策略深度报告-8月度金股：慢牛思维下聚焦泛科技赛道

东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20250731 8 月度金股：慢牛思维下聚焦泛科技赛道 2025 年 07 月 31 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 陈刚 执业证书：S0600523040001 cheng@dwzq.com.cn 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 苏立赞 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 陈海进 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 苏铖 执业证书：S0600524120010 such@dwzq.com.cn 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 相关研究 《众人拾柴火焰高——资金流向和中短线指标体系跟踪（十六）》 2025-07-29 《并购重组（二十九）》 2025-07-28 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ ROE 拐点叙事下的指数节奏。7 月大盘震荡走强，沪指突破 3600 点，续创新高。我们认为，这一轮沪指走强本质上是市场对于盈利周期见底企稳共识的形成。一方面基于 2016 年的学习经验，在“反内卷+需求扩张”政策组合推出后，市场快速完成了拐点交易；另一方面是由于当前流动性水平较为充裕，具备快速定价的基础，后续由拐点交易向空间交易的切换并非一蹴而就，市场大概率将经历一段震荡整固期。部分资金基于空间交易逻辑可能会提前布局，承接筹码。当前沪指已经进入了新的运行中枢，前期参与拐点交易的资金在快速获利后存在兑现需求，因此市场可能震荡蓄势。慢牛思维下，等待市场消化短期获利筹码、重新凝聚对盈利空间逻辑的共识后，行情有望逐步过渡至空间交易阶段。 ◼ 指数高位整固，关注低位泛科技领域。在本轮指数中，周期权重是指数走强的关键。顺周期板块搭台后，成长有望持续表现。此外关注到部分分支已经跑出了显著超额，后续可能会迎来高切低，关注具备筹码/比价优势的泛科技方向。 ◼ 近年来风格是获取超额收益的核心，弱美元周期下成长风格占优。近年来 A 股以结构性行情为主，大级别风格行情往往持续 2-3 年，而美元利率是风格轮动的锚。从历史经验看，在全球流动性宽松、美元利率下行阶段，A 股成长风格占优。展望后续，美国财政压力仍较大，美联储迎来降息时点，同时特朗普也多次喊话降息，预计弱美元仍将是基准假设。弱美元驱动的流动性外溢将带动 A 股上行，成长股估值、流动性将尤其受益于弱美元环境，表现出更好弹性。 ◼ 8 月，我们的配置以泛科技为主。 1、 泛科技方向：海外算力链已经有显著超额，可以关注 AI 方向的高低切，包括 AI 应用、国产算力链；创新药延续景气，预计仍将持续跑出超额；军工、风电行业有业绩弹性；固态电池、3D 打印等科技主题有望演绎。 2、 顺周期方向：关注涨价链，以及指数本轮反弹相对低位的食饮方向。 ◼ 我们的金股组合如下 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：对应市值、PE 收盘价截止 2025/7/30，盈利预测源于东吴证券研究所 ◼ 风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外政策不确定性等。 代码简称行业总市值（亿元）26EPS（元）27EPS（元）26PE27PE300450.SZ 先导智能机械4071.091.422418688281.SH 华秦科技军工1892.723.372621300866.SZ 安克创新商社6756.307.932016688627.SH精智达电子853.835.552416688166.SH 博瑞医药医药4230.721.0313997002315.SZ 焦点科技 传媒互联网1622.142.472421688787.SH 海天瑞声计算机840.921.5015193605499.SH 东鹏饮料食社1,50211.5614.132520002487.SZ 大金重工电新2042.363.131410002001.SZ新和成能源化工7012.262.391010 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 本月十大金股推荐 .............................................................................................................................. 4 1.1. 机械：先导智能......................................................................................................................... 4 1.2. 军工：华秦科技......................................................................................................................... 5 1.3. 商社：安克创新......................................................................................................................... 6 1.4. 电子：精智达............................................................................................................................. 7 1.5. 医药：博瑞医药......................................................................................................................... 8 1.6. 传媒互联