高频数据跟踪：钢铁生产回落，物价整体上行-中邮证券

证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《【中邮固收】科创债规模和跨市场利差怎么看？——科创债专题之三20250711》 - 2025.07.11 固收周报 钢铁生产回落，物价整体上行 ——高频数据跟踪 20250713  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端，钢铁产业链生产整体回落，焦炉和高炉开工率、螺纹钢产量均下降；沥青、PTA、轮胎开工率升高。第二，房地产市场边际回落，商品房成交面积小幅下降。第三，物价整体上行，原油、焦煤、螺纹钢价格上涨，铜价下降；农产品进入季节性上行趋势。第四，航运指数走势分化，国内 SCFI、CCFI 下降，BDI 触底大幅回升。第五，暑期来临，旅游、娱乐等服务消费增长，电影票房、国内航班量均增加。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响。  生产：钢铁产业链下降，沥青、PTA、轮胎开工率升高 7 月 11 日当周，焦炉产能利用率下降 0.48 pct，高炉开工率下降 0.31 pct，螺纹钢产量下降 4.42 万吨；石油沥青开工率升高 1.0 pct；化工 PX 开工率下降 0.74 pct，PTA 开工率升高 1.43 pct；汽车全钢胎开工率升高 0.81 pct，半钢胎开工率升高 2.51 pct。  需求：商品房成交边际回落，BDI 触底反弹 7 月 6 日当周，商品房成交面积下降，存销比下降；土地成交面积持续回升，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周增加 1.98亿元；汽车厂家日均零售减少 5.57 万辆，日均批发减少 11.57 万辆。7 月 11 日当周，航运指数 SCFI 下跌 1.71%，CCFI 下跌 2.18%，BDI 大幅回升 15.81%。  物价：原油、焦煤、螺纹钢上涨，农产品开启上行 7 月 11 日，布伦特原油价格升高 3.02%至 70.36 美元/桶，焦煤期货价格周上涨 7.0%至 909.5 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为-1.92%、+0.17%、+0.09%，国内螺纹钢期货价格上涨 1.65%；农产品整体价格上涨，进入季节性上行趋势，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.10%、-0.28%、+1.84%、+2.05%。  物流：国内航班量增加，一线城市高峰拥堵指数回落 7 月 11 日当周，地铁客运量北京增加、上海减少，执行航班量国内增加、国际减少，一线城市高峰拥堵指数持续回落。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 发布时间：2025-07-14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：钢铁产业链下降，沥青、PTA、轮胎开工率升高 ............................................ 4 2 需求：商品房成交边际回落，BDI 触底反弹 ..................................................... 5 3 物价：原油、焦煤、螺纹钢上涨，农产品开启上行 ............................................... 8 4 物流：国内航班量增加，一线城市高峰拥堵指数回落 ............................................. 9 5 总结：钢铁生产回落，物价整体上行 .......................................................... 11 6 风险提示 ................................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉、高炉开工率下降，沥青升高 .................................................. 4 图表 2： PX 开工率下降，PTA 升高 ......................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量下降 ................................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率回升 ............................................................... 5 图表 5： 7.6 当周 30 城商品房成交面积下降 ................................................. 6 图表 6： 7.6 当周百城供地面积持续回升 .................................................... 6 图表 7： 7.6 当周商品房存销比、土地溢价率均下降 .......................................... 6 图表 8： 7.6 当周电影票房环比增加 1.98 亿元 ................................................ 6 图表 9： 7.6 当周乘用车日均零售量减少 5.57 万辆 ............................................ 7 图表 10： 7.6 当周乘用车日均批发量减少 11.57 万辆 .......................................... 7 图表 11： 7.11 当周 SCFI、CCFI 下行速率放缓 .............................................. 7 图表 12： 7.11 当周 BDI 指数触底反弹 ...................................................... 7 图表 13： 铜价下降，铝、锌微涨 .......................................................... 8 图表 14： 原油、焦煤、螺纹钢均上涨....................................................... 8 图表 15： 猪肉、蔬菜、水果上涨，鸡蛋下跌 ..................................