高频数据跟踪：焦煤螺纹钢价格上涨，BDI持续快速上行-中邮证券

证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《债市调整会延续吗？——流动性周报 20250727》 - 2025.07.28 固收周报 焦煤螺纹钢价格上涨，BDI 持续快速上行 ——高频数据跟踪 20250728  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度分化，钢铁产业链热度回升，焦炉开工率升高，高炉持平，螺纹钢产量增加；沥青、PX、轮胎开工率下降。第二，房地产市场边际改善，商品房成交面积、土地成交面积均有所增加。第三，物价走势分化，原油下跌，焦煤大幅上涨 32.6%，螺纹钢价格上涨，有色保持稳定；农产品中猪肉、鸡蛋、蔬菜上涨，其中鸡蛋涨幅较大。第四，航运指数走势持续分化，国内SCFI、CCFI 下降，BDI 持续大幅反弹。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响。  生产：钢铁产业链回升，沥青、PX、轮胎开工率下降 7 月 25 日当周，焦炉产能利用率升高 0.71 pct，高炉开工率与前一周持平，螺纹钢产量增加 2.9 万吨；石油沥青开工率下降 4.0 pct；化工 PX 开工率下降 0.81 pct，PTA 与前一周持平；汽车全钢胎开工率下降 0.08 pct，半钢胎开工率下降 0.12 pct。  需求：房地产市场边际回升，BDI 持续快速反弹 7 月 20 日当周，商品房成交面积回升，存销比升高；土地成交面积回升，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周增加 2.15 亿元；汽车厂家日均零售增加 1.1 万辆，日均批发增加 1.2 万辆。7 月25 日当周，航运指数 SCFI 下跌 3.3%，CCFI 下跌 3.24%，BDI 继续大幅回升 9.9%。  物价：原油下跌，焦煤、螺纹钢大幅上涨，有色稳定 7 月 25 日当周，布伦特原油价格下跌 1.21%至 68.44 美元/桶，焦煤期货价格上涨 32.6%至 1236.5 元/吨；LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.02%、-0.27%、+0.18%，国内螺纹钢期货价格上涨 5.07%。农产品整体价格微降，仍处于季节性上行趋势，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+1.02%、+6.83%、+1.15%、-1.24%。  物流：地铁客运量、航班量均减少，一线城市高峰拥堵指数持续回落 7 月 25 日当周，地铁客运量北京上海均减少，执行航班量国内国际均减少，一线城市高峰拥堵指数持续回落。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 发布时间：2025-07-29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：钢铁产业链回升，沥青、PX、轮胎开工率下降 ............................................. 4 2 需求：房地产市场边际回升，BDI 持续快速反弹 ................................................. 5 3 物价：原油下跌，焦煤、螺纹钢大幅上涨，有色稳定 ............................................. 8 4 物流：地铁客运量、航班量均减少，一线城市高峰拥堵指数持续回落 ............................... 9 5 总结：焦煤螺纹钢价格上涨，BDI 持续快速上行 ................................................ 11 6 风险提示 ................................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉开工率升高，高炉持平，沥青下降 .............................................. 4 图表 2： PX 开工率下降，PTA 持平 ......................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量边际回升 ............................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率微降 ............................................................... 5 图表 5： 7.20 当周 30 城商品房成交面积回升 ................................................ 6 图表 6： 7.20 当周百城供地面积回升 ....................................................... 6 图表 7： 7.20 当周商品房存销比、土地溢价率均升高 ......................................... 6 图表 8： 7.20 当周电影票房环比增加 2.15 亿元 ............................................... 6 图表 9： 7.20 当周乘用车日均零售量增加 1.1 万辆 ............................................ 7 图表 10： 7.20 当周乘用车日均批发量增加 1.2 万辆 ........................................... 7 图表 11： 7.25 当周 SCFI、CCFI 持续下行 .................................................. 7 图表 12： 7.25 当周 BDI 指数持续大幅回升 .................................................. 7 图表 13： 铜、锌微涨，铝价微跌 .......................................................... 8 图表 14： 原油下跌，焦煤、螺纹钢大幅上涨 ................................................. 8 图表 15： 猪肉、鸡蛋、蔬菜上涨，水果下跌 ................................................. 9 图表 16： 农产品价格