电力设备行业跟踪报告：逆变器出口，亚洲地区增势稳定，北美市场回升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电力设备 [Table_Title] 逆变器出口：亚洲地区增势稳定，北美市场回升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电力设备行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 30 日 [Table_Summary] ⚫ 核心观点：2025 年 7 月 20 日，海关总署发布 2025 年 6 月逆变器出口数据。整体来看，2025 年 6 月，我国逆变器出口金额为 65.76 亿元，环比增长 10.23%，同比增长 0.92%，环比明显回升，同比保持稳定。2025 年 1-6 月，我国逆变器累计出口金额为 304.66 亿元，同比增长 7.13%，市场表现较好。分地区来看，亚洲市场保持高增长，6 月出口同环比正增长，主要系中东地区大储项目开始放量，沙特出口金额创新高，印巴户储则有所回落；欧洲地区表现稳定，出口金额同比基本持平，英国市场表现较好，实现同比高增长；美洲地区关税政策影响趋稳，环比明显回升，同比实现高增长；非洲地区保持增势，主要系南非、尼日利亚以外市场增长较快影响。展望后市，随着市场进入旺季，出口有望保持稳定增势。当前，新兴市场户储表现向好，中东地区大储项目持续放量，亚非地区出口有望保持增势；欧洲地区市场回暖，需求有望持稳；美国市场大储需求较强，关税政策影响有所减弱，出口有望保持增势。 投资要点： 2025 年 6 月逆变器出口金额环比回升。2025 年 6 月，我国逆变器出口金额为 65.76 亿元，环比增长 10.23%，同比增长 0.92%，环比明显回升，同比保持稳定。累计出口金额来看，2025 年 1-6 月，我国逆变器累计出口金额为 304.66 亿元，同比增长 7.13%，市场表现稳定。 分到达地区来看： 亚洲：中东大储放量，印巴户储有所回落。2025 年 6 月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为 26.62 亿元，环比增长 17.61%，同比增长 9.55%，市场表现较好。分国家来看，2025 年 6 月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为 4.69、2.15、3.42、2.41 亿元，分别同比+76.09%、+14.67%、-27.66%、-47.89%。整体来看，亚洲市场保持高增长，主要系中东地区大储项目开始放量，其中，阿联酋国家出口金额保持增势，沙特地区大储项目放量，5、6 月连续实现大幅增长，6 月出口金额创新高。印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求向好，但 5、6 月有所回落。 欧洲：出口数据整体稳定，英国同比保持高增长。2025 年 6 月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为 24.47 亿元，环比增长 1.79%，同比下降0.76%，整体保持稳定。分国家来看，2025 年 6 月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为 3.43、12.77、1.34、0.55 亿元，分别同比+5.35%、+9.51%、+30.60%、-59.86%。对德国出口环比有所下滑，同比保持正增长，对荷兰出口有所回升，对英国出口表现较好，实现同比高增长，而对波兰出口同比持续下滑。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 固态电池设备关键环节，前中段引领突破 逆变器出口：5 月出口整体稳定，亚洲市场保持高增长 电力设备出口：变压器、开关市场表现稳定，电缆出口持续高增长 [Table_Authors] 分析师: 蔡梓林 执业证书编号： S0270524040001 电话： 18902216585 邮箱： caizl@wlzq.com.cn 研究助理: 冯永棋 电话： 18819265007 邮箱： fengyq1@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%电力设备沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3285 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 其他地区：北美市场回升，非洲市场同比正增长 北美：环比明显回升，同比实现高增长。2025 年 6 月，我国对北美地区逆变器出口金额为 2.21 亿元，环比+39.51%，同比+9.55%。其中，2025 年 6 月，我国对美国逆变器出口金额为 2.03 亿元，环比+55.88%，同比+16.77%，环比明显回升，关税影响趋稳，出口金额同比实现高增长。 拉丁美洲：拉美市场环比持平，同比持续回落。2025 年 6 月，我国对拉美地区逆变器出口金额为 6.00 亿元，环比持平，同比-29.77%。分国家来看，2025 年 6 月我国对巴西、墨西哥逆变器出口金额分别为 3.43、0.27 亿元，分别同比-49.27%、-51.63%，环比表现整体稳定，但同比持续大幅回落。 非洲地区:南非市场持续回落，尼日利亚市场环比保持稳定。2025 年 6月，我国对非洲地区逆变器出口金额为 4.14 亿元，环比+0.51%，同比+15.31%。其中，2025 年 6 月，我国对南非、尼日利亚逆变器出口金额分别为 0.83、0.84 亿元，分别环比-31.77%、-7.15%，同比-33.00%、-15.33%。南非市场持续回落，尼日利亚市场环比保持稳定，同比有所回落。非洲地区其他国家市场表现较好，支撑出口整体金额同比正增长。 分发货地来看： 广东出口同环比正增长，江苏出口创新高。2025 年 6 月，我国广东、浙江、安徽、江苏逆变器出口金额分别为 24.18、14.29、7.94、10.49亿元，分别环比+5.29%、+0.22%、-15.48%、+59.08%，同比+1.14%、-20.82%、-20.21%、+35.28%。广东地区同环比正增长，江苏地区出口金额创新高，同环比高增长，浙江、安徽地区则同比有所回落，环比整体稳定。 注：各省份主要逆变器公司如下，广东（盛弘股份、禾望电气、华为）；江苏（固德威、上能电气）；浙江（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、昱能科技、禾迈股份）；安徽（阳光电源）。 投资建议：长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。分地区来看：（1）欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，接替户储增量，整体市场有望逐步回暖；（2）美国大储装机需求较大，储能项目并网有望加速，带动市场规模增长，当前美国关税影响有所减弱，出口有望保持增势；（3）新兴市场增长较快，印度、巴基斯坦、巴西、尼日利亚等国家户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能；（4）中东可再生能源投资增长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。 风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行 业竞争加剧、产品价格下行等。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 $$s