电子行业研究周报：国产代工产能利用率提升，2025Q2全球硅晶圆出货量创新高

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 国产代工产能利用率提升 2025Q2 全球硅晶圆出货量创新高 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（8.4-8.8）申万电子行业指数上涨 1.65%，在申万 31 个行业中排名第 21，跑赢沪深 300 指数 0.42%。 每周一谈：国产代工产能利用率提升 2025Q2 全球硅晶圆出货量创新高 中芯、华虹发布二季度业绩，产能利用率边际提高，下游行业需求或有回升。根据公司公告和 21 世纪经济报道，中芯国际 25Q2 营收 22.09 亿美元，同比增长 16.2%、环比下降 1.7%，毛利率环比下降 2.1 个百分点至 20.4%，营收增长和毛利率均好于此前指引。单 Q2 智能手机/消费电子/工业与汽车营收占比环比有所提高，计算机与平板/互联网与可穿戴营收占比环比小幅减少，公司表示受益于国内企业加速替代海外份额、Q2 来自模拟芯片的需求增长显著，图像传感器平台收入环比增长超两成，射频收入环比也有较高的增幅，公司获得的工业和汽车订单持续增长，国内需求好于国际水平。8 英寸营收占比环比提高 2 个百分点至 23.9%、12 英寸营收占比环比小幅降低，公司产能利用率环比提高 2.9 个百分点至 92.5%，8、12 英寸晶圆产能利用率都得以提升。25Q2 资本开支 18.85 亿美元，较 25Q1 的 14.16 亿美元环比增加。预计 25Q2毛利率环比下降与 8 英寸营收占比环比提高、ASP 环比下降等有关，公司表示当前订单供不应求，预计 10 月份之前订单量饱满，产能利用率提高或反映行业需求逐步回升。公司 Q3 指引营收环比增长 5-7%，毛利率 18-20%，营收指引环比修复，毛利率指引与前期 Q2 指引一致。 华虹公司 25Q2 营收环比增长 4.6%、符合指引，毛利率环比上升 1.7 个百分点至 10.9%、优于指引，产能利用率 108.3%、季度环比上升 5.6 个百分点，创近几个季度新高。模拟与电源管理、闪存产品需求增加，同比增速领先。我们认为，国产代工产能利用率边际提升，以及模拟、存储、工业和汽车等环节订单回升或反映行业传统产品需求逐步进入回升趋势，成熟制程和先进制程有望同步受益。 2025Q2 全球硅晶圆出货量同比增长约 10%，创 24Q1 以来新高。根据 SEMI，2025Q2 全球硅晶圆出货量达到 3327 百万平方英寸，同比增长 9.6%，环比增长 14.9%，显示出存储以外的部分领域开始出现复苏迹象。SEMI 表示用于 AI数据中心芯片的硅晶圆需求（包括高带宽存储器 HBM）依然非常强劲，其他器件的晶圆厂产能利用率总体仍偏低，但库存水平正在正常化，出货量的走势显示积极势头。我们认为，硅晶圆出货量同环比增长显示去库取得积极进展，传统领域需求回升有望延续。建议关注自主可控技术突破、国产代工良率提升、传统半导体周期复苏的提振。 投资策略：建议关注国产 AI 产业链相关标的海光信息、寒武纪-U、沪电股份、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光、中兴通讯等；消费电子及端侧 AI 相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2025 年 08 月 12 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 465 行业平均市盈率 59.1 市场平均市盈率 13.4 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：半导体自主可控进程延续 AI 应用与基建良性循环》2025-08-01 2、《电子行业研究周报：台积电调高营收增速展望 H20 恢复对华供应》2025-07-25 3、《电子行业研究周报：AI 产业链业绩兑现 算力投资空间广阔》2025-07-16 -16%0%16%32%48%64%2024-082024-112025-022025-052025-08电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（8.4-8.8）申万电子行业指数上涨 1.65%，在申万 31 个行业中排名第 21，跑赢沪深 300 指数 0.42%。 本月（8.1-8.8）申万电子行业指数上涨 0.70%，在申万 31 个行业中排名第 22，跑输沪深 300 指数 0.02%。 年初至今（1.1-8.8）申万电子行业指数上涨 11.64%，在申万 31 个行业中排名第16，跑赢沪深 300 指数 7.32%。 图1：申万一级行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%国防军工(申万)有色金属(申万)机械设备(申万)综合(申万)纺织服饰(申万)煤炭(申万)汽车(申万)环保(申万)轻工制造(申万)农林牧渔(申万)钢铁(申万)家用电器(申万)基础化工(申万)银行(申万)传媒(申万)房地产(申万)交通运输(申万)电力设备(申万)建筑装饰(申万)美容护理(申万)电子(申万)公用事业(申万)通信(申万)建筑材料(申万)石油石化(申万)食品饮料(申万)非银金融(申万)社会服务(申万)商贸零售(申万)计算机(申万)医药生物(申万)-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%有色金属(申万)机械设备(申万)纺织服饰(申万)国防军工(申万)环保(申万)综合(申万)煤炭(申万)轻工制造(申万)传媒(申万)汽车(申万)家用电器(申万)银行(申万)电力设备(申万)农林牧渔(申万)交通运输(申万)基础化工(申万)房地产(申万)美容护理(申万)公用事业(申万)建筑装饰(申万)钢铁(申万)电子(申万)建筑材料(申万)食品饮料(申万)社会服务(申万)通信(申万)计算机(申万)非银金融(申万)医药生物(申万)商贸零售(申万)石油石化(申万)-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%有色金属(申万)机械设备(申万)国防军工(申万)通信(申万)医药生物(申万)传媒(申万)钢铁(申万)综合(申万)基础化工(申万)银行(申万)环保(申万)计算机(申万)汽车(申万)建筑材料(申万)农林牧渔(申万)电子(申万)纺织服饰(申万)美容护理(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)电力设备(申万)非银金融(申万)建筑装饰(申万)家用电器(申万)