农林牧渔行业周报：生猪均重连降四周至127.8公斤，肉牛价格已步入上行周期

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告生猪均重连降四周至 127.8 公斤，肉牛价格已步入上行周期de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2025-8-9[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 华安农业周报：农业部延续发改委政策，适当调减能繁母猪存栏2025-7-272. 华安农业周报：二季末全国能繁存栏环比微增，1H25 白羽祖代更新 45万套 2025-7-19主要观点：生猪均重连降四周至 127.8 公斤，7 月上市猪企出栏均重环比再降①生猪价格周环比下跌 3.1%。本周六，全国生猪价格 13.78 元/公斤，周环比下跌 3.1%。涌益咨询（8.1-8.7）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.51%，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1613 元/头，周环比下降 0.9%，同比下降 1.7%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 517 元/头，周环比下降 1.9%，同比下降 23.9%；②生猪均重连降四周至 127.8 公斤。涌益咨询（8.1-8.7）：全国出栏生猪均重 127.8 公斤，周环比下降 0.18 公斤，已连续四周下降，较 2023 年、2024 年同期分别高 7.44公斤、1.97 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 5.03%，周环比下降 0.06个百分点，较 2023、2024 年同期分别高 0.45 个百分点、低 0.65 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.3 元/斤、0.56 元/斤，周环比小幅上升；③2025 年 7 月上市猪企出栏量同比增长 24.1%。7月，17 家上市猪企出栏量 1635.2 万头，同比增长 24.1%；1-7 月，17 家上市猪企出栏量 11,695.6 万头，同比增长 30.8%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原 5441、温氏 2110、新希望 975、德康农牧 590、大北农 443、正邦科技 427、天邦 349、唐人神 295、巨星农牧 223、天康生物 175、神农集团 171、京基智农 127、立华 110、傲农生物 93、东瑞 89、金新农 71、正虹科技 8；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦科技 135%、东瑞 111%、立华 96%、正虹科技93%、巨星农牧 70%、牧原 41%、唐人神 36%、大北农 34%、神农集团 32.8%、温氏 26%、德康农牧 25%、天康生物 8%、京基智农5%、金新农 3%、天邦-1%、新希望-2%、傲农生物-39%；④发改委生猪政策持续严格执行，7 月上市猪企出栏均重环比再降。i)发改委生猪政策持续严格落实，农业农村部推动生猪产业高质量发展座谈会，延续发改委政策思路，提出严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能；ii）看数据，国家统计局二季末全国能繁母猪存栏量 4043 万头，较一季末仅小幅增加 4 万头，较 2024 年末下降35 万头；6 月全国 5 月龄以上的中大猪存栏量月环比下降 0.8%；牧原股份能繁母猪存栏量已连续两个季度下降；7 月上市猪企整体出栏均重较 6 月继续下降，其中，牧原出栏均重环比下降 1.4 公斤至128.1 公斤，温氏环比下降 2.5 公斤至 120.5 公斤，大北农（控股公司）环比下降 1.4 公斤至 124.5 公斤，大北农（参股公司）环比上升1.0 公斤至 124.3 公斤，立华股份环比下降 2.1 公斤至 121.1 公斤。我们判断全国能繁母猪存栏量将步入下降趋势，2026Q2 生猪价格预计重新进入上行通道，2026 年生猪价格、猪企盈利水平有望超过2025 年；⑤估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,850 元、温氏股份 2,509元、新希望 2,667 元、德康农牧 2,909 元、天邦 958 元、正邦 3,800[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 39证券研究报告元、巨星 2,700 元、神农 5,194 元、京基 2,867 元、东瑞 3,000 元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。白羽鸡产品价格周环比大涨 3.6%，黄羽肉鸡价格周环比大涨①白羽鸡产品价格周环比大涨 3.6%。本周五，鸡产品价格 8850 元/吨，周环比大涨 3.6%，同比下降 6.8%；主产区鸡苗均价 3.45 元/羽，周环比上涨 21.8%，同比下降 9.8%。2024 年 12 月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于 3-6 月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；②黄羽肉鸡价格周环比大涨。2025 年第 28 周（7.7-7.13）：黄羽在产祖代存栏 155.1 万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1381.4 万套，处于 2023 年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量 141.5 万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价 12.98 元/公斤，成本 14.09 元/公斤，仍处于亏损状况。8月 8 日，三黄鸡均价 15.97 元/公斤，周环比涨 4.0%，同比跌 11.6%；8 月 7 日，青脚麻鸡均价 5.0 元/斤，周环比涨 8.7%，同比跌 12.3%。我国肉牛价格已步入上行周期，2026 年有望加速上行①2023 年以来肉牛产业持续去产能。2020-2023 年新冠疫情造成我国消费下降，与此同时，牛肉产量和进口量仍保持快速增长，供给过快增长导致 2020-2022 年肉牛价格出现滞涨，2023 年牛肉价格开启二十年以来首次大跌，2025Q1 活牛价格跌至 2013 年水平，牛肉价格跌至 2019 年水平。根据上海钢联数据：2024 年 1 月 1 日-2025年 4 月 6 日，犊牛养殖处于亏损状态，最大头均亏损 1420.33 元，亏损时长逾 15 个月；2024 年 3 月 20 日-2024 年 8 月 12 日，肉牛专业育肥陷入亏损，最大头均亏损 1716.59 元，亏损时长接近 5 个月。伴随着持续大幅亏损，2023 年 12 月末，全国能繁母牛存栏量同比下降 1.9%，2024 年能繁母牛继续去化，2023 年新生犊牛数同比下降 1.4%，2024 年 1-11 月新生牛犊同比累计下降逾 8%。2024 年 6月，我国牛期末存栏量也开始由升转降，2024 年 6 月、2024 年 12月、2025 年 3 月、2025 年 6 月，牛期末存栏量同比分别下降 2.9%、4.4%、3.5%和 2.1%。②我国肉牛价格已步入上行周期，2026 年有望加速上行。牛属于单胎动物，且养殖周期漫长，从能繁母牛怀孕至育成牛出栏通常需要 27-28 个月，从补栏新生母牛至育成牛出栏通常需要 44 个月以上；再叠加