电子行业研究周报：半导体自主可控进程延续，AI应用与基建良性循环

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 半导体自主可控进程延续 AI 应用与基建良性循环 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（7.21-7.25）申万电子行业指数上涨 2.85%，在申万 31 个行业中排名第13，跑赢沪深 300 指数 1.16%。 每周一谈：半导体自主可控进程延续 AI 应用与基建良性循环 ASML 中国营收占比稳定，美国发布 AI 行动计划，半导体自主可控进程延续。根据芯智讯消息，ASML2025 年第二季度财报显示，其二季度净系统销售额为 55.96 亿欧元，其中中国大陆占比 27%、环比持平，中国台湾占比环比大幅增加 19 个百分点，或与台积电推进 2nm 量产有关，韩美占比环比下跌，分别与三星、海力士资本支出下降和美国本土投资放缓有关，以上或显示中国半导体前道设备和产业链投资仍保持较好的景气度。根据新智元消息，美国 AI 行动计划中输出美国 AI、抗衡中国影响、实行全链路出口管制仍是重要内容，或将强化芯片定位验证和全球分销监控，对 AI 算力出口加强管制，同时，针对半导体制造子系统制定新的出口管制措施。虽 H20 重新供应中国，我们认为中美 AI 竞争或进入全球输出标准和各自高端算力芯片的竞争阶段，其后续出口管制措施或进一步限制我国芯片、半导体制造设备、材料等环节进口。根根EEPW 消息，以长江存储为代表的国产芯片龙头企业在积极推动制造设备国产化替代，其首条全国产化的产线将于 2025 年下半年导入试产，以减少对外国设备的依赖。建议关注自主可控技术突破、国产代工良率提升、传统半导体周期复苏的提振。 TI 二季度报告显示工业市场复苏，谷歌云业务增速领先、上调全年资本开支。根据半导体产业纵横和半导体行业观察消息，TI Q2 业绩超预期，营收同比增16%，净利润同比增长 15%，模拟芯片业务同比增长 18%。公司表示，现有五个市场中的四个正在以不错的速度复苏，目前是工业市场复苏信号的第三个季度，复苏有所加速。第二季度销量激增的部分原因是关税影响下增加库存，但目前已经恢复到周期性复苏驱动业务的阶段。根据智东西消息，谷歌母公司Alphabet 发布财季财报，营收、净利润分别同比增长 14%、19%，公司表示Gemini App 现在每月有超过 4.5 亿活跃用户，日请求量比上一季度增长超过50%，AI 已为所有业务板块带来积极影响。本财季云业务营收同比增长 32%，是增速最快的业务，年化收入突破 500 亿美元。公司宣布将 2025 年的资本支出大幅增加 100 亿美元至约 850 亿美元，主要用于算力基础设施。我们认为，目前 AI 需求调用量快速增长成为大模型本身迭代之外的另一反映 AI 产业链景气度的重要因素。AI 应用的持续深入以及多模态大模型的升级将带动算力需求的持续增长，有望与算力基建投资形成良性循环。建议关注算力产业链的服务器、PCB、连接器等环节。 投资策略：建议关注国产 AI 产业链相关标的海光信息、寒武纪-U、沪电股份、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光、中兴通讯等；消费电子及端侧 AI 相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2025 年 07 月 31 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 465 行业平均市盈率 56.6 市场平均市盈率 13.2 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：台积电调高营收增速展望 H20 恢复对华供应》2025-07-25 2、《电子行业研究周报：AI 产业链业绩兑现 算力投资空间广阔》2025-07-16 3、《电子行业研究周报：AI 算力需求仍强劲 应用有望持续增长》2025-07-10 -16%0%16%32%48%64%2024-072024-102025-012025-042025-07电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（7.21-7.25）申万电子行业指数上涨 2.85%，在申万 31 个行业中排名第 13，跑赢沪深 300 指数 1.16%。 本月（7.1-7.25）申万电子行业指数上涨 5.30%，在申万 31 个行业中排名第 17，跑赢沪深 300 指数 0.45%。 年初至今（1.1-7.25）申万电子行业指数上涨 9.52%，在申万 31 个行业中排名第17，跑赢沪深 300 指数 4.64%。 图1：申万一级行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%建筑材料(申万)煤炭(申万)钢铁(申万)有色金属(申万)建筑装饰(申万)美容护理(申万)房地产(申万)基础化工(申万)农林牧渔(申万)非银金融(申万)电力设备(申万)交通运输(申万)电子(申万)商贸零售(申万)石油石化(申万)机械设备(申万)社会服务(申万)传媒(申万)医药生物(申万)轻工制造(申万)计算机(申万)环保(申万)纺织服饰(申万)国防军工(申万)汽车(申万)食品饮料(申万)家用电器(申万)综合(申万)公用事业(申万)通信(申万)银行(申万)-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%钢铁(申万)建筑材料(申万)有色金属(申万)医药生物(申万)综合(申万)建筑装饰(申万)房地产(申万)基础化工(申万)煤炭(申万)通信(申万)农林牧渔(申万)电力设备(申万)机械设备(申万)非银金融(申万)石油石化(申万)社会服务(申万)电子(申万)美容护理(申万)环保(申万)计算机(申万)商贸零售(申万)交通运输(申万)纺织服饰(申万)汽车(申万)轻工制造(申万)家用电器(申万)传媒(申万)食品饮料(申万)国防军工(申万)公用事业(申万)银行(申万)-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%有色金属(申万)钢铁(申万)医药生物(申万)通信(申万)机械设备(申万)传媒(申万)基础化工(申万)国防军工(申万)建筑材料(申万)计算机(申万)环保(申万)农林牧渔(申万)综合(申万)美容护理(申万)汽车(申万)银行(申万)电子(申万)社会服务(申万)纺织服饰(申万)轻工制造(申万)非银金融(申万)电力设备(申万)建筑装饰(申万)家用电器(申万)交通运输(申万)商贸零售(申万)石油石化(申万)房地产(