金融产品跟踪周报：权益ETF系列：耐心持有，等待后排标的跟进

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：耐心持有，等待后排标的跟进 2025 年 08 月 09 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《上海出台健康险新政，积极支持商保与创新药械发展》 2025-08-06 《2025 年 8 月大类资产配置展望》 2025-08-03 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.8.4-2025.8.8） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（4.49%），中证 2000（3.54%），中证 1000（2.51%）；排名后三名的宽基指数分别为：创业板指（0.49%），科创 50（0.65%），沪深 300（1.23%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：周期(风格.中信)（3.49%），小盘成长（2.59%），巨潮小盘（2.05%）；排名后三名的风格指数分别为：消费(风格.中信)（0.77%），巨潮中盘（1.11%），大盘成长（1.17%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：国防军工（5.93%），有色金属（5.78%），机械设备（5.37%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：医药生物（-0.84%），计算机（-0.41%），商贸零售（-0.38%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.8.11-2025.8.15） ◼ 观点：耐心持有，等待后排标的跟进。 ◼ 月频宏微观模型，8 月份的分数为 0 分，历史中 0 分上涨的概率为 75%，因此我们认为 8 月份 a 股大盘指数继续上涨的可能较大。而日频宏观模型本周继续发出持有信号，但正负信号交错，因此后续短期可能出现宽幅震荡的走势。 ◼ 技术择时模型则显示，当前万得全 A 指数风险度为 103.77，表明万得全 A 指数当前处于超涨状态，市场情绪较为亢奋，此阶段可能出现波动放大的情况（类似 2019 年-2020 年大涨的阶段）。因此市场出现宽幅震荡走势属于正常情况。由于技术择时模型中的中期趋势仍然良好，所以我们的判断是虽然短期宽幅震荡，但大趋势仍然保持健康上涨的态势。 ◼ 结构上，前期涨幅较大的景气趋势标的出现了高标滞涨的情况，但横盘不跌证明行情相对强势。同时相对后排的标的发生补涨的情况，说明资金有高切低的需求，但投资情绪仍然较为良好，只是板块内部发生轮动上涨。因此我们认为，短期相对低位的标的可能机会较大，但等待低位标的逐渐跟上高位标的之前的涨幅后，高位标的有较大的可能会再次启动，可以保持耐心，继续持有。 ◼ 港股方面，则保持和之前一样的判断，可能阶段性会发生 A 股强于港股的情况。注意财报发布的影响，部分标的可能有不及预期的风险。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -5%2%9%16%23%30%37%44%51%58%2024/8/92024/12/82025/4/82025/8/7非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.8.4-2025.8.8） .............................................................................................. 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.8.11-2025.8.15） .......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 ................................................................................................ 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 ............................................................................................ 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 16 3. 基金配置建议 ............................................................................................................................