电子半导体行业周报：AI-半导体：液冷渗透率提升，FAB稳健成长

http://www.huajinsc.cn/1 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 08 月 09 日行业研究●证券研究报告电子行业周报AI &半导体：液冷渗透率提升，FAB 稳健成长投资要点 海外云厂商上调资本开支：谷歌母公司 Alphabet 第二季度实现营收 964.28 亿美元，同比增长 14%，计划在 2025 年将资本支出增加至约 850 亿美元。微软第二季度营业收入 764.4 亿美元，同比增长 18%，二季度总资本支出 242 亿美元，同比增长 27%，一季度增长近 53%。亚马逊二季度的资本开支达到 314 亿美元，预计全年资本开支有望达到 1100-1200 亿美金。Meta 上调了 2025 年资本支出的下限，预计 2025 年全年支出将在 660 亿美元至 720 亿美元之间。 液冷渗透率有望提升：在后摩尔定律时代下，芯片算力与其功耗大幅提升。传统的风冷已经不足以支撑高功耗设备的散热需求，液冷成为高密度部署、降低能耗的最佳选择。据 Trend Force 预测，全球数据中心液冷采用率有望从 2024 年的 14%提升到 2025 年的 26%。在中国，据预计 2024 年中国液冷数据中心市场将同比增长 53%，市场规模将增长至 236 亿元。预计到 2027 年，随着 AI 系列应用的规模化落地以及液冷生态的日趋成熟，市场规模有望突破千亿大关。 中芯国际发布二季度业绩：中芯国际 2025Q2 收入 22.09 亿美元，YoY +16.2%，QoQ-1.7%，毛利率 20.4%，同比上升 6.5 个百分点，环比下降 2.1 个百分点。归母利润 1.32 亿美元，YoY-19.5%，QoQ -29.5%。2025Q2 折合 8 寸出货 239万片，QoQ+4.3%，YoY +13.2%。产能利用率 92.5%，2025Q1 产能利用率为89.6%，去年同期为 85.2%。资本支出 18.85 亿美元，QoQ +33.18%。2025Q3指引收入 QoQ+ 5-7%；毛利率 18-20%，按中值环比基本持平。 华虹公司发布二季度业绩：华虹公司 2025Q2 收入 5.66 亿美元，YoY +18.3%，QoQ+4.6%，毛利率 10.9%，同比上升 0.4 个百分点，环比上升 1.7 个百分点。归母净利润 795.2 万美元，YoY+19.2%，QoQ+112.1%。2025Q2 模拟与电源管理类产品营收增幅最高。2025Q2 折合 8 寸出货 130.5 万，YoY+18%，QoQ+6%。产能利用率 108.3%，环比提升 5.6 个百分点。公司 2025Q3 指引收入 6.2-6.4 亿美元，按中值 QoQ+11.3%；毛利率 10-12%，按中值环比微增。 投资建议：在全球算力基础设施智能化升级的背景下，数据中心绿色转型需求愈发强烈。目前服务器芯片功耗不断提升，从通用服务器到 AI 算力芯片，其功耗呈现指数级增长态势。液冷服务器凭借高效散热与节能的双重优势，成为数据中心运营商的首选方案。建议关注 AI 产业链的液冷环节产业链标的：英维克、中石科技、思泉新材、曙光数创、东阳光、高澜股份、申菱环境等。随着半导体市场缓慢走向复苏，智能手机等消费电子行业客户开始积极提前备货，工业和汽车领域也出现触底反弹的积极信号，国内两家 FAB 厂的产能利用率也继续保持饱满状态，建议关注 FAB：中芯国际、华虹公司。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。投资评级领先大市(维持)首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益3.343.630.7绝对收益6.010.1453.5分析师熊军SAC 执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn相关报告电子：WAIC 盛况空前，关注 AI 算力与应用-电子 电新 传媒 汽车 2025.7.29行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录1、行情回顾........................................................................................................................................................31.1 周涨跌幅排名.........................................................................................................................................32.2 全球行情一览.........................................................................................................................................42、行业高频数据跟踪......................................................................................................................................... 52.1 面板价格................................................................................................................................................ 52.2 存储器价格.............................................................................................................................................73、风险提示........................................................................................................................................................8图表目录图 1：2025/08/04-2025/08/08 申万一级各行业涨跌幅（%）............................................................................. 3图 2：2025/08/04-2025/08/08 电子各行业涨跌幅（%）.......................................