电力设备行业深度报告：欧洲电车转型正当时——从欧洲车企2025中报看电动化趋势

电力设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 电力设备 2025 年 08 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《低空经济行业周报（第二十八期）：峰飞航空吨级 eVTOL 海上石油平台首飞，无锡苏州协同立法护航低空经济—行业周报》-2025.8.10 《固态电池行业周报（第九期）：上海洗霸与有研稀土合资建设固态电池材料公司，上汽全新 MG4 发布全球首款量 产 半 固 态 电 池 — 行 业 周 报 》-2025.8.10 《低空经济行业周报（第二十七期）：深圳政策加码打造“低空经济第一城”，中创航空将亮相印尼应急救援博览会—行业周报》-2025.8.3 欧洲电车转型正当时——从欧洲车企 2025 中报看电动化趋势 ——行业深度报告 殷晟路（分析师） 王嘉懿（分析师） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 wangjiayi@kysec.cn 证书编号：S0790525060004  2025H1，大众、雷诺、宝马在欧 BEV 销量延续 Q1 大幅增长趋势 欧洲车企 2025 中报整体延续了一季报的电动化发展态势，大众、雷诺和宝马的电车销量依然大幅增长。其中，大众集团欧洲区 BEV 交付量同比+89%；雷诺品牌欧洲区 BEV 销量同比+57%；宝马集团欧洲区新能源车销量同比+35%。Stellantis 集团层面销量环比改善，部分品牌纯电销量同比大幅增长，如推出了多款新平台电车的雪铁龙品牌，欧洲市场的纯电销量同比+185%。奔驰集团新能源车销量同比持平。  2025-2026 年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势 各车企均有明确的新车发布计划。电动化节奏较快的雷诺和 Stellantis 在 2025 年继续推出多款电动车型。大众、奔驰、宝马在 2025 年将展出或开始生产其新一代电车产品，2026-2027 年系列车型或将放量。雷诺：5 月发布 Alpine A390，Q2末推出雷诺 4，并已推出售价 2.5 万欧元的雷诺 5（原起售价 2.8 万欧元），有望延续热销趋势；Stellantis：上半年在欧洲市场推出 3 款 Smart Car 平台的电车，下半年将基于 Medium 平台推出 Jeep Compass、雪铁龙 C5 Aircross 和 DS N°8；大众：9 月初将展出一系列入门级 BEV，2026 年推出 ID.2；宝马：9 月初将发布NEUE KLASSE 系列首款车型宝马 iX3；奔驰：CLA 将开启集团历史上规模最大的产品发布计划。  投资建议 欧盟议会投票通过碳排放考核修正案，原计划于 2025 年收紧碳排放考核目标，改为考核 2025-2027 年三年的平均值，时间线上有所延缓但总体趋势不变。且各车企此前为应对即将收紧的考核要求，陆续推出新一代纯电平台，新车型有望带动欧洲电车市场放量。投资建议：（1）锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科；（2）锂电材料：推荐湖南裕能；中伟股份、华友钴业；星源材质、恩捷股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；天赐材料、新宙邦；天奈科技；（3）锂电结构件：推荐铭利达；受益标的科达利、敏实集团、和胜股份；（4）电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技、欣锐科技；受益标的黄山谷捷；（5）汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰；（6）充电桩及充电模块：推荐通合科技；受益标的盛弘股份、优优绿能。  风险提示：欧洲宏观经济增速不及预期、竞争加剧导致盈利能力下降风险。 -12%0%12%24%36%48%2024-082024-122025-04电力设备沪深300相关研究报告 行业研究 行业深度报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 多家车企在欧洲的 BEV 销量延续大幅增长趋势 ................................................................................................................... 4 2、 雷诺：2025H1 雷诺品牌欧洲区 BEV 销量同比+57% ........................................................................................................... 5 2.1、 销量：上半年雷诺品牌 BEV 销量同比+57%，主要系雷诺 5 热销 .......................................................................... 5 2.2、 产品节奏：2025Q2 末推出雷诺 4，2026 年将推 2 款性价比电车 ............................................................................ 6 2.3、 降本目标：2025 年目标将单车销售成本降低 400 欧元 ............................................................................................. 6 2.4、 其他市场：看好南美以及印度市场.............................................................................................................................. 7 3、 大众：上半年欧洲区 BEV 交付量同比+89% ......................................................................................................................... 8 3.1、 销量：延续 Q1 高增趋势，新车型及价格折扣共同促进电车销量 ........................................................................... 8 3.2、 在中国、为中国：2025 年底首发全新电子电气架构平台 ....................................................................................... 10 4、 Stellantis：2025H1 雪铁龙欧洲纯电销量同比+185% ...............................................................................................