有色金属行业金属新材料高频数据周报：铼价格再创近6年新高，钨价格创近10年新高

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 8 月 5 日 有色金属 铼价格再创近 6 年新高，钨价格创近 10 年新高 ——金属新材料高频数据周报（20250728-20250803） 有色金属 军工新材料：电解钴价格上涨。（1）本周电解钴价格 26.50 万元/吨，环比 +6.9%。本周电解钴和钴粉价格比值 0.95 ，环比+4.5%；电解钴和硫酸钴价格比值为 5.15 ，环比+6.2%。（2）碳纤维本周价格 83.8 元/千克，环比+0%。毛利 -8.24 元/千克。 新能源车新材料：锂精矿价格下跌。（1）本周 Li2O 5%锂精矿中国到岸价677 美元/吨，环比 -4.51%。（2）本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为 7.32 、7.02 和 6.52 万元/吨，环比+7.9%、+6.95%和+8.2%。电碳与工碳价差为 2024 年 11 月以来新低，或代表锂电景气度相较工业领域有所减弱。（3）本周硫酸钴价格 5.08 万元/吨，环比+2.01%。（4）本周磷酸铁锂、523 型正极材料价格分别为 3.27 、11.10 万元/吨，环比+0%、+0.4%。（5）本周氧化镨钕价格 531.15 元/公斤，环比+3.5%。 光伏新材料：EVA 价格下跌。（1）本周光伏级多晶硅价格 4.94 美元/千克，环比 +0%。（2）本周 EVA 价格 10,100 元/吨，环比-0.5%，处于 2013 年来较低位置。（3）本周 3.2mm 光伏玻璃镀膜价格 24.0 元/平米，环比+0%。 核电新材料：铀价上涨。（1）本周氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别 14750 元/吨、150 元/千克、9000 元/千克、13950 元/吨、14012.5 元/吨，环比+0%、+0%、+0%、-0.5%、+0%。2025 年 6 月铀价为59.58 美元/磅，环比+4.0%。 消费电子新材料：四氧化三钴价格上涨。（1）本周四氧化三钴价格 20.75 万元/吨，环比+2.47%。本周钴酸锂价格 175.0 元/千克，环比+0%。（2）本周碳化硅价格 5,400.00 元/吨，环比+0%；本周高纯镓、粗铟和精铟价格分别为1,755.00 、2,575.00 、2,675.00 元/千克，分别环比-1.7%、 +0%、+0%；本周二氧化锗价格 9,800 元/千克，环比+0%。二氧化锗下游 50%用于光纤，15%用于电子和太阳能器件；高纯镓下游 80%用于半导体。 其他材料：铑价格上涨。本周 99.95%铂、铑、铱价格分别为 312.00 、1,865.00 、1,305.00 元/克，环比-6.3%、+9.4%、+5.7%。 建议关注标的：继续全面看好金属新材料板块。锂价已达到 7 万元/吨附近，产能后续存在加速出清的可能性，锂矿板块建议关注成本具有优势且资源端存在扩张的标的：盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。刚果（金）钴出口禁令延期 3 个月，建议关注华友钴业等。钨价格处于 2013 年以来较高水平，建议关注章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业等。氧化镨钕价格创近 19 个月新高，建议关注北方稀土、盛和资源、广晟有色等。 风险提示：估值过高风险；技术路径变化的风险；企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险、宏观政策以及流动性调整的风险。 增持（维持） 作者 分析师：王招华 执业证书编号：S0930515050001 021-52523811 wangzhh@ebscn.com 分析师：马俊 执业证书编号：S0930523070008 021-52523809 majun@ebscn.com 分析师：王秋琪 执业证书编号：S0930524070011 021-52523796 wangqq1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 有色 1、 价格汇总表 表 1：六大新兴产业材料价格汇总表 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 有色 2、 军工新材料：电解钴价格上涨 军工，特别是航空发动机、高温合金产业链，是备受市场关注的重要赛道，但是其公开的高频数据是缺失的。我们试图通过其产业链上各环节的高频数据（量、价、利、库存）来推算、跟踪其发展的最新动态。 军工板块涉及的新材料主要有电解钴、铼、铍、碳纤维和钛合金（碳纤维不是金属，但是是重要的军工新材料，此处也进行跟踪）： （1）电解钴&钴粉：钴是一种拥有高硬度、高熔点、耐腐蚀和较强磁性的金属，钴系列产品被广泛应用于电池、高温合金、硬质合金和催化剂的制造。其中电解钴主要用于高温合金的制造，部分也可用于磁性材料，在航空航天领域广泛应用于飞机和火箭的发动机；钴粉大部分需求来自于硬质合金，2018 年40%的硬质合金用于汽车部件，20%用于耐磨件，10%用于采矿，10%用于能源，20%用于其他领域。其产品形态主要为切削刀具、冲击工具和耐磨零部件。 电解钴用途集中于高温合金，而钴粉终端产品分布较广，因此两者价格可以反映军工行业和制造业景气度的强弱。硫酸钴主要用于锂离子动力电池三元正极材料，因此电解钴和硫酸钴价格比值可以监测军工行业和新能源车行业的相对景气度。 本周电解钴和钴粉价格比值 0.95 ，环比+4.5%；电解钴和硫酸钴价格比值为 5.15 ，环比+6.2%。 图 1：电解钴和钴粉价格(万元/吨) 图 2：电解钴/硫酸钴价格比值和电解钴/钴粉价格比值 资料来源：Wind、光大证券研究所 资料来源：Wind、光大证券研究所 电解钴的主要生产成本为原料成本，即钴精矿成本，和加工成本；根据百川盈孚数据，按每吨电解钴需要 1.2 吨钴精矿(假设全部外购)和 5.5 万元加工费计算，本周电解钴毛利为-2.01 万元/吨，环比-0.43 万元/吨；毛利率-8.67%，环比-1.87 pct。 本周电解钴库存 3720 吨，环比变化+7 吨。 2025 年 4 月电解钴产量为 4560 金属吨； 开工率 77.3%，环比-14.1 pct。 152535455565752018-07-312020-07-312022-07-312024-07-31钴粉 电解钴 0.700.800.901.001.101.203.54.55.56.57.58.52021-08-062022-08-062023-08-062024-08-06电解钴/硫酸钴 电解钴/钴粉(右) 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 有色 图 3：电解钴测算毛利和毛利率(万元/吨，%) 图 4：电解钴月度产量和月度开工率 资料来源：Wind、百川盈孚、光大证券研究所 资料来源：百川盈孚、光大证券研究所 图 5：电解钴周度库存(吨) 图 6：不同级别海绵钛价格(万元