家电行业周报（0714-0718）：2025M6家空内销增速较快，北鼎2025Q2利润端预计表现靓丽

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 07 月 20 日 行业周报 看好 / 维持 家电 家电 家电行业周报（0714-0718）：2025M6 家空内销增速较快，北鼎2025Q2 利润端预计表现靓丽 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 白色家电Ⅱ 无评级 黑色家电Ⅱ 无评级 小家电Ⅱ 无评级 照 明 电 工 及其他 无评级 厨房电器Ⅱ 无评级 相关研究报告 <<家电行业周报（0707-0711）：美国拟对泰国加征 36%关税，涛涛与开普勒战略合作>>--2025-07-13 <<研产销“三位一体”， 全球化深度整合>>--2025-07-08 <<家电行业周报（0630-0704）：2025M1-5 两轮车增速较快，美的战略合作荣耀完善人车家生态布局>>--2025-07-06 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析师：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525040001 研究助理：金桐羽 电话：021-58502206 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 报告摘要 行业热点：2025M6 家用空调内销增速较快，2025H2 出口或将承压。根据产业在线数据，2025M6 中国家用空调销量达 1962.2 万台（+3.6%），其中内销规模达 1230.9 万台（+16.5%），在高温天气的催化下实现较快增速，分区域看东北、山东、河南等地需求显著增长；出口规模达 731.3 万台（-12.7%），受高基数、关税加征、需求透支和去库存多重因素影响出现双位数下滑。我们认为，2025H2 家用空调外销市场可能以去库为主，随着补库需求的逐步减少，出口规模或将持续回落。 公司动态：北鼎发布 2025H1 业绩快报，Q2 利润端预计表现靓丽。1）收入端，2025H1、2025Q2 公司总营收预计分别达 4.32 亿元（+34.05%）、2.19 亿元（+34.67%）；其中 2025H1 国内自主品牌业务受益于以旧换新政策叠加基数效应，收入达 3.56 亿元（+43.60%），实现高速增长；海外业务则受到地缘政治冲突加剧的影响，2025H1 自主品牌和 OEM/ODM 业务同比分别+0.71%和 2.05%，表现较为稳健。2）利润端：2025H1、2025Q2 公司归母净利润预计分别达 0.56 亿元（+74.92%）、0.23 亿元（+140.85%），在公司经营策略迅速动态调整的加持下均实现亮眼增速。 市场行情回顾：1）指数方面，本周家电板块上涨 1.86%，2025 年初至今家电板块涨幅为 1.83%，在申万一级行业中涨幅排名第二十。2）个股方面，涛涛车业、亿田智能、荣泰健康自 2025 年初以来累计涨幅位居前三，其中涛涛车业年涨幅达 109.98%。 楼市&原材料数据跟踪：1）房地产：2025 年 6 月，国内 30 大中城市商品房成交面积和成交套数分别为 1024.65 万平方米（-2.15%）和 10.92万套（+2.18%），商品房成交面积跌幅环比收窄，成交套数增长率由负转正。2）原材料：LME 铜、LME 铝价格同比上涨，塑料、钢铁价格有所下降。本周钢铁/塑料/铜/铝价格同比分别-1.87/-8.01%/+3.48/+10.99%，周度环比分 别+0.20/-0.44/+0.31/0.00% ，2025 年至今 分别累 计 +4.50/-8.16/+11.04/+18.85%。 投资建议：我们认为，未来伴随国补政策带动消费信心提振和楼市调控方案的不断落地，白电板块有望率先受益，同时国内白电龙头企业普遍(20%)(8%)4%16%28%40%24/7/2224/10/224/12/1325/2/2325/5/625/7/17家电沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 家电行业周报（0714-0718）：2025M6 家空内销增速较快，北鼎2025Q2 利润端预计表现靓丽 在海外多个区域拥有丰富产能布局，可有效对冲美国关税加征政策反复对公司经营稳定性的影响，当前白电板块估值较低，建议关注和左侧布局白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。 风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 家电行业周报（0714-0718）：2025M6 家空内销增速较快，北鼎2025Q2 利润端预计表现靓丽 目录 一、 市场行情回顾：本周家电板块上涨 1.86%，铝价同比持续走高 .......................... 5 (一) 板块数据跟踪 ................................................................... 5 (二) 地产数据跟踪 ................................................................... 7 (三) 原材料价格跟踪 ................................................................. 8 二、 投资建议 ..................................................................... 12 三、 风险提示 ..................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 家电行业周报（0714-0718）：2025M6 家空内销增速较快，北鼎2025Q2 利润端预计表现靓丽 图表目录 图表 1： 本周（2025 年 7 月 14 日-2025 年 7 月 18 日）家电板块上涨 1.86% .................... 5 图表 2： 2025 年初至今家电板块在申万一级行业中涨幅排名第二十 ........................... 6 图表 3： 2025 年初至今家电板块个股涨幅................................................. 6 图表 4： 2025 年初至今家电板块个股跌幅................................................. 6 图表 5： 2025M6 国内 30 大中城市商品房成交面积 1024.65 万平方米（-2.15%） ................ 7 图表 6： 2025M6 国内 30 大中城市商品房成交套数 10.