石油石化行业：欧美天然气库存增加，英美加天然气期货价跌

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：欧美天然气库存增加，英美加天然气期货价跌 2025 年 8 月 1 日 看好/维持 石油石化 行业报告 天然气—价格：国内 LNG 出厂价格月环比上涨，美英加天然气期货价格月环比下跌。截至 7 月 25 日，国内 LNG 出厂价格为 4435.00元/吨，环比上月上涨 0.57%；美国天然气期货价格环比上月跌8.78%；英国天然气期货价格环比上月跌 4.38%；加拿大天然气期货价格环比上月跌 18.03%。 供需和库存：中国天然气 6 月产量环比下降。欧洲天然气库存量月环比上升，美国天然气库存量月环比上升。6 月，中国天然气单月产量为 603410 吨，环比上月降 1.63%。美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 180310 千桶，环比上升 4.08%；欧洲天然气库存量为 754.32 亿千瓦时，环比上升 16.35%。 进出口：欧洲天然气 6 月累计进口量月环比下降，欧洲自俄罗斯天然气 6 月进口累计量环比同比均下降。6 月，欧洲天然气进口累计量为 175158.71 百万立方米，月环比下降 0.23%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 7261.10 百万立方米，月环比下降 20.08%，同比下降 57.40%。 结论：截至 7 月 25 日，国内 LNG 出厂价格环比上涨，美英加天然气期货价格月环比下跌。中国天然气 6 月产量环比下降。截至 7 月25 日，美国天然气库存量月环比上升，欧洲天然气库存量月环比上升。欧洲，天然气 6 月累计进口量环比下降；自俄罗斯天然气 6 月进口累计量环比同比均下降。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 37560.04 3.64% 流通市值(亿元) 32680.34 3.88% 行业平均市盈率 11.71 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -19.9%-10.1%-0.2%9.7%19.6%29.5%8/110/311/305/17/31石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：欧美天然气库存增加，英美加天然气期货价跌 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 天然气价格 国内 LNG 出厂价格月环比上涨，同比下跌。截至 7 月 25 日，国内 LNG 出厂价格为 4435.00 元/吨，环比上月上涨 25.00 元/吨，涨幅为 0.57%；同比下跌 276.00 元/吨，跌幅 5.86%。 美国 NYMEX 天然气期货收盘价月环比下跌、同比大幅上涨。截至 7 月 25 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价为 3.10 美元/百万英热单位，环比上月下跌 0.30 美元/百万英热单位，跌幅为 8.78%；同比上涨 1.05 美元/百万英热单位，涨幅 51.12%。 图1：5 月国内 LNG 出厂价格环比上涨 0.57% 图2：美国 NYMEX 天然气期货收盘价环比下跌 8.78% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比下跌。截至 7 月 25 日，加拿大天然气期货价格为 1.14 加元/千兆焦耳，环比上月下跌 0.25 加元/千兆焦耳，跌幅为 18.03%。 英国天然气期货价格环比下跌。截至 7 月 25 日，英国天然气期货价格为 79.06 便士/色姆，环比上月下降 3.62便士/色姆，跌幅为 4.38%。 图3：加拿大天然气期货价格月环比下跌 18.03% 图4：英国天然气期货价格月环比下跌 4.38% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：欧美天然气库存增加，英美加天然气期货价跌 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 中国天然气 6 月产量环比下降。6 月，中国天然气单月产量为 603410.00 吨，环比上月下降 10010.00 吨，降幅为 1.63%。 中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。6 月，中国天然气表观消费量为 348.89 亿立方米，环比下降4.71 亿立方米，降幅为 1.33%；同比增长 11.25 亿立方米，增幅 3.33%。 图5：中国天然气 6 月产 603410.00 吨，环比降 1.63% 图6：中国天然气表观消费量 348.89 亿立方米，环比降 1.33% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3. 库存 美国天然气库存量月环比同比均增长。截至 7 月 25 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 180310 千桶，环比上升 7066 千桶，增幅为 4.08%；同比上升 3335 千桶，增幅为 1.88%。 欧洲天然气库存量月环比上升，同比下降。截至 7 月 25 日，欧洲天然气库存量为 754.32 亿千瓦时，环比上升 105.99 亿千瓦时，增幅为 16.35%；同比下降 197.18 亿千瓦时，降幅为 20.72%。 图7：美国天然气库存量 180310 千桶，月环比上升 4.08% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：欧美天然气库存增加，英美加天然气期货价跌 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图8：欧洲天然气库存量 754.32 亿千瓦时，月环比上升 16.35% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4. 进出口 欧洲天然气 6 月进口累计量月环比下降同比上升。6 月，欧洲天然气进口累计量为 175158.71 百万立方米，环比上月降 411.34 百万立方米，降幅为 0.23%；同比上升 21258.99 百万立方米，增幅为 13.81%。 欧洲自俄罗斯天然气 6 月进口累计量环比同比均下降。6 月，欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 7261.10 百万立方米，环比上月下降 1824.20百万立方米，降幅20.08%；同比下降 9782.50百万立方米，降幅为 57.40%。 图9：欧洲天然气 6 月累计进口量 175158.71 百万立方米，月环比下降 0.23% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：欧美天然气库存增加，英美加天然气期货价跌 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图10：欧洲自俄罗斯天然气 6 月累计进口量 7261.10 百万立方米，月环比下降 20.08% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 中国天然气 6 月进口量环比同比均增加。6 月，中国天然气进口量为 1054.55 万吨，环比上月增加 43.92 万