食品饮料行业2025Q2基金持仓：食饮持仓环比减少，白酒环比减仓较多

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|食品饮料 2025Q2 基金持仓：食饮持仓环比减少，白酒环比减仓较多 2025年07月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 14 选取 Wind 普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析 2025Q2 行业重仓持股情况，2025Q2 食品饮料行业重仓比例环比下降 2.13pct 至 6.62%；白酒重仓比例环比下降 2.34pct 至 4.96%。2025Q2 基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（0.98%）/五粮液（0.43%）/山西汾酒（0.38%）/泸州老窖（0.26%）/东鹏饮料（0.18%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为东鹏饮料（+0.06pct）/盐津铺子（+0.04pct）/燕京啤酒（+0.03pct）。 刘景瑜 邓周贵 徐锡联 吴雪枫 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590525010005 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 14 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 食品饮料 2025Q2 基金持仓：食饮持仓环比减少，白酒环比减仓较多 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《食品饮料：关税冲击下的食饮投资思路》2025.04.14 2、《食品饮料：2025Q1 白酒前瞻：报表与动销匹配度攀升，分化中见新机》2025.03.18 扫码查看更多 ➢ 食品饮料行业重仓比例 6.62%，超配比例 1.63%，均环比下降 选取 Wind 普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析 2025Q2 行业重仓持股情况，2025Q2 食品饮料公募基金重仓持股比例为 6.62%，环比下降 2.13pct，处于 2010 年以来 19.0%的分位水平，2025Q2 标配为 4.99%，公募超配比例为 1.63%，环比下降 1.55pct；白酒重仓比例环比下降2.34pct 至 4.96%，超配比例 1.63%，环比下降 1.78pct。2025Q2 基金重仓前 20 名中食品饮料个股有 3 只，分别为贵州茅台、五粮液、山西汾酒，其中茅台、汾酒、老窖环比 Q1 持仓比例减少，老窖跌出前 20 大。 ➢ 剔除重仓基金，白酒仓位环比下降 2025Q2 共 579 支基金持仓白酒，重仓规模 345.37 亿元，其中白酒持仓规模在 10亿以上的基金 8 支，持仓白酒市值达 652.81 亿元，占比 52.91%，白酒仓位 28.64%，环比下降 3.66pct。剔除白酒持仓 10 亿以上基金后剩余基金白酒持仓占比 2.34%（分母为公募持仓总市值），环比下降 1.79pct，白酒仓位 2.63%（分母为其余持有白酒的公募基金持仓总市值），环比下降 0.55pct。 ➢ 非乳饮料环比加仓，白酒环比减仓较多 取中信行业分类，2025Q2 食饮子行业中白酒/啤酒/其他酒/非乳饮料/乳制品/调味 品 / 肉 制 品 / 休 闲 食 品 / 速 冻 食 品 / 其 他 食 品 基 金 持 仓 比 例 分 别 为4.96%/0.35%/0.09%/0.40%/0.27%/0.03%/0.03%/0.27%/0.14%/0.08%，其中环比加仓（括号中为仓位变动）较多的为非乳饮料（+0.15pct），而白酒（-2.34pct）环比减仓较多。2025Q2 子行业中超配（括号中为超配比例）较多的为白酒（1.63pct）/啤酒（0.19pct）/非乳饮料（0.14pct）。 ➢ 个股来看，东鹏/盐津/燕京环比加仓较多 2025Q2 基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（0.98%）/五粮液（0.43%）/山西汾酒（0.38%）/泸州老窖（0.26%）/古井贡酒（0.12%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为东鹏饮料（+0.06pct）/盐津铺子（+0.04pct）/燕京啤酒（+0.03pct）；环比减仓较多的分别为贵州茅台（-0.29pct）/五粮液（-0.25pct）/泸州老窖（-0.20pct）。 ➢ 2025Q2 北上资金净流出食品饮料行业 截至 2025 年 6 月北上资金持有食品饮料/白酒总市值分别为 1770.32/1341.89 亿元。2025Q2北向资金持股食品饮料比例（分母为食品饮料总市值）环比下降0.40pct至 3.75%，持股白酒比例（分母为白酒总市值）环比下降 0.45pct 至 4.50%。 ➢ 投资建议 受宏观经济和整体消费环境的影响，2025H1 食品饮料需求大盘表现仍弱，从基本面的角度，食品>饮料>啤酒>白酒。展望下半年，品类创新与渠道变革大背景下，建议关注新渠道、新产品的结构性成长机会。随着逆周期调节政策的加力，逐步重视当前基本面与估值同在低位区域的传统顺周期品种，建议关注白酒、餐饮供应链龙头公司。 风险提示：宏观经济不达预期的风险，行业竞争加剧的风险，食品安全的风险。 -30%-10%10%30%2024/42024/82024/122025/4食品饮料沪深3002025年07月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 14 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 2025Q2 基金持仓：食饮持仓环比减少，白酒减仓较多 .................... 4 1.1 食品饮料行业公募持仓比例 6.62%，超配比例 1.63% ................ 4 1.2 剔除重仓白酒基金，其他基金白酒仓位环比下降 ................... 5 1.3 非乳饮料环比加仓较多，白酒环比减仓较多 ....................... 7 1.4 非乳饮料/休闲食品环比加仓最多，白酒环比减仓较多 .............. 9 1.5 2025Q2 北上资金净流出食品饮料行业 ........................... 11 2. 投资建议 ......................................................... 13 3. 风险提示 ......................................................... 13 图表目录 图表 1： 2025Q2 食品饮料公募持仓比例 6.62%（环比-2.13pct），超配比例为 1.63%（环比-1.55pct） ...................................................... 4 图表 2： 2025Q2 食品饮料公募基金持仓配置比