医药生物行业周报：推动脑机接口产业创新发展的实施意见发布

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 [Table_RepTitle] 推动脑机接口产业创新发展的实施意见发布 [Table_Title] --医药生物行业周报（20250804-20250808） [Table_Author] 分析师：王雯 执业证书编号：S1380516110001 联系电话：010-88300898 邮箱：wangwen@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 医药生物与上证综指走势图 [Table_IndustryRank] 行业评级 中性 [Table_Report] 相关报告 [Table_Date] 2025 年 8 月 12 日 [Table_Summary] 内容提要： 上周医药生物行业下跌 0.84%，沪深 300 上涨 1.23%，行业跑输指数约 2.07 个百分点，在申万 31 个一级行业中排名第 31 位。子行业中，仅医疗器械实现上涨，上涨约 2.7%，生物制品子行业微幅下跌 0.74%，医疗服务、中药、化学制药分别下跌 2.22%、1.88%和 1.72%。个股方面，部分医疗器械个股表现相对较好，创新药个股间出现一定分化。 投资策略方面：今年年初以来，申万医药行业指数上涨超过 20%，在一级行业中表现居前。其中化学制药、医疗服务子行业上涨超过 30%，以创新药为代表的部分个股累积了较大的涨幅，从近期表现看，已经出现了一定调整。我们认为从中长期投资看，创新药依旧是行业的核心投资主线，短期调整不改长期投资属性和成长空间。此外 2025 年医保谈判临近，政策端也有望再次带来催化。今年以来，以人工智能、脑机接口为代表的创新产业支持政策频出，上周国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，同时七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》。脑机接口作为人工智能领域的前沿技术，在政策的支持下，有望在医疗精神神经类疾病、康复及健康管理等领域加速拓展运用。同时，国内外人工智能技术快速发展，医药行业作为其最重要的应用领域之一，AI+医药/医疗的发展将大有可为，有望在药物研发、辅助诊断、服务等应用领域展现较大的发展潜力，建议继续关注。 风险提示：政策落地低于预期；行业招投标进度低于预期；医疗反腐的持续影响；行业竞争加剧风险；海外市场风险；新产品研发风险；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；市场整体系统性风险。 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of8 目录 1.市场表现和投资策略 ........................................................................................... 3 2.重要行业新闻 ...................................................................................................... 5 3.重要公司公告 ...................................................................................................... 6 4.风险提示 ............................................................................................................. 7 图表目录 图 1：申万医药生物行业涨跌幅排名第 31 位 ............................................................................ 3 图 2：医疗器械板块涨幅居前 ..................................................................................................... 4 图 3：医药行业估值及相对全部 A 股的估值溢价率（单位：倍） ........................................... 4 图 4：子行业近 5 年估值情况（历史 TTM 整体法，单位：倍） ............................................. 4 表 1：行业个股周涨跌幅排名 ..................................................................................................... 4 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3of8 1.市场表现和投资策略 市场表现：上周医药生物行业下跌 0.84%，沪深 300 上涨 1.23%，行业跑输指数约2.07 个百分点，在申万 31 个一级行业中排名第 31 位。子行业中，仅医疗器械实现上涨，上涨约 2.7%，生物制品子行业微幅下跌 0.74%，医疗服务、中药、化学制药分别下跌 2.22%、1.88%和 1.72%。个股方面，部分医疗器械个股表现相对较好，创新药个股间出现一定分化。 估值方面：目前医药生物板块整体 TTM 估值约为 29 倍，相对全部 A 股的估值溢价率约为 79%，估值溢价率仍位于近 5 年的中位值水平的 93%附近。子行业中，生物制品行业 TTM 估值最高，约 39 倍。化药和医疗器械板块估值其次，分别为 33 倍和30 倍。医疗服务、中药和医药商业板块估值分别为 28、25 和 17 倍。 投资策略方面：今年年初以来，申万医药行业指数上涨超过 20%，在一级行业中表现居前。其中化学制药、医疗服务子行业上涨超过 30%，以创新药为代表的部分个股累积了较大的涨幅，从近期表现看，已经出现了一定调整。我们认为从中长期投资看，创新药依旧是行业的核心投资主线，短期调整不改长期投资属性和成长空间。此外 2025 年医保谈判临近，政策端也有望再次带来催化。今年以来，以人工智能、脑机接口为代表的创新产业支持政策频出，上周国务院