提升》 2025-08-07 -5%14%33%52%24/0824/1025/0125/0325/0525/082024-08-14~2025-08-13汽车沪深300华创证券研究所 汽车海外销量点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 行业：销量、汇率、运费 ............................................................................................... 4 （一） 全球轻型车销量 ................................................................................................... 4 （二） 全球新能源车销量 ............................................................................................... 5 （三） 主要汇率 ............................................................................................................... 6 （四） 运费 ..........................................